Acabei de organizar uma série de dados sobre a tendência do câmbio do iene nos últimos dez anos e descobri alguns padrões bastante interessantes para acompanhar. Desde 2012, quando o iene estava a 80 por dólar, até 2024, quando caiu para cerca de 160, há muitas histórias por trás da forte desvalorização do iene.

Primeiro, vamos falar da situação mais recente. A onda de julho de 2024 foi realmente dramática, com o iene chegando a cair abaixo de 161 por dólar, atingindo uma mínima de 32 anos. A principal razão para essa forte queda foi a grande divergência na política monetária entre os bancos centrais dos EUA e do Japão — os EUA, para combater a inflação mais severa em 40 anos, aumentaram as taxas de juros para mais de 5% desde 2022; em contrapartida, o BoJ (Banco do Japão) manteve uma política de afrouxamento, com taxas próximas de zero. Os investidores naturalmente preferiram vender ienes de baixo rendimento e migrar para dólares de alto rendimento, realizando grandes operações de arbitragem que pressionaram o iene para baixo de forma acelerada.

Voltando mais no tempo, a queda do iene também tem raízes em 2011. Naquele ano, o grande terremoto do Japão em março, seguido pela explosão da usina nuclear de Fukushima, forçou o país a comprar grandes quantidades de dólares para adquirir petróleo. Além disso, a radiação afetou o turismo e as exportações de produtos agrícolas, reduzindo as receitas cambiais e enfraquecendo o iene.

Após a ascensão de Shinzo Abe ao poder em 2012, com a implementação da “Abenomics”, em 2013, o Banco do Japão, sob a liderança de Haruhiko Kuroda, lançou um programa de compra de ativos sem precedentes, injetando cerca de 1,4 trilhão de dólares em moeda equivalente em dois anos. Apesar de a reação do mercado às ações ter sido positiva, essa política de afrouxamento levou o iene a desvalorizar quase 30% em dois anos.

Curiosamente, em 2016, o iene atingiu um pico recente, com a taxa de câmbio chegando a 100-101 ienes por dólar. Nesse ano, o BoJ anunciou taxas de juros negativas, o que foi interpretado pelo mercado como um sinal de fraqueza da economia global, aumentando o apetite por ativos de refúgio, como o iene. Além disso, em junho daquele ano, o Brexit provocou uma crise global, levando os investidores a buscarem segurança no iene, que foi fortemente valorizado.

Em setembro de 2021, o Federal Reserve começou a sinalizar o aperto na política monetária. Como o Japão tinha custos de empréstimo extremamente baixos, houve uma forte atração por operações de carry trade — ou seja, pegar dinheiro barato em ienes para investir em ativos de maior rendimento e ganhar a diferença de juros. Quando a economia global melhora, a pressão para o enfraquecimento do iene costuma aumentar.

Em 2023, o novo governador do BoJ, Kazuo Ueda, indicou que poderia alterar a política monetária, levando o mercado a antecipar uma alta de juros no Japão. Com a inflação subindo para mais de 3,3%, atingindo níveis não vistos desde os anos 1970, o banco central começou a considerar seriamente o aumento das taxas.

2024 foi realmente um ponto de inflexão. O BoJ elevou as taxas de juros em março e julho, levando a taxa de política monetária a 0,25%. No entanto, isso ainda não foi suficiente para reverter a tendência de queda do iene, pois a diferença de juros entre os dois países permaneceu grande.

Entrando em 2025, a situação se complicou. No começo do ano, o iene teve uma forte recuperação, com o dólar caindo de 158 para cerca de 140, principalmente porque o BoJ elevou a taxa de juros para 0,5% em janeiro, atingindo o maior nível em 17 anos, antecipando uma alta de juros. Mas essa valorização foi mais uma reação técnica de “convergência de políticas + redução do diferencial de juros” do que uma melhora fundamental na economia japonesa.

Na segunda metade do ano, a situação se reverteu, com o dólar recuperando mais de 12-13% frente ao iene, voltando a oscilar entre 155 e 158 no final do ano. Isso aconteceu porque, apesar de o Fed ter cortado as taxas três vezes ao longo do ano, chegando a 3,75%, e o BoJ ter aumentado duas vezes, o diferencial de juros reais ainda favorecia o dólar. Além disso, a continuidade das políticas expansionistas do novo primeiro-ministro, Sanae Yoshida, e as preocupações fiscais do Japão, alimentadas pelo discurso de Trump, sustentaram o índice do dólar.

No fundo, a desvalorização do iene reflete as dificuldades estruturais do Japão: alta dívida, baixo crescimento, envelhecimento populacional, forte dependência de importações de energia e políticas monetárias inconsistentes, levando o mercado a manter uma visão de longo prazo pessimista sobre o iene.

Atualmente, o iene está em níveis históricos baixos, criando oportunidades para alguns traders. Contudo, o mercado cambial é arriscado, e é fundamental elaborar estratégias cuidadosas e planos de gestão de risco. Se estiver interessado na tendência do iene, pode acompanhar as cotações na Gate e fazer suas próprias análises para identificar oportunidades.