Recentemente, ao observar as discussões sobre o mercado de ouro, parece que todos estão perguntando a mesma coisa: quando o ouro vai cair? Eu, na verdade, acho que, em vez de tentar adivinhar quando vai cair, é melhor entender por que ele tem subido constantemente.

A lógica por trás da alta do preço do ouro nesta rodada é bastante clara. À primeira vista, parecem fatores tradicionais como expectativa de redução de juros, inflação persistente e riscos geopolíticos, mas o verdadeiro motor por trás disso é a dúvida global sobre o sistema de crédito em dólares. No momento em que as reservas cambiais foram congeladas em 2022, a percepção do mercado sobre a "segurança dos ativos soberanos" mudou. O ouro tornou-se o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente, e isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural na demanda.

As ações dos bancos centrais ilustram bem o problema. No ano passado, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, marcando quatro anos consecutivos acima de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos bancos centrais afirmaram que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo em que reduzirão suas reservas em dólares. Isso não é uma coincidência, mas um sinal claro de longo prazo.

Porém, isso não significa que o preço do ouro vai disparar sem parar. Quando o ouro vai cair? Na verdade, ele já começou a cair. Desde o início do ano, houve uma correção significativa de 18%, e anteriormente também houve ajustes de 10-15% devido à mudança nas expectativas de política do Federal Reserve. A volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, mais forte que os 14,7% do S&P 500.

A situação atual se assemelha a uma oscilação em níveis elevados. Previsões de instituições indicam que o preço médio até 2026 ficará entre 4800 e 5200 dólares, com metas de final de ano entre 5400 e 5800 dólares, e em cenários otimistas, acima de 6000. Esses números refletem que, embora a perspectiva de longo prazo seja de alta, no curto prazo certamente haverá muitas correções.

Para os investidores de varejo, o ponto-chave é entender bem sua própria posição. Os traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e depois dos dados do mercado americano, estabelecendo stops rigorosos de 1-2%. Para os iniciantes, é melhor começar com pouco dinheiro para testar, evitando apostas impulsivas, pois uma mudança de humor pode levar a perdas completas. Os investidores de longo prazo devem estar mentalmente preparados: o ouro é uma ferramenta de diversificação de carteira, mas é preciso suportar quedas de mais de 20%.

Minha opinião é que o fundo do ouro realmente está sendo continuamente elevado, com perdas em mercado bear limitadas. Mas a alta nunca é uma linha reta; a volatilidade é a norma. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que explodiu em 2022, ainda não parou de fato, pois inflação, dívidas e tensões geopolíticas continuam presentes. Esses fatores estruturais não desapareceram, e o prêmio de proteção do ouro não vai diminuir.

O importante não é prever o próximo pico ou fundo, mas estabelecer um sistema de monitoramento claro. Acompanhar os dados de compra de ouro pelos bancos centrais, observar o ritmo de redução de juros pelo Federal Reserve, monitorar eventos geopolíticos — esses são os fatores que realmente podem ajudar na tomada de decisão. Seguir a tendência, entender se você quer fazer operações de curto prazo ou de longo prazo, e decidir qual postura adotar na entrada.