Recentemente descobri que muitas pessoas estão perguntando sobre um fenômeno do mercado de ações, ou seja, algumas ações sobem de forma surpreendente em um curto período, mas é especialmente difícil comprá-las. Após uma investigação mais detalhada, percebi que esse tipo de ação geralmente já foi incluída na lista de "ações em processamento".

Simplificando, ações em processamento são aquelas que tiveram operações anormais e foram monitoradas pela bolsa de valores. Como variações de preço excessivas em curto prazo, alta taxa de rotatividade, aumento repentino no volume de negociações, entre outros, podem levar à sua inclusão. Verifiquei que, só em dezembro de 2023, empresas como Hengda, Lishan e Hongguang foram listadas como ações em processamento, e o número é bastante grande.

O que acontece após uma ação ser listada como em processamento? As formas de negociação ficam restritas. A diferença mais evidente é que o tempo de matching não ocorre mais a qualquer momento, mas a cada 5 ou 20 minutos, e o financiamento de margem e empréstimo de ações são imediatamente suspensos. Se o volume de compra e venda ultrapassar determinado limite, é necessário pagar integralmente pelo valor das ações, sem a possibilidade de pagamento diferido como nas ações normais T+2. Por isso, alguns brincam que ações em processamento são como "ficar na prisão".

As ações em processamento passam por duas fases. Na primeira fase, o matching ocorre a cada 5 minutos, e somente após atingir um certo volume é necessário fazer a transferência de custódia. Se a volatilidade da ação ainda for alta, e dentro de 30 dias os critérios forem novamente atendidos, ela entra na segunda fase, onde o matching ocorre a cada 20 minutos, e todas as negociações precisam ser transferidas para custódia. O período total de processamento geralmente dura 10 dias úteis, podendo ser estendido para 12 dias úteis se o volume de liquidação for muito alto no dia.

E após uma ação entrar em processamento, ela ainda pode subir? Analisei dois casos que achei bastante interessantes. A VWF Electronics foi listada como ação em processamento em junho de 2021, inclusive entrou na segunda fase, e mesmo assim o preço acumulou uma alta de 24%. Mas o caso da Yangming foi diferente: após ser listada como ação em processamento, logo depois caiu bastante e voltou a ser listada, e seu desempenho de preço ficou fraco desde então.

Portanto, o futuro de uma ação em processamento realmente depende da situação. A liquidez certamente diminui, o volume de negociações tende a encolher, e operações de curto prazo podem aumentar os custos de transação. Mas há um ditado no mercado que diz "quanto mais fechado, maior a cauda", ou seja, algumas ações que tiveram altas expressivas antes de entrarem em processamento, após a liberação de restrições, podem até subir novamente.

Para avaliar se uma ação em processamento vale a pena comprar, acho que não basta olhar apenas para o rótulo de "ação em processamento"; é preciso voltar à análise da própria empresa. Do ponto de vista fundamental, é importante entender o negócio principal, a competitividade, os indicadores financeiros; do lado do fluxo de capitais, é útil observar a movimentação de fundos dos principais investidores. Curiosamente, durante o período de processamento, o mercado de margem e empréstimo de ações fica suspenso, então a entrada e saída de fundos dos grandes investidores fica mais clara, facilitando a leitura das intenções das instituições.

Antes de comprar uma ação em processamento, minha sugestão é verificar se o preço está lateralizando durante o período de processamento; se começar a cair bastante, é melhor evitar. Além disso, avalie se o preço atual está em uma avaliação razoável; se parecer subvalorizado, realmente pode ser uma oportunidade de entrada durante o processamento, aguardando uma recuperação futura.

Quanto à manutenção de longo prazo de ações em processamento, isso depende de vários fatores. Primeiro, o risco dessas ações costuma ser maior do que o de ações normais, e operações anormais podem refletir problemas na gestão da empresa. Segundo, o ambiente de mercado também é importante; em um mercado em baixa, o risco de manter ações em processamento é maior, enquanto em um mercado em alta há mais oportunidades. Por fim, é preciso considerar a tolerância ao risco e os objetivos do investidor. Operadores de curto prazo podem ficar mais limitados por não poderem fazer day trade, mas investidores de longo prazo geralmente não são tão afetados, além de que as regulações obrigam as empresas a divulgar relatórios financeiros periodicamente, tornando as informações mais transparentes.

Resumindo, ações em processamento são apenas um estado temporário de anormalidade na negociação, não refletindo necessariamente a qualidade da empresa. Se você fizer uma pesquisa sólida e acreditar que a empresa ainda tem valor de investimento, o rótulo de "ação em processamento" deixa de ser relevante.