A loucura da IA termina na IPO? Analista do Bank of America alerta que o "mercado está superaquecido", o fim do mercado em alta de tecnologia está chegando?

Os planos potenciais de oferta pública inicial (IPO) de gigantes tecnológicos despertam grande interesse no mercado, mas analistas de Wall Street alertam que uma avaliação de até 4 trilhões de dólares pode esgotar a liquidez do mercado de ações dos EUA.

Como uma das poucas oportunidades para investidores participarem diretamente no desenvolvimento de modelos de IA e no crescimento da tecnologia aeroespacial, o mercado está altamente atento aos planos de IPO de gigantes como SpaceX, OpenAI e Anthropic, mas experiências passadas e alertas de analistas de Wall Street indicam que a grande oferta de novas ações pode ser o ponto de virada que encerrará o atual mercado de alta tecnológico nos EUA.

Analistas avaliam a onda de IPOs de gigantes de IA: avaliação de 4 trilhões de dólares pode esgotar a liquidez do mercado de ações dos EUA

De acordo com o Financial Times, após uma grande onda de IPOs, o desempenho do índice S&P 500 costuma ser relativamente fraco. Isso ocorre porque a emissão massiva de novas ações absorve recursos do mercado, levando a uma redução acentuada na liquidez que sustenta a alta do mercado.

Atualmente, a maioria dos analistas de Wall Street acredita que o mercado ainda possui capacidade para absorver novas ações, mas o potencial de avaliação total de 4 trilhões de dólares para SpaceX, OpenAI e Anthropic representa cerca de 6% do mercado de ações públicas dos EUA. Esse tamanho é comparável ao nível de expansão de ações durante o estouro da bolha da internet no final dos anos 1990. Em comparação, ajustando pela inflação, o valor de mercado acumulado no primeiro dia de IPOs nos EUA entre 1980 e 2025 foi de aproximadamente 12,5 trilhões de dólares, destacando a escala surpreendente desta potencial onda de IPOs.

Mudança na estrutura de participação: emissão de dívida por empresas de tecnologia e políticas do banco central aumentam as variáveis

Essa nova onda de emissão de ações não se limita aos três principais gigantes mencionados; empresas de tecnologia conhecidas como Stripe e Databricks também podem entrar na lista de listagens. Atualmente, o gasto de capital das maiores empresas de serviços em nuvem nos EUA representa uma proporção do PIB que deve superar em muito o boom ferroviário do século XIX. No passado, esses investimentos dependiam principalmente de fluxo de caixa operacional, mas, com o fluxo de caixa apertado, algumas grandes ações de tecnologia já desaceleraram recompras de ações em tesouraria, passando a financiar-se por meio de empréstimos, e futuramente podem emitir novas ações para captação de recursos ou aquisições.

Robert Buckland, ex-estrategista global de ações do Citigroup, destacou que, nos últimos 20 anos, devido à saída de empresas do mercado, à implementação de recompras de ações e às fusões e aquisições, o mercado de ações dos EUA apresentou uma tendência de "desacumulação" (redução da oferta), que tem sido uma chave para resistir às altas taxas de juros e riscos geopolíticos, atingindo recordes históricos. No entanto, a grande quantidade de novas IPOs pode romper essa proteção. Além disso, o novo presidente do Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, reduziu a meta de redução do balanço do banco central, e a pressão por aumento de juros ainda existe, o que coloca o mercado de liquidez em risco de encolhimento. Observar as vendas de insiders após o período de desbloqueio de IPOs será um indicador importante para avaliar se o mercado atingiu o pico.

Alerta do Bank of America: valor de mercado dos EUA excessivamente concentrado pode repetir bolhas históricas

O analista do Bank of America, Michael Hartnett, emitiu um forte alerta, indicando que o entusiasmo dos investidores por ações de IA e a potencial onda de IPOs superdimensionadas estão levando a uma concentração de valor de mercado nos EUA próxima a níveis extremos históricos. Em um relatório divulgado em 22 de maio, ele afirmou que, se SpaceX, OpenAI e Anthropic forem considerados junto aos principais líderes de IA existentes, esse grupo representará entre 47% e 48% do valor total de mercado das ações dos EUA, ultrapassando a bolha da internet, a bolha do mercado japonês dos anos 1980 e os "Nifty Fifty" dos anos 1970, ficando atrás apenas da febre ferroviária dos anos 1880. Hartnett enfatizou que o mercado já apresenta sinais de especulação excessiva, incluindo forte momentum de preços, baixa volatilidade e influxo maciço de investidores de varejo.

Aumento nos preços de semicondutores na Ásia acende alerta de inflação, sinais de venda em indicadores de mercado

Diante do mercado de IA, a maior preocupação vem com a contínua elevação dos rendimentos dos títulos públicos. Com o aumento dos custos de empréstimo global, algumas economias já enfrentam pressões. Hartnett observou que moedas asiáticas como a rupia indiana e a rupia indonésia estão se enfraquecendo, indicando que a pressão sobre mercados de risco está aumentando.

Atualmente, o "Indicador de Touro e Urso" (Bull & Bear Indicator) do Bank of America atingiu 8,0, acionando um sinal de venda reverso. Dados históricos mostram que, quando esse indicador ultrapassa 8, geralmente prevê uma queda média de 2% a 3% nas ações globais nos dois a três meses seguintes, com uma queda máxima de até 15% a 20%.

Fonte da imagem: 《链新闻》

Apesar dos alertas, a festa de capital ainda não acabou. Os fundos de ações nos EUA vêm apresentando entradas líquidas por oito semanas consecutivas, com fundos de tecnologia atraindo US$ 9 bilhões, atingindo o maior nível desde outubro de 2025. Os clientes de private wealth do Bank of America têm uma alocação de ações de 65,7%, atingindo um novo recorde, enquanto o nível de caixa caiu para cerca de 10%, o mais baixo da história.

Diante de um mercado cheio de incertezas, Hartnett recomenda que os investidores adotem uma estratégia de "comprar com cautela", mantendo alta vigilância, e que fiquem atentos a pequenas ações de tecnologia que possam revolucionar indústrias tradicionais com IA, como possíveis proteções e oportunidades de posicionamento após o pico do mercado.

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《链新闻》
• Título original: 《狂欢止於 IPO 熱潮？美銀分析師示警：市場過熱恐成科技股牛市終點》
• Autor original: Co2