Recentemente tenho acompanhado as perspetivas do dólar australiano e percebi que muitas pessoas têm uma compreensão incorreta sobre a sua evolução. Como a sexta maior moeda de troca global, o dólar australiano tem vindo a deteriorar-se nos últimos dez anos, mas o que é que realmente aconteceu por trás disso?

Notei que, desde o início de 2013, quando o dólar australiano face ao dólar atingiu um pico próximo de 1,05, a sua desvalorização ao longo destes dez anos ultrapassou os 35%. Mas isto não é inteiramente um problema do dólar australiano em si, é em grande parte devido ao dólar americano estar demasiado forte. Nesse período, o índice do dólar subiu 28%, enquanto o euro, o iene e o dólar canadiano também se desvalorizaram face ao dólar, o que indica que a fraqueza do dólar australiano faz parte de um ciclo global de dólar forte.

O motivo pelo qual o dólar australiano foi anteriormente considerado uma moeda de alto rendimento deve-se principalmente às taxas de juro na Austrália, que historicamente têm sido claramente superiores às dos EUA, tornando as operações de carry trade muito populares. Mas agora, a taxa de juro do Reserve Bank of Australia (RBA) está em torno de 4%, e a diferença com as taxas de juro nos EUA já não é tão evidente. Além disso, a economia chinesa tem estado fraca nos últimos anos, e a estrutura de exportação da Austrália depende fortemente de commodities como minério de ferro e carvão. A diminuição da procura na China impactou diretamente a posição do dólar australiano como moeda de commodities.

Para ser honesto, o futuro do dólar australiano depende da interação de três fatores. Primeiro, a política de taxas de juro do RBA; se o banco central mantiver uma postura mais hawkish, a vantagem do diferencial de juros pode voltar a ser atrativa. Segundo, a economia chinesa; se as políticas de estímulo forem eficazes e a procura interna recuperar, o preço do minério de ferro subirá, dando suporte ao dólar australiano. Terceiro, a tendência do dólar americano; o ciclo de política do Federal Reserve (Fed) determinará o fluxo de capitais global.

Após 2024, com a recuperação dos preços das commodities e o aumento das expectativas de cortes de juros pelo Fed, o dólar australiano de fato reagiu de forma positiva a uma recuperação desde os mínimos. Em 2026, embora ainda esteja longe dos máximos históricos acima de 1,0, já apresenta uma recuperação significativa em relação aos mínimos de 2022 a 2023. No entanto, sempre que o dólar australiano se aproxima de zonas de resistência anteriores, a pressão de venda aumenta, o que indica que o mercado ainda tem uma confiança limitada na moeda.

Segundo previsões de instituições, o Deutsche Bank fixou o objetivo para o final de 2026 em 0,76, acreditando que a resiliência do crescimento económico global e a procura por commodities irão sustentar o dólar australiano. A Morgan Stanley prevê entre 0,72 e 0,74. Mas há também instituições mais cautelosas, que consideram que a diferença de taxas de juro pode representar um risco de baixa, dificultando a sustentação do dólar australiano em níveis elevados.

A minha observação pessoal é que, no curto prazo, a pressão sobre o dólar australiano vem principalmente das diferenças de política entre o RBA e o Fed, sendo a variação do diferencial de juros o principal motor. A longo prazo, o fator positivo será a recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities. Em vez de tentar prever com precisão a evolução do dólar australiano, é mais sensato considerá-lo como uma moeda de commodities que oscila dentro de um intervalo, focando nos pontos de entrada e saída nas extremidades do intervalo e na gestão de riscos.

A maioria dos traders utiliza indicadores técnicos como a média móvel de 200 dias, RSI e MACD para fazer negociações dentro de um intervalo. Como a liquidez do dólar australiano é elevada e a sua volatilidade é relativamente regular, a análise de tendências de médio a longo prazo torna-se mais acessível. Claro que, qualquer investimento envolve riscos, e o trading de divisas é por si só uma atividade de alto risco, pelo que é fundamental uma gestão adequada do risco.