A volatilidade implícita do Bitcoin a 30 dias caiu para 36,11 em 26 de maio, o menor valor dos últimos nove meses; ao mesmo tempo, a Glassnode estima que cerca de 7,75 milhões de BTC estão em estado de prejuízo não realizado.

Em outras palavras, o mercado parece bastante calmo, e o mercado de opções também não está disposto a pagar prêmios elevados por grandes oscilações, mas na cadeia há uma grande quantidade de posições presas em prejuízo.
A Glassnode define essa “oferta excessiva de prejuízo” como uma estrutura típica de mercado em baixa, que na maioria das vezes só se alivia após os investidores mais fracos admitirem a derrota.
Isso cria uma combinação pouco comum: do lado do sentimento, parece uma “fase de descanso entediada”, enquanto do lado estrutural ainda predomina o viés de baixa.
Se houver um novo choque no futuro, isso pode acelerar a liquidação dessas posições; se o preço permanecer estável, há a chance de essas posições serem lentamente bloqueadas.
Nessa faixa de preço, uma abordagem mais realista pode ser reconhecer que baixa volatilidade não é sinônimo de ausência de risco, ela apenas transforma a questão de “direção” para “ritmo e paciência”.