Vi o ouro este ano a fazer coisas um pouco estranhas. Começou 2026 completamente louco, disparou para 5600 dólares em janeiro e pensávamos que ia para 10 mil, mas depois veio março e deu-lhe um golpe forte, caindo 11,8% mensalmente - pior desempenho mensal desde 2008. Agora, em maio, o segundo mês, o ouro estabilizou-se em torno de 4700-4800 dólares, o que ainda são níveis altos historicamente, mas completamente diferentes da loucura que vimos há dois meses.

O problema é que as previsões do preço do ouro tornaram-se mais complicadas do que antes. Não há um fator único a controlá-lo - ao mesmo tempo, os bancos centrais estão a comprar fortemente e a procura por refúgios seguros existe, mas o dólar está forte e os juros americanos são instáveis. Este conflito entre os fatores é o que faz o ouro mover-se loucamente.
JPMorgan, UBS e outros grandes bancos elevaram as suas previsões para o preço do ouro em 2026, mas os números são muito diferentes. JPMorgan prevê 6300 dólares, UBS diz 6200 na previsão base, mas pode chegar a 7200 se as condições geopolíticas piorarem, e Goldman Sachs é mais cauteloso com 5400 dólares. A grande diferença entre as previsões reflete a verdadeira incerteza no mercado.
O que chamou a minha atenção foi que as previsões do preço do ouro da Reuters, que consultou 30 analistas, deram uma média de 4746 dólares - a maior média anual desde 2012. Isto diz uma coisa: o ouro deixou de ser apenas um refúgio seguro comum, tornou-se uma ferramenta muito sensível a cada movimento na inflação, no dólar e nos juros.
A inflação subiu para 3,3% em março, depois de estar em 2,4% em fevereiro - isto significa que as pressões de preços estão a regressar, e o ouro beneficia-se disso naturalmente. Mas a verdadeira questão é: subir para mais de 6000 dólares é realista ou é um sonho?
Na minha opinião, as previsões do preço do ouro para a segunda metade de 2026 dependem de três coisas: se o Federal Reserve vai aumentar os juros novamente, se as condições geopolíticas vão piorar ou acalmar, e se os bancos centrais vão continuar a comprar. Qualquer mudança numa destas três coisas pode mudar tudo.
O ouro ainda merece atenção, especialmente se estiveres a pensar em adicioná-lo à tua carteira. Mas não esperes que vá disparar para 7000 dólares facilmente - o mercado tornou-se mais cauteloso e mais sensível aos dados. Investir nele a longo prazo ainda é seguro, mas a curto prazo, cuidado com a volatilidade.