Recentemente, assisti a muitas discussões sobre o preço do ouro, e percebi que muitas pessoas simplificam as oscilações do ouro como sendo resultado de cortes nas taxas de juros ou inflação, na verdade a lógica por trás é muito mais complexa.

O que realmente impulsiona o preço do ouro é a dúvida de longo prazo sobre o sistema de crédito do dólar americano. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022, na verdade, abalou a base da segurança dos ativos soberanos. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta de proteção contra a inflação, tornando-se um ativo de hedge abrangente contra riscos geopolíticos e pressões fiscais.

Notei um fenômeno muito interessante: as compras de ouro pelos bancos centrais nunca realmente pararam desde o auge de 2022. Segundo dados do Conselho Mundial do Ouro, em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, quebrando pela quarta vez consecutiva a marca de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo que esperam uma diminuição nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural de longo prazo.

As forças que impulsionam a alta do preço do ouro podem ser divididas em duas categorias. Uma é a variável lenta — a queda na confiança no dólar, o aumento contínuo das compras pelos bancos centrais, a tendência de desdolarização. A outra é a variável rápida — incerteza nas políticas tarifárias, expectativas de corte de juros, tensões geopolíticas. A última gera volatilidade, enquanto a primeira determina o piso. Isso também explica por que o índice internacional do ouro, após uma forte correção, ainda apresenta uma recuperação vigorosa.

Para ser honesto, ainda há oportunidade de participar, mas depende do seu papel. Se você é um trader de curto prazo, há volatilidade evidente antes e depois dos dados do mercado de Nova York, realmente há chances. Mas, para iniciantes, nunca siga o mercado cegamente, comece com pouco dinheiro para testar as águas. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é adequado como um estabilizador na carteira, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20% — a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não é menor do que a de ações.

Segundo previsões de instituições, o preço do ouro em 2026 será mais como uma oscilação de alta em um nível elevado. Goldman Sachs ajustou sua meta de fim de ano para 5700 dólares, JPMorgan vê 6300 dólares, e Citibank estima uma média de 5800 dólares para o segundo semestre. Mas todas essas previsões assumem condições — compras contínuas pelos bancos centrais, corte de juros pelo Federal Reserve, demanda de hedge privada. Se essas condições mudarem, o preço do ouro também ajustará.

Minha opinião é que a lógica de alta do mercado de ouro ainda está presente — a pressão da dívida global, as fissuras no sistema de crédito, os riscos geopolíticos ainda não desapareceram. Mas não espere uma alta contínua sem reversões. Em 2025, uma correção de 10-15% devido a ajustes na política do Fed, e no início de 2026, uma forte correção de 18% devido ao aumento dos juros reais. O importante é monitorar esses sinais macroeconômicos de forma sistemática, não seguir notícias de forma impulsiva.

Se quiser fazer trades de curto prazo, ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD têm maior liquidez e custos de transação mais baixos. O custo de negociação de ouro físico varia entre 5-20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. O mais importante é definir bem sua estratégia — se é para aproveitar a volatilidade de curto prazo ou para uma alocação de longo prazo — e decidir como entrar no mercado. Seguir a tendência é muito mais importante do que seguir cegamente o mercado.