Recentemente tenho acompanhado a evolução da taxa de câmbio do iene, e de facto é bastante interessante. Estes dias, o dólar americano contra o iene voltou a subir, quase recuperando os efeitos da intervenção do governo japonês no final de abril, que tinha conseguido conter a valorização do iene. As expectativas de aumento das taxas de juro pelo Federal Reserve estão a aquecer, juntamente com preocupações sobre a expansão fiscal do Japão, o que mantém uma pressão considerável sobre o iene.

No entanto, as opiniões das instituições começaram a divergir. O JPMorgan continua a ser pessimista, acreditando que o ciclo de política monetária global é extremamente desfavorável para o iene, e o preço do petróleo elevado reforça a sua visão de baixa. Eles mantêm a previsão de que, no quarto trimestre de 2026, o dólar contra o iene atingirá a meta de 164, acreditando que, mesmo com preocupações de intervenção oficial, o par acabará por romper a faixa atual.

Por outro lado, a atitude do Bank of America mudou. Eles passaram de uma visão de baixa para uma posição neutra sobre o iene, e também ajustaram a previsão do dólar contra o iene para o final de 2026 de 157 para 152. A razão é que os fluxos de capital estruturais do iene estão a melhorar, enquanto outras principais moedas também apresentam vulnerabilidades. Eles acreditam que, embora o iene ainda enfrente pressão no curto prazo, as condições para uma reversão de médio prazo estão a acumular-se.

O Morgan Stanley aponta que esta situação assemelha-se a um cenário de riscos extremos de alta e baixa para o iene. O ponto-chave será a reunião do Banco do Japão em junho. Se o banco não aumentar as taxas de juro nesse mês, a taxa de câmbio poderá cair para 170. Por outro lado, se o banco aumentar as taxas e a economia global se mantiver estável, o iene poderá recuperar para cerca de 140. Atualmente, os traders estimam uma probabilidade de cerca de 78% de aumento de taxas pelo banco, tornando junho um momento decisivo.

O Bank of America também listou três possíveis catalisadores para uma reversão do iene: uma quebra do nível de 160 no dólar contra o iene que desencadeie intervenção política, uma aproximação do rendimento dos títulos japoneses a 10 anos de 3%, elevando os juros reais, ou uma queda do petróleo Brent abaixo de 90 dólares. Se esses fatores ocorrerem, ainda há espaço para uma recuperação do iene. Agora, tudo depende da decisão do banco central em junho.