Recentemente, muitas pessoas têm perguntado por que as ações americanas continuam a cair, então vou esclarecer a origem e o contexto dessa questão.

Falando sobre a volatilidade do mercado de ações dos EUA, na verdade há pistas que podem ser seguidas. A grande queda do mercado este ano foi principalmente devido à combinação de três pressões. Primeiro, o aumento do conflito geopolítico no Oriente Médio. Após os Estados Unidos e Israel lançarem ataques aéreos contra o Irã, o transporte marítimo no Estreito de Hormuz foi interrompido, bloqueando de 20 a 25% das rotas globais de transporte de petróleo, com navios-tanque presos nos portos, e o preço do petróleo Brent disparou, elevando diretamente os custos globais de energia. Essa preocupação com a interrupção da cadeia de suprimentos imediatamente se traduziu no mercado de ações, que entrou em um modo de "precificação de guerra".

Em segundo lugar, a pressão inflacionária causada pelos altos preços do petróleo começou a se manifestar. Os custos das empresas aumentaram, especialmente nos setores de transporte e manufatura, e os investidores começaram a se preocupar com uma possível "estagflação" — uma economia estagnada com preços que não caem. Essa situação é altamente desfavorável para os lucros das empresas e também suprime o consumo. Portanto, você verá que ações de tecnologia e de crescimento, que são ativos de risco, enfrentam uma pressão particularmente forte, enquanto setores de utilidades públicas e bens de consumo essenciais tendem a resistir melhor às quedas.

Além disso, há a mudança na postura do Federal Reserve. Em março, a reunião do FOMC decidiu manter as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, mas o gráfico de pontos indicou que em 2026 poderia haver apenas uma redução de juros, ou nenhuma, e as expectativas de inflação foram revisadas para cima. O presidente Powell adotou uma postura cautelosa, até sugerindo que, se a inflação sair do controle, o aumento de juros pode ser reiniciado. Isso quebrou as expectativas otimistas de uma redução contínua das taxas, e a pressão por custos de empréstimos mais altos veio junto.

Outro fator importante foi o realizamento de lucros em ações de IA. Antes dessa queda, as ações de tecnologia relacionadas à IA já estavam em níveis historicamente altos, com alguns gigantes tecnológicos apresentando índices de preço sobre lucro claramente acima da média histórica. Quando o sentimento de proteção aumenta, essas ações de alta avaliação são as primeiras a serem vendidas, com o capital saindo rapidamente, levando a uma correção significativa no setor de tecnologia.

Por que as ações americanas continuam a cair? Na verdade, é o resultado de esses fatores atuando em conjunto. Olhando para a história, essa situação não é incomum. Na Grande Depressão de 1929, o Dow Jones caiu 89% em 33 meses; na Black Monday de 1987, caiu 22,6% em um único dia; na bolha da internet de 2000, o Nasdaq caiu 78%; na crise de hipotecas subprime de 2008, o Dow caiu 52%. Cada grande queda foi impulsionada por uma combinação de bolhas de ativos, mudanças de política e choques externos.

Para os investidores taiwaneses, o impacto da grande queda do mercado americano é multifacetado. Primeiro, há uma transmissão direta do sentimento do mercado, com investidores globais em pânico vendendo simultaneamente, afetando também o mercado de Taiwan. Segundo, os investidores estrangeiros tendem a retirar seus recursos de mercados emergentes, incluindo Taiwan. A influência mais fundamental é a ligação com a economia real: os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan, e uma recessão nos EUA reduz diretamente a demanda pelos produtos taiwaneses, especialmente nos setores de tecnologia e manufatura. Em fevereiro e no final de março, o mercado de Taiwan também caiu várias centenas de pontos devido à influência do mercado americano, com empresas como TSMC e MediaTek sendo as primeiras a sofrer.

Quando o mercado americano cai, o capital geralmente busca ativos de refúgio. Títulos do Tesouro dos EUA, o dólar e o ouro tendem a ser procurados. Os preços dos títulos sobem, os rendimentos caem, o dólar se valoriza e o ouro também é comprado em maior quantidade. Mas é importante notar que, se a grande queda for causada por uma inflação maligna, inicialmente pode ocorrer uma situação de "queda dupla" em ações e títulos. As criptomoedas, nesse momento, se comportam mais como ações de tecnologia, caindo junto. Commodities geralmente também caem, pois uma recessão econômica indica uma redução na demanda.

Como os investidores de varejo devem reagir? Minha sugestão é: primeiro, aumentar ativos defensivos na carteira, adquirindo títulos de empresas de alta qualidade ou títulos do governo para obter rendimentos estáveis, e alocar moderadamente ativos ligados à inflação para proteger contra a volatilidade dos preços de energia. Segundo, ficar atento ao peso das ações de tecnologia; se as ações relacionadas à IA estiverem superavaliadas, podem apresentar maior volatilidade enquanto as taxas de juros estiverem incertas, então diversifique para setores defensivos como utilidades públicas e saúde. Terceiro, fazer hedge de risco usando opções ou ETFs inversos para lidar com quedas extremas. Quarto, manter uma reserva de dinheiro, para ter liquidez em momentos de incerteza de mercado, e aproveitar as oportunidades de compra após quedas excessivas.

Ao revisar a história, a razão pela qual as ações americanas continuam a cair é bastante simples: bolhas de ativos se inflacionam até o limite, e uma mudança de política ou um choque externo se tornam o golpe de misericórdia. Para os investidores de varejo, ao invés de tentar prever exatamente o fundo ou seguir tendências de compra e venda, é melhor focar nos fundamentos, avaliando sua tolerância ao risco e o equilíbrio da carteira. Aumentar moderadamente ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar ferramentas de hedge e manter uma reserva de dinheiro são estratégias relativamente sólidas em mercados altamente voláteis. A gestão de risco é, sem dúvida, tão importante quanto buscar retornos.