Recentemente, um amigo perguntou-me como analisar o EPS para escolher ações, e percebi que muitas pessoas realmente não compreendem bem este indicador. Hoje, organizei algumas das minhas opiniões, espero poder ajudar a todos.

Primeiro, o mais básico — Lucro por ação (EPS) é o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações em circulação. Parece simples, mas este número reflete quanto lucro a empresa consegue gerar para cada real investido. Um EPS alto realmente indica uma forte capacidade de lucro da empresa, mas há uma armadilha que muitas pessoas já caíram.

Já vi um exemplo onde, após 2020, o EPS da Qualcomm era muito superior ao da Nvidia e AMD. Se escolher ações apenas pelo EPS, a Qualcomm pareceria a melhor opção. Mas, na prática, o retorno do preço das ações da Nvidia naquele período atingiu 251%, enquanto o da Qualcomm foi apenas 69%. Isso mostra que não se pode olhar para o EPS isoladamente, é preciso entender a lógica por trás dele.

Como analisar o EPS corretamente? Meu método é primeiro observar a tendência. Se o EPS de uma empresa cresce ano após ano, isso indica uma melhora constante na lucratividade, e empresas assim geralmente merecem mais atenção. Por outro lado, se o EPS diminui continuamente, mesmo números bonitos devem ser encarados com cautela.

Depois, é importante comparar com os concorrentes do mesmo setor. Você não pode achar que um EPS de 1 dólar é baixo sem considerar quanto os concorrentes estão ganhando. Aqui, o índice P/L (preço sobre lucro por ação) fica mais claro — dividindo o preço da ação pelo EPS, é possível ver quanto o mercado está pagando por cada unidade de lucro. Se a média do setor for um P/L de 10, e uma empresa estiver com 30, o preço pode estar supervalorizado.

Há também um detalhe fácil de ignorar. Algumas empresas aumentam o EPS não porque realmente melhoraram seus lucros, mas porque fizeram recompras de ações em grande escala, reduzindo o número de ações em circulação. Com o mesmo lucro, o denominador fica menor, e o EPS aumenta naturalmente. Se não prestar atenção nisso, é fácil ser enganado.

Nos relatórios financeiros, também encontramos o EPS diluído, que inclui opções de ações, warrants e outros instrumentos que podem ser emitidos futuramente. O EPS básico reflete a situação atual, enquanto o diluído mostra a capacidade de lucro considerando possíveis emissões futuras. Ambos devem ser considerados para uma avaliação mais completa.

Por fim, é importante lembrar que o EPS é apenas uma ferramenta de referência na escolha de ações, não a única. Empresas podem apresentar lucros temporários por venda de ativos ou benefícios fiscais, e esses itens especiais devem ser excluídos para entender a verdadeira situação operacional. Além disso, é preciso considerar o setor, a estratégia da empresa, o sentimento do mercado e outros fatores.

Resumindo de forma simples como analisar o EPS: observe a tendência de longo prazo, compare com os concorrentes, analise o P/L, esteja atento às armadilhas de recompra de ações, diferencie EPS básico e diluído, e elimine o impacto de itens extraordinários. Assim, você pode usar o EPS de forma mais racional para tomar decisões de investimento.