Recentemente, observei um fenómeno interessante: muitas pessoas ao discutirem ações de petróleo apenas olham para a classificação de alta, ignorando um ponto-chave: mesmo sendo todas rotuladas como ações de conceito de petróleo, o impacto da subida ou descida do preço do petróleo nelas é completamente diferente, algumas se beneficiam diretamente, outras têm custos mais altos e lucros comprimidos.

Primeiro, vamos falar de uma lógica simples. A cadeia da indústria petrolífera é dividida em upstream, midstream e downstream, posições diferentes têm destinos diferentes. As empresas de upstream, como ExxonMobil (XOM) e ConocoPhillips (COP), que atuam na exploração e produção, têm lucros que aumentam diretamente com cada dólar de aumento no preço do petróleo, sendo altamente sensíveis ao preço do petróleo. As empresas de midstream, como Enbridge (ENB) no Canadá, que cobram principalmente taxas de transporte, são pouco afetadas pelas oscilações do preço do petróleo. No downstream, a situação é mais complexa — empresas como Formosa Plastics, Formosa, South Asian e Taiwan Fertilizer, cujo custo de produção é o petróleo bruto, vendem gasolina, diesel e matérias-primas plásticas. Aqui há uma lógica inversa: quando o preço do petróleo despenca, seus custos de matéria-prima caem, podendo na verdade beneficiar ações que se beneficiam da queda do preço do petróleo, pois a expansão do spread de lucro pode melhorar seus resultados.

Falando de ações de conceito de petróleo em Taiwan, a primeira reação de muitos é pensar nas Quatro Jóias da Formosa. Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, uma lógica direta — compra petróleo bruto da China National Petroleum Corporation, refina e vende gasolina e diesel, lucrando com a diferença entre o preço do produto acabado e o custo do petróleo. Quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream é estável, ela se sai bem; mas se o preço do petróleo dispara, elevando drasticamente seus custos, enquanto os preços dos produtos finais não acompanham, pode ocorrer uma situação em que as ações de petróleo não sobem. Formosa, South Asian e Taiwan Fertilizer focam mais na “ciclo de petroquímicos”, não apenas no preço do petróleo — só quando o preço do petróleo se estabiliza, a demanda dos clientes downstream é forte e eles estão dispostos a aceitar aumentos de preço, é que elas se destacam.

Nos EUA, as opções são muito mais variadas. Se você busca alta sensibilidade e resistência à queda, ExxonMobil e Chevron são líderes globais, com operações em toda a cadeia, beneficiando-se do aumento do preço do petróleo em toda a indústria; quando o preço cai, por serem grandes e diversificadas, têm uma maior capacidade de amortecimento. Para fluxo de caixa estável, a Enbridge no Canadá oferece uma taxa de dividendos de até 7%, com baixa volatilidade e pagamento de dividendos estável, sendo um exemplo clássico de ação de investimento em dividendos. Se você tolera volatilidade e quer ganhar dinheiro rápido, as empresas upstream de exploração e o LNG, como Cheniere Energy, são mais flexíveis, mas também mais arriscadas.

O ambiente atual é interessante. A situação no Oriente Médio é instável, o Brent atingiu momentaneamente entre 100 e 120 dólares, mas recuou para cerca de 90-92 dólares, com uma alta anual de mais de 60%. No entanto, as principais instituições preveem que, até 2026, o mercado global de petróleo terá excesso de oferta, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris, sendo esse o principal fator que impede uma alta sustentada do preço do petróleo. Em outras palavras, se os conflitos se resolverem, é bastante provável que o preço do petróleo caia rapidamente, e nesse momento, ações de petróleo com estrutura de custos eficiente, que se beneficiam da queda do preço, podem mostrar desempenho mais estável.

Para investidores de menor capital, comprar ETFs de petróleo é a opção mais fácil, com menor barreira de entrada, risco diversificado, e pode-se começar com menos de 3000 dólares taiwaneses. Se preferir ações específicas, Formosa Plastics junto com Formosa podem acompanhar as oscilações do preço do petróleo, lucrando com as variações e recebendo dividendos estáveis. Para quem consegue acessar o mercado americano, uma combinação de Enbridge e ExxonMobil é interessante, uma oferece rendimento estável e alto, a outra captura as tendências globais do preço do petróleo.

Mas é importante lembrar que ações de petróleo são para ganhar com ciclos, ganhar dinheiro rápido, não para receber dividendos e manter a longo prazo. Quando o ciclo econômico reverter, uma queda de 30-50% no preço do petróleo é normal, e as ações de petróleo também sofrerão forte queda. O segredo é fazer uma boa gestão de perdas, controlar o tamanho da posição e operar de forma prudente durante as oscilações do ciclo. Especialmente aquelas empresas que, no pico do preço do petróleo, ficaram excessivamente otimistas e se endividaram para expandir a produção, são as mais propensas a sofrer no fundo do ciclo.

Em resumo, ações de petróleo ainda têm valor de investimento, a demanda por energia continua crescendo, a Europa precisa de gás natural liquefeito dos EUA, e a China é o segundo maior consumidor de petróleo do mundo. Mas lembre-se de uma coisa: antes de escolher ações, entenda bem em qual posição da cadeia ela está, se a alta ou baixa do preço do petróleo é favorável ou desfavorável para ela, e não foque apenas na classificação de alta de curto prazo, pois essa é a forma mais fácil de cair em armadilhas.