Acabei de revisar um tema que muitos investidores ignoram: como realmente avaliar se uma empresa pode pagar suas dívidas. Não é só olhar números ao acaso, há uma métrica específica que os bancos e analistas usam constantemente para isso.

Falamos do índice de garantia, aquele indicador que mostra se uma companhia possui ativos suficientes para cobrir tudo o que deve. É diferente de outras métricas que talvez já conheces. Enquanto o índice de liquidez te diz se a empresa consegue pagar no curto prazo, o índice de garantia é muito mais ambicioso: avalia a saúde financeira completa, independentemente dos prazos.

A fórmula é surpreendentemente simples. Basta dividir os ativos totais pelos passivos totais. Isso é tudo. Ativos totais dividido por passivos totais. Se tens acesso aos balanços publicados (que são públicos para empresas cotadas), podes calcular em segundos.

Olha, os bancos sabem bem disso. Quando solicitam um empréstimo pequeno com renovação anual, eles olham mais para o índice de liquidez. Mas se pedes financiamento a longo prazo, maquinaria, imóveis ou leasing industrial, então eles se concentram em ter um índice de garantia sólido. Isso faz sentido: se precisam de dinheiro durante anos, querem estar seguros de que não vais à falência.

Agora, o que significam os números? Aqui é onde a maioria erra. Se o índice estiver abaixo de 1,5, isso é um sinal de alerta. A empresa tem dívida demais e risco de insolvência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal, a faixa onde deveriam estar a maioria dos negócios saudáveis. Acima de 2,5, podes estar vendo uma empresa que não está usando sua capacidade de endividamento de forma eficiente, embora dependa do setor.

Vamos pegar a Tesla como exemplo. Seu índice de garantia está em 2,259, bastante alto. Mas isso não é ruim para uma tecnológica. As empresas de tecnologia precisam de muita financiamento em pesquisa, e se podem fazer isso com capital próprio, melhor ainda. A Boeing, por outro lado, mostrou 0,896 em determinado momento, um número preocupante que reflete o golpe que a indústria aeronáutica recebeu.

O caso mais extremo que lembro é a Revlon. Em setembro de 2022, antes de declarar falência, seu índice de garantia era de apenas 0,5019. Ativos de 2,52 bilhões contra passivos de 5,02 bilhões. Impossível pagar. E o pior, ia piorando a cada trimestre.

O importante é que não deves tomar essa métrica como verdade absoluta. Tens que combiná-la com o contexto do negócio, a indústria, e como o índice evoluiu ao longo dos anos. Uma empresa com índice alto nem sempre está mal gerida, depende se esse capital está gerando retornos ou sendo desperdiçado.

Essa fórmula do índice de garantia é uma daquelas ferramentas que parecem simples, mas são brutalmente eficazes. Todas as empresas que faliram tinham um índice comprometido antes de cair. Se a combinas com o índice de liquidez e alguns outros indicadores, tens uma visão bastante clara de se uma companhia merece o teu dinheiro ou não.