SUI caiu mais de 70% no ano, mas o TVL atingiu um novo máximo de 2,6 bilhões de dólares: uma divergência extrema entre a cadeia e o preço

Se procurarmos um conjunto de dados de contraste mais marcantes para o mercado de criptomoedas em 2026, é provável que a Sui Network apareça entre as principais candidatas.

Até 27 de maio de 2026, a cotação do SUI está em torno de 1,00 dólares, tendo revertido toda a valorização desde a abertura perto de 1,05 dólares em 24 horas, e acumulou uma queda de 72,51% no último ano, estando longe da máxima histórica de 5,35 dólares atingida em janeiro de 2025. Nesta semana, no desempenho do índice CoinDesk 20, o SUI, com uma queda de -2,6%, está junto com o XRP na liderança das perdas.

Porém, os dados on-chain contam uma história completamente diferente. Segundo a DefiLlama, o valor total bloqueado (TVL) na Sui Network ultrapassou 2,6 bilhões de dólares em maio de 2026, atingindo um recorde histórico, com um crescimento de 37% em um mês e aproximadamente 160% em relação ao mesmo período do ano anterior; o volume de transferências de stablecoins desde agosto de 2025 já ultrapassou 1 trilhão de dólares; a CME lançou oficialmente contratos futuros de SUI, oferecendo contratos padrão (50.000 SUI) e micro (5.000 SUI); Grayscale, Canary Capital e 21Shares lançaram três ETFs de SUI à vista no mercado dos EUA.

"Preço mais fraco" e "ecossistema mais forte" aparecem simultaneamente na mesma blockchain, uma dissonância estrutural que merece uma análise aprofundada.

Revisão do desempenho de preço: de 5,35 dólares a 1,00 dólar

De acordo com os dados do Gate, até 27 de maio de 2026, o preço do SUI no dia estava próximo de 1,00 dólar, tendo aberto a 1,0584 dólares, chegando a cerca de 1,16 dólares antes de recuar toda a alta. A capitalização de mercado circulante do SUI é de aproximadamente 4,2 bilhões de dólares, com uma oferta circulante de cerca de 3,569 bilhões de tokens, representando aproximadamente 36% do máximo de 10 bilhões.

Em uma análise de maior escala temporal, a queda de preço é ainda mais evidente:

| Período | Faixa de preço | Variação | | --- | --- | --- | | Últimos 7 dias | 0,9831—1,1642 dólares | -6,93% | | Últimos 30 dias | 0,8819—1,4134 dólares | +7,46% | | Últimos 90 dias | 0,8203—1,4134 dólares | +7,24% | | Último ano | 0,6862—4,4430 dólares | -72,51% |

Desde o pico histórico, o SUI atingiu 5,35 dólares em janeiro de 2025, passando por uma fase de contíniva correção de valuation. Essa queda é significativa entre tokens de Layer 1 mainstream.

No desempenho do CoinDesk 20 nesta semana, o SUI, com uma perda de -2,6%, foi uma das principais quedas, junto com o XRP. Em meados de maio, o SUI chegou a cair 4,9% em um único dia, liderando as perdas entre 20 ativos. Nesse mesmo período, o Cronos apresentou desempenho relativamente estável, indicando que alguns ativos de Layer 1 enfrentam pressões semelhantes em momentos de retração do apetite ao risco do mercado.

Análise dos dados on-chain: expansão do ecossistema muito além do desempenho de preço

Contrariando a trajetória de preço, os dados on-chain do Sui Network mostraram uma aceleração no crescimento na primeira metade de 2026.

TVL de DeFi atingiu recorde histórico. Segundo a DefiLlama, o TVL na rede Sui ultrapassou 2,6 bilhões de dólares em maio de 2026, atingindo um recorde, com crescimento de 37% em um mês e aproximadamente 160% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os três principais protocolos são Suilend Protocol (com cerca de 745 milhões de dólares em TVL), NAVI Protocol (aproximadamente 723 milhões de dólares) e Cetus, com distribuição de TVL diversificada entre empréstimos, negociações e produtos alavancados.

Capacidade de processamento de transações resistiu a testes de estresse. No primeiro trimestre de 2026, a Sui Network atingiu um pico de 164 milhões de transações em um único dia, e nos meses de janeiro e fevereiro, o volume total de transações na camada 1 ultrapassou 43 bilhões de dólares. O sistema manteve uma capacidade de mais de 800 TPS durante todo o trimestre, com tempos de confirmação inferiores a 1 segundo. Ainda mais importante, em janeiro de 2026, a liberação de tokens entre 60 milhões e 78,9 milhões de dólares foi absorvida pelo mercado com variações mínimas de preço, demonstrando resiliência da rede frente a choques de oferta.

