Recentemente, estive a estudar materiais de análise técnica de ações e descobri um fenómeno especialmente digno de atenção — a subida de preço com volume a diminuir. Este conceito parece simples, mas o psicológico do mercado que reflete por trás dele é bastante complexo, sendo também um sinal-chave para julgar a tendência futura das ações.

Simplificando, a relação entre preço e volume é a interação entre o preço das ações e o volume de negociação. Quando o preço das ações está a mover-se, o volume de negociação funciona como um voto dos participantes do mercado — quanto maior o volume, mais pessoas estão interessadas; quanto menor o volume, mais o mercado está a observar.

Vamos começar pelo cenário mais preocupante — preço a subir com volume a diminuir. O preço sobe, o que parece bom, mas o volume de negociação está a encolher. O que significa isto? Uma compreensão simples é que a força do movimento de subida está a enfraquecer. Por exemplo, a Tesla no início de 2017, cujo preço subiu continuamente, mas o volume de negociação foi a diminuir progressivamente, o que geralmente indica que o entusiasmo dos compradores está a arrefecer, podendo ser apenas um rebote técnico e não uma tendência real. A Alibaba também apresentou um movimento semelhante — preço a subir, volume a encolher, e neste momento é preciso ter cuidado.

Há ainda uma situação chamada preço estável com volume a diminuir, onde o preço oscila repetidamente numa determinada faixa, mas o volume de negociação continua a diminuir. Isto reflete a confusão do mercado — ninguém sabe se deve comprar ou vender, por isso todos estão a aguardar. Empresas como Nvidia e Boeing passaram por fases de consolidação lateral assim, o que geralmente indica que o mercado está a preparar-se para o próximo movimento.

Por outro lado, uma queda com volume a explodir é o sinal mais perigoso. O preço cai rapidamente, enquanto o volume de negociação dispara, indicando que muitos investidores estão a vender em pânico. Quando a pandemia de 2020 eclodiu, ações do setor de viagens como Hilton passaram por esta situação — o preço despencou, o volume disparou. Curiosamente, às vezes este pânico também cria oportunidades. A gigante da cosmética Estée Lauder, após divulgar resultados abaixo do esperado, viu o seu preço a cair drasticamente, mas depois provou-se que este pânico exagerou os problemas de desempenho, e quem comprou cedo obteve bons lucros.

Outra situação é a queda com volume a diminuir, onde o preço desce mas o volume de negociação também encolhe. Isto normalmente reflete um mercado relativamente calmo, podendo ser uma pausa temporária ou uma espera por mais informações. Netflix e Facebook já passaram por este tipo de movimento.

Por fim, a situação de preço a cair com volume a aumentar — ou seja, o preço a descer juntamente com o volume a crescer. Isto pode indicar uma tendência de queda contínua, mas às vezes também pode ser um sinal de fundo — os investidores começam a recuperar o interesse de compra. No final de 2018, a Apple sofreu uma grande queda de preço devido à diminuição das vendas do iPhone e às tensões comerciais, com o volume a aumentar na mesma direção. A Blackberry é um exemplo clássico: com a erosão do mercado pelos smartphones, o preço caiu a longo prazo, mas acabou por rebotar devido à entrada de investidores.

Voltando ao fenómeno de subida de preço com volume a diminuir, o mais importante é reconhecer que geralmente é um sinal de aviso. Contudo, não se deve usar a relação entre volume e preço como o único critério de decisão; é preciso também considerar outros indicadores técnicos e análises fundamentais. As verdadeiras oportunidades de negociação muitas vezes estão escondidas nas mudanças dessas relações de volume e preço. Aprender a interpretá-las permite uma maior estabilidade no mercado.