A diferença de avaliação entre Bitcoin e ações tecnológicas dos EUA atingiu um recorde histórico! Bitwise: espera-se que o BTC tenha uma recuperação na segunda metade do ano

O valor de mercado do Bitcoin (BTC) atualmente situa-se abaixo da mediana histórica, enquanto as ações de tecnologia do mercado norte-americano aproximam-se de máximos históricos, criando a maior disparidade registrada até hoje. A gestora de ativos Bitwise e a instituição de pesquisa em criptomoedas XWIN Japan apontam que essa diferença de avaliação pode indicar que o BTC está passando de um ativo de risco puro para um ativo híbrido, com potencial para uma recuperação na segunda metade do ano.
(Resumindo: SEC aprova opções de índice de Bitcoin na Nasdaq! Contornando o ETF, apostando diretamente no preço do BTC)
(Complemento de contexto: CME Group e Nasdaq lançam a primeira "futura de índice de criptomoedas")

Índice do conteúdo

Alternar

• Entrada de capital em ações de tecnologia de IA, o Bitcoin pode se beneficiar
• Sinal negligenciado: alavancagem acumulada e índice de risco do BTC
• Índice de risco do BTC volta a níveis elevados, reaparecendo sinal de fundo histórico
• Perspectiva de mercado cruzado: lições para investidores taiwaneses

O valor de mercado do Bitcoin (BTC) atualmente apresenta uma relação entre valor de mercado realizado (MVRV) de 1,42, situando-se na faixa inferior do intervalo histórico. Segundo o relatório semanal Crypto Market Compass da gestora de ativos Bitwise, apenas 36% das leituras históricas de MVRV estão abaixo do nível atual.

Em contraste, o índice preço/valor contábil (P/B) do Nasdaq 100 quase ultrapassou 99% dos dados históricos. A Bitwise descreve essa disparidade como "a maior diferença de avaliação registrada entre Bitcoin e ações de tecnologia dos EUA".

O MVRV é um indicador de avaliação comum no setor de criptomoedas, que divide a capitalização total do Bitcoin pelo valor das últimas atividades on-chain de todos os tokens, semelhante ao índice preço/valor patrimonial do mercado de ações. Quanto mais alto o MVRV, mais quente está o mercado; mais baixo, mais subavaliado o Bitcoin.

Entrada de capital em ações de tecnologia de IA, o Bitcoin pode se beneficiar

A Bitwise aponta que parte dessa disparidade de avaliação se deve ao influxo de capital em grandes empresas de tecnologia dos EUA, especialmente aquelas relacionadas à IA. Os investidores estão cada vez mais vendo essas empresas como ativos de alta qualidade semelhantes ao ouro. A Bitwise acrescenta:

A sincronização do aumento do mercado de ações dos EUA com o do ouro pode indicar que a demanda geral por ativos tangíveis está crescendo, o que pode impulsionar o Bitcoin para uma alta subsequente.

Essa avaliação está alinhada com as tendências recentes do mercado. Nas últimas semanas, o Bitcoin oscilou entre 77.000 e 79.000 dólares, enquanto as grandes ações do Nasdaq continuam a atingir novos máximos.

Sinal negligenciado: alavancagem acumulada e índice de risco do BTC

A instituição de pesquisa em criptomoedas XWIN Japan confirma essa tendência de outro ângulo. Ela aponta que a alavancagem dos fundos de hedge subiu para cerca de 293%, e as posições vendidas em dólares do S&P 500 atingiram níveis históricos. Entre elas, a Nvidia representa aproximadamente 62,5 bilhões de dólares em exposição vendida, muito acima da Apple (385 bilhões de dólares) e da Microsoft (337 bilhões de dólares).

A XWIN Japan também alerta que alta concentração de mercado aumenta o risco de retração. Durante a pandemia de COVID-19 em março de 2020, o Bitcoin caiu junto com as ações americanas. Entre 2020 e 2022, a direção do preço do BTC também foi aproximadamente alinhada ao S&P 500.

No entanto, a partir de 2025, essa correlação começou a enfraquecer. O S&P 500 passou a oscilar dentro de uma faixa relativamente estável, enquanto o Bitcoin apresentou maior volatilidade de preço. A XWIN Japan atribui isso ao aumento do volume de compras à vista e ao fluxo contínuo de fundos em ETFs de criptomoedas, indicando que cada vez mais o movimento de preço do Bitcoin é impulsionado por demanda nativa de criptomoedas. A XWIN afirma:

Isso sugere que o Bitcoin pode estar evoluindo de um ativo de risco puro para uma classe de ativos híbrida, ainda sensível à liquidez macroeconômica, mas cada vez mais capaz de seguir sua própria estrutura de mercado.

Índice de risco do BTC volta a níveis elevados, reaparecendo sinal de fundo histórico

O analista de criptomoedas MorenoDV analisa o índice de risco do BTC do CryptoQuant. Esse indicador acompanha a proporção do fluxo de capital no mercado de Bitcoin em relação à sua capitalização total, que recentemente voltou a subir acima de 2, um nível que historicamente ocorre próximo a fundos de mercado.

Leituras elevadas geralmente aparecem durante vendas de pânico, indicando rápida rotatividade de BTC; leituras mais baixas ocorrem em picos de mercado superaquecido, indicando desaceleração na demanda. MorenoDV compara gráficos mostrando que, após o colapso do Mt. Gox em 2015, no fundo do mercado de 2018, na crise de março de 2020 e na falência da Terra Luna e FTX em 2022, ocorreram picos semelhantes.

O nível atual é o mais forte desde o início de 2023, mas cada pico de ciclo também vem diminuindo, refletindo uma redução na volatilidade após a expansão do mercado de Bitcoin. MorenoDV acredita que isso indica que futuras correções podem não ser tão severas quanto antes, e que o índice de risco atual coloca o BTC em uma zona de risco relativamente baixo, embora ainda não tenha atingido os extremos de capitulação de 2020 ou 2022.

Perspectiva de mercado cruzado: lições para investidores taiwaneses

A disparidade de avaliação entre Bitcoin e ações de tecnologia também tem implicações práticas para investidores em Taiwan. As ações de peso do bolsa taiwanesa (TSMC, MediaTek, Delta Electronics) atualmente apresentam um índice P/B entre 4 e 8, ainda dentro de uma faixa razoável. Se a avaliação de "demanda por ativos tangíveis" da Bitwise se confirmar, o fluxo de capital do mercado de tecnologia dos EUA para o Bitcoin pode seguir o caminho: primeiro, ajuste nas ações de tecnologia, depois, transmissão para o mercado de criptomoedas nativo, com a descoberta de preço mais cedo nas exchanges de spot.

Para investidores individuais taiwaneses, o Bitcoin, atualmente abaixo da mediana histórica do MVRV, oferece uma margem de segurança de avaliação maior do que no pico de 85.000 dólares no primeiro trimestre de 2025. No entanto, é importante notar que o fluxo de fundos em ETFs de criptomoedas está mudando a estrutura de preços do BTC, o que pode fazer com que seu padrão de volatilidade seja diferente dos ciclos anteriores, com oscilações mais intensas, mas com amplitude de correção menor. Isso exige ajustes na gestão de posições.