Recentemente tenho pensado numa questão: por que é que tantas pessoas só compram ações, mas poucas realmente se envolvem em futuros de índices globais? Na verdade, a resposta é muito simples — a maioria das pessoas nem sequer sabe o que se pode fazer com futuros de índices.

Vamos começar pelo conceito mais básico. O índice em si é algo invisível e intangível, não se pode negociar diretamente, mas os futuros de índices globais foram criados para resolver exatamente esse problema. Eles acompanham o desempenho dos principais mercados de cada país, como o Dow Jones, S&P 500, Nasdaq 100 nos Estados Unidos, DAX e FTSE 100 na Europa, Nikkei 225, Hang Seng na Ásia, entre outros. Em outras palavras, você está a apostar, através de contratos de futuros, na subida ou descida do mercado como um todo, e não de uma única ação.

Aqui há uma distinção fundamental que é preciso entender bem. Quando um futuro de índice expira, só pode ser liquidado em dinheiro, ao contrário de futuros de ouro ou petróleo, que podem ser entregues fisicamente. No início, estes instrumentos eram utilizados por instituições financeiras para hedge, mas hoje em dia os investidores individuais também jogam com eles de forma bastante habilidosa. Além do hedge, podem ser usados para especulação e arbitragem.

Falando sobre a forma de negociar futuros de índices globais, há uma armadilha importante a ter em conta. O mesmo índice pode estar listado em diferentes bolsas, com regras completamente distintas. Por exemplo, o futuro do Nasdaq na CME exige uma margem inicial de 1.738 dólares, mas na bolsa de futuros de Taiwan é preciso 50.000 dólares taiwaneses. O horário de negociação, as taxas, o spread entre compra e venda variam bastante. É por isso que muitas pessoas preferem abrir conta com corretoras estrangeiras, mesmo que seja mais trabalhoso trocar moeda, porque a liquidez é muito maior e o spread mais reduzido.

A alavancagem é a característica mais importante em qualquer negociação de futuros. Tomando o índice Taiwan como exemplo, com apenas 184.000 dólares taiwaneses é possível controlar um contrato avaliado em 3,4 milhões, o que equivale a uma alavancagem de 18,4 vezes. Parece ótimo, mas na prática, uma variação de menos de 2% no índice pode levar ao seu stop-forced, ou seja, à liquidação forçada. Por isso, muitas pessoas acertam na direção, mas são eliminadas por pequenas oscilações. É por isso que sempre enfatizo a importância de colocar uma margem de garantia adequada.

Quanto às formas de investir, vejo atualmente três opções. A primeira é abrir uma conta de futuros numa corretora em Taiwan, que é conveniente e rápida, mas com spreads maiores. A segunda é usar corretoras estrangeiras, com maior liquidez, mas que requer troca constante de moeda. A terceira é usar contratos por diferença, os CFDs, que são mais flexíveis, sem limite de expiração, negociados em dólares, sem entrega física, e com unidades mínimas de negociação bastante pequenas.

Sobre as aplicações práticas dos futuros de índices globais, costumo usar quatro estratégias principais. A mais clássica é a cobertura de risco — quando as instituições têm uma grande posição e não podem sair rapidamente, usam futuros de índices para se proteger. A especulação consiste em aproveitar tendências com alavancagem para ampliar ganhos; enquanto a margem de financiamento de ações é de apenas 2,5 vezes, nos futuros ela pode chegar a dezenas de vezes. A arbitragem envolve explorar diferenças de preço entre futuros e o mercado à vista, ou entre futuros de vencimentos próximos e mais distantes. E há também a proteção contra riscos cambiais, como quando empresas taiwanesas cotam em dólares, mas seus custos são em dólares taiwaneses, podendo usar futuros para fazer hedge da taxa de câmbio.

Por fim, é importante entender a diferença essencial entre futuros de índices e ações. Comprar ações é pagar e receber a posse física de uma ação; já nos futuros, você está a negociar um contrato futuro. A ação exige posse real, enquanto o futuro só exige pagamento da diferença de preço. As ações podem ser mantidas por longos períodos, enquanto os futuros, por causa da alavancagem e da data de vencimento, são mais indicados para operações de curto prazo.

Na verdade, os futuros de índices globais não têm uma qualidade inerente de bom ou mau — a ferramenta é neutra. O que importa é como ela é usada. O risco não está na ferramenta, mas na disciplina do utilizador. Se você quer participar das oscilações do mercado global sem comprar ações individuais, os futuros de índices são uma excelente opção, desde que você compreenda bem as regras, controle rigorosamente o risco, e assim possa sobreviver no mercado por mais tempo.