Atividade de stablecoins atingiu escala de trilhões. O cofundador da Mysten Labs, Adeniyi Abiodun, revelou na Consensus 2026 que a rede Sui, desde agosto de 2025, já processou transferências de stablecoins que ultrapassaram 1 trilhão de dólares. Em 21 de maio de 2026, a Sui lançou oficialmente uma funcionalidade de transferências de stablecoins sem taxas de protocolo, suportando inicialmente sete stablecoins (USDsui, SuiUSDe, AUSD, FDUSD, USDB, USDC e USDY), reduzindo ainda mais os custos de circulação na cadeia.

Infraestrutura institucional em rápida expansão. Em maio de 2026, a CME lançou contratos futuros de SUI, com contratos padrão de 50.000 tokens e micro de 5.000 tokens, ambos baseados nas taxas de referência da CME CF. Isso posiciona a SUI como mais um ativo Layer 1, além de Bitcoin, Ethereum e Solana, a ter produtos derivados regulamentados na CME. Além disso, Grayscale, Canary Capital e 21Shares lançaram ETFs de SUI à vista nos EUA.

A infraestrutura, a atividade do ecossistema e o avanço institucional da Sui Network em 2026 mostram uma trajetória de crescimento acelerado. Contudo, o valor de mercado do SUI caiu mais de 70% no último ano, mesmo com esses avanços.

Análise das causas da dissonância: por que forte on-chain não significa token forte

Primeira camada: efeito diluidor do aumento da oferta circulante. O máximo de 100 bilhões de tokens do SUI é fixo, com cerca de 36% já em circulação no início de 2026, enquanto o restante será desbloqueado ao longo dos próximos anos. Embora o limite fixo elimine pressões inflacionárias de longo prazo, o ritmo de desbloqueio no médio prazo é uma variável importante para o preço. Se a velocidade de aumento da oferta superar a entrada de novos compradores, mesmo com expansão do ecossistema, o preço do token pode continuar pressionado.

Segunda camada: atraso na captura de valor. No modelo econômico atual, as receitas de taxas de rede são distribuídas via queima e recompensas aos validadores, mas os detentores de SUI não recebem dividendos diretos das receitas da rede. No primeiro trimestre de 2026, a receita bruta do protocolo foi de aproximadamente 58.530 dólares, com lucro líquido de cerca de 19.680 dólares após custos. Em comparação com centenas de bilhões de dólares em transações processadas, o valor monetário capturado pela rede é relativamente pequeno. Quando investidores priorizam retornos de fluxo de caixa de curto prazo em detrimento de uma visão de longo prazo para o ecossistema, essa estrutura de "alta atividade, baixa conversão de receita" pressiona o preço.

Terceira camada: ciclos de sentimento de mercado e risco. O mercado de criptomoedas na primeira metade de 2026 vive uma fase de retração do apetite ao risco. Quando o sentimento de aversão aumenta, a liquidez tende a sair de blockchains de crescimento, mesmo com fundamentos sólidos, refletindo na redução de alocações ao ativo. A forte queda do SUI no CoinDesk 20, junto com o desempenho relativamente estável do Cronos, indica que ativos de Layer 1 também sofrem com a mudança de humor do mercado.

Quarta camada: impacto de eventos de segurança na confiança. Em 26 de abril de 2026, o protocolo de empréstimos Sui, Scallop, sofreu um ataque por vulnerabilidade na sidechain, com uma perda de cerca de 150 mil tokens SUI. Apesar do valor absoluto ser pequeno, o evento gerou pânico e vendas em massa, revelando problemas estruturais na rápida expansão do ecossistema — à medida que a complexidade dos protocolos aumenta, a capacidade de auditoria e gerenciamento de riscos acompanha? A resposta influencia diretamente a confiança do mercado na sustentabilidade do ecossistema.

Conclusão

A discrepância entre os dados on-chain e o preço do SUI na primeira metade de 2026 é uma questão de "timing" de avaliação. Os dados indicam uma aceleração na utilização real da rede, enquanto o preço reflete uma pressão de mercado relacionada ao ritmo de circulação, eficiência na transmissão de valor e o humor macroeconômico.

Para os participantes interessados no ecossistema Sui, o importante não é julgar se essa dissonância é "racional", mas identificar sinais de convergência — dados de uso de stablecoins sem taxas, fluxo de fundos em ETFs, ritmo de desbloqueio e absorção de mercado, além da segurança dos protocolos — que possam indicar uma futura convergência. Esses sinais dificilmente se acendem todos ao mesmo tempo, mas juntos formam o caminho de uma transição de "dissonância" para "convergência". Até lá, a tensão entre dados on-chain e preço continuará sendo a principal janela de observação do mercado para o Sui.