Recentemente há um fenómeno bastante interessante, o mercado está a oscilar em níveis elevados, mas o capital está a começar a transferir-se silenciosamente de ações eletrónicas para ações financeiras. Pensa bem, um depósito a prazo de um ano rende apenas 2%, enquanto as ações financeiras podem oferecer uma rentabilidade estável de 5-7%, com a possibilidade de esperar que o preço das ações suba novamente, a diferença não é pouca.

Por que motivo as ações financeiras valem agora a pena? Resumidamente, há três razões. Primeiro, a avaliação é relativamente razoável. As ações tecnológicas subiram para um índice P/E superior a 30 vezes, mas o crescimento dos lucros não acompanha, enquanto as grandes ações bancárias ainda rondam as 10-12 vezes, o que é bastante mais barato em comparação. Segundo, o ambiente de taxas de juro não é tão mau quanto se pensa. Apesar de estar a chegar um ciclo de redução de juros, os controladores financeiros de Taiwan já lucraram mais de 5600 milhões de dólares até novembro do ano passado, atingindo um máximo histórico, e em 2026, enquanto a economia não entrar em hard landing, a capacidade de distribuir dividendos pode ser ainda maior do que há dois anos. Terceiro, o mercado está a rotacionar. O capital está a mover-se de ações eletrónicas para ações defensivas, e nesta altura as ações financeiras tendem a estar subavaliadas.

Outro ponto importante é a característica defensiva das ações financeiras. Durante o mercado em baixa de 2022, o índice ponderado caiu mais de 20%, mas o índice financeiro caiu menos de 15%. Quando as ações tecnológicas recuam, caem cerca de 10%, enquanto as ações financeiras muitas vezes apenas oscilam entre 3-5%, o que reduz bastante a carga psicológica. Esta capacidade de avançar quando é possível atacar e recuar para se defender é especialmente valiosa num ambiente de oscilações em níveis elevados.

As ações financeiras em Taiwan podem ser facilmente divididas em algumas categorias. As controladoras financeiras têm negócios mais diversificados, incluindo bancos, seguradoras de vida, corretoras, etc., como Cathay Financial, Fubon Financial, CTBC Financial, que são as mais observadas. As ações bancárias puras são aquelas emitidas pelos próprios bancos, como Chang Hwa Bank e Taichung Bank, com negócios mais simples, mas gestão estável. As ações de seguros têm maior volatilidade, sendo adequadas para posicionamento durante mudanças de mercado. As ações de corretoras dependem do volume de transações; quando o mercado está em alta, os lucros das corretoras aumentam. Os novatos geralmente começam por investir em controladoras financeiras, pois oferecem diversificação e dividendos estáveis.

Se tiver capital limitado, pode começar por ETFs de ações financeiras, que têm uma barreira de entrada baixa e oferecem diversificação. Para operações de curto prazo, ajustando posições, também há outras ferramentas a considerar.

Quanto a ações específicas, eu próprio tenho interesse em algumas. A subsidiária de seguros da Fubon Financial contribui de forma estável, com crescimento rápido na gestão de patrimónios, e o índice P/E está por volta de 12 vezes, com espaço para crescimento. A Cathay Financial tem um crescimento notável na sua operação de seguros no Sudeste Asiático, e as receitas de comissões de gestão de patrimónios continuam a crescer até 2026. A CTBC Financial lidera na transformação digital, com o número de utilizadores de banca móvel a aumentar continuamente. E Sun Bank, que se concentra em empréstimos a pequenas e médias empresas, é gerido de forma sólida, sendo uma opção adequada para manter a longo prazo. Quanto às ações bancárias puras, Chang Hwa Bank tem uma alta capitalização, qualidade de crédito estável, e uma avaliação baixa, sendo uma das opções mais acessíveis para quem quer manter com segurança.

Também analisei algumas ações financeiras nos EUA. Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, funciona como um fundo de investimento gigante, com negócios em seguros, ferrovias, energia, entre outros, sendo muitas vezes considerada a ação mais estável e defensiva do mercado americano. JPMorgan Chase é o maior banco dos EUA, com uma gama completa de serviços incluindo retalho, banca de investimento e gestão de patrimónios. Bank of America foca nos clientes comuns, com mais de 68 milhões de clientes. Goldman Sachs é o banco de investimento mais famoso de Wall Street, que em 2026, se o mercado de capitais continuar a aquecer, será um dos mais fortes, embora com maior volatilidade. American Express foca em clientes de alta renda, com receitas de comissões estáveis, sendo relativamente resistente às oscilações económicas.

Investir em ações financeiras como depósitos a prazo é uma estratégia viável, mas não deve ser encarada como isenta de riscos. A minha estratégia pessoal é escolher ações com um dividendo de pelo menos 5%, P/E baixo e lucros estáveis. Normalmente, entro quando o mercado está em alta ou após uma correção, ou quando a rentabilidade dos dividendos ultrapassa 6-7%, comprando em etapas. Depois de comprar, mantenho para receber dividendos anuais, ajustando o preço-alvo com base nos lucros da empresa, sem uma meta fixa. Quando o preço-alvo psicológico ou a rentabilidade desce abaixo de 4%, considero reduzir posições. Assim, o retorno vem principalmente dos dividendos e da valorização das ações, sem precisar de acompanhar o mercado diariamente.

Contudo, é importante lembrar que as ações financeiras são cíclicas, e nos últimos dez anos, o seu desempenho não superou o do mercado geral. Em eventos de black swan, as ações financeiras tendem a cair mais profundamente, e durante crises financeiras, há risco de falência de bancos. Portanto, são mais indicadas para operações de swing trading, usando análise técnica para lucrar em mercados de alta e baixa.

A longo prazo, as ações financeiras continuam a ter valor. Representam cerca de 13% do S&P 500, e embora não tenham o potencial explosivo das tecnológicas, oferecem baixa volatilidade, dividendos regulares e gestão sólida, o que lhes permite superar o mercado ao longo do tempo. Nos últimos 30 anos, o crescimento dos lucros do setor financeiro foi significativamente superior ao da economia geral, podendo pagar dividendos acima da média aos acionistas. Além disso, o setor financeiro está ligado à saúde da economia global, e os governos não deixam grandes bancos falirem facilmente, o que reduz o risco comparado com outros setores.

Claro que há riscos a considerar. As ações financeiras são sensíveis às oscilações do mercado, caem mais em bear markets, e eventos de black swan podem gerar riscos sistémicos elevados. As variações nas taxas de juro também afetam os lucros, sendo difícil para os investidores preverem com precisão. Há também o risco de incumprimento de empréstimos, onde empresas insolventes podem levar a perdas para os bancos.

Por isso, aconselho quem quer investir em ações financeiras a fazer uma boa alocação de carteira, sem apostar tudo de uma vez. Com avaliações relativamente razoáveis, dividendos estáveis e potencial de crescimento, o momento de investir é realmente bom.