Recentemente dei uma olhada na evolução histórica do ouro, e descobri algumas regras bastante interessantes. Nos últimos 50 anos, o preço do ouro passou de 35 dólares por onça para mais de 5000 dólares atualmente, tendo passado por três grandes mercados de alta, cada um com uma história diferente por trás.

Primeiro, vamos explicar por que começamos a contar a partir de 1971. Nesse ano, Nixon anunciou o desligamento do dólar do padrão ouro, e o sistema de Bretton Woods entrou em colapso oficial, marcando o início da era de precificação do ouro no mercado livre. Antes disso, o ouro estava atrelado a 35 dólares por onça, sem valor de troca real. Portanto, a trajetória do ouro nesses 55 anos é, na verdade, um espelho do mercado financeiro moderno.

A primeira alta ocorreu de 1971 a 1980, quando o ouro subiu de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, as pessoas perceberam que o dólar poderia se tornar papel-moeda sem valor, e correram para comprar ouro como reserva de valor. Além disso, crises do petróleo, instabilidade geopolítica e outros fatores agravaram a situação. Mas em 1980, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, e após controlar a inflação, o ouro despencou 80%, permanecendo entre 200 e 300 dólares por cerca de 20 anos.

A segunda alta começou em 2001 e atingiu um pico de 1921 dólares em 2011, um aumento de mais de 700%. Durante esses 10 anos, ocorreram eventos como o 11 de setembro, a guerra ao terror nos EUA, a crise financeira de 2008 e a crise da dívida na Europa, cada um impulsionando o preço do ouro. Mas após o fim do QE pelo Fed em 2011, o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

Atualmente, estamos na terceira alta. De um ponto baixo de 1200 dólares em 2019, o ouro ultrapassou 5000 dólares, um aumento de mais de 300%. Essa fase foi impulsionada pela desdolarização global, compras de ouro pelos bancos centrais, riscos geopolíticos e expectativas de inflação. Nos últimos dois anos, especialmente, de início de 2024, quando o preço subiu de pouco mais de 2000 dólares para mais de 5000 dólares em maio de 2026, um ganho acumulado de mais de 150%, sendo uma das melhores performances entre todos os ativos.

Dessas três altas, percebi uma regra: as altas sempre começam com uma crise de crédito e políticas monetárias expansionistas. Cada vez, é a quebra de confiança no dólar ou problemas no sistema financeiro que desencadeiam. E o fim dessas altas costuma ocorrer com uma forte política de aperto monetário pelos bancos centrais para controlar a inflação. Mas desta vez, é diferente: a dívida global já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem subir as taxas de juros como antes. Assim, o ciclo tradicional de aperto pode não acontecer. É mais provável que o preço do ouro fique oscilando em níveis elevados por vários anos, numa fase de “consolidação em alta”. O verdadeiro fim dessa fase só acontecerá quando o sistema monetário global for reconstruído e a confiança no sistema financeiro for realmente restabelecida.

E vale a pena investir em ouro? Na minha opinião, olhando para os 50 anos de história, o desempenho do ouro não foi ruim, com uma valorização de 145 vezes, até mais forte que o mercado de ações. Mas o problema é que o aumento do ouro não foi constante. Entre 1980 e 2000, o preço ficou lateralizado, sem ganhos. Quantos anos na vida podemos gastar assim? Portanto, o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas é mais adequado para operações de swing trading, não para manter uma posição de longo prazo pura.

O retorno do ouro vem totalmente da diferença de preço, sem juros, então o timing de entrada e saída é crucial. Pode-se lucrar bastante em mercados de alta, mas se não pegar o ciclo certo, pode ficar anos sem fazer nada. Uma regra importante é que o custo de extração do ouro aumenta com o tempo, então mesmo após uma correção de baixa, o preço mínimo tende a subir gradualmente, o que significa que o ouro dificilmente chegará a valer zero.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico é a mais direta, contas de ouro e ETFs oferecem maior liquidez, mas para operações de curto prazo, contratos futuros ou CFDs são mais flexíveis. Essas ferramentas usam alavancagem, permitindo participar com pouco capital, e os custos de transação são baixos.

Por fim, acredito que ouro, ações e títulos têm suas características próprias. Em períodos de crescimento econômico, o ideal é investir em ações; em recessões, em ouro. Essa é a lógica básica. A estratégia mais segura é ajustar a alocação de acordo com seu perfil de risco, mantendo uma proporção de ações, títulos e ouro, para mitigar parte da volatilidade. O mercado muda rapidamente, eventos inesperados podem acontecer a qualquer momento, e uma carteira equilibrada ajuda a tornar os investimentos mais estáveis.