SpaceX vai abrir capital IPO, Musk desafia o primeiro bilionário de trilhões de dólares do mundo, formando o ecossistema Muskonomy

SpaceX em 2026 de maio submeteu o prospecto S-1 à SEC, planejando listar-se na Nasdaq sob o código SPCX em 12 de junho, com uma meta de captação de 75 a 80 bilhões de dólares, avaliando a empresa em até 1,5 a 2 trilhões de dólares. Se concretizado, será a maior IPO da história da humanidade.

Muskonomia: um ecossistema de uma pessoa, o risco de todos

Ao mesmo tempo, a palavra "Muskonomia" tem recebido cada vez mais atenção. O termo foi inventado por observadores do Vale do Silício para descrever o império de Musk. Significa: as várias empresas sob seu controle estão profundamente interligadas, formando uma pequena economia autossuficiente, com SpaceX, Tesla, xAI, Boring Company, Neuralink, que são mutuamente clientes e fornecedores.

No prospecto da SpaceX, essa estrutura foi concretamente quantificada.

A SpaceX comprou da Tesla 131 milhões de dólares em Cybertruck, e 506 milhões de dólares em sistemas de armazenamento Megapack; a xAI, por sua vez, adquiriu da Tesla recursos computacionais no valor de 731 milhões de dólares. O dinheiro circula dentro do império de Musk, os acionistas de cada empresa assumem as consequências das decisões do império, mas quase não têm influência no processo decisório.

Para os potenciais investidores de varejo, isso significa: você não está comprando apenas uma empresa aeroespacial, mas também aceitando o risco de decisão de Musk de alocar recursos da SpaceX para xAI, Tesla ou outras empresas relacionadas.

O prospecto lista tudo isso na seção de "fatores de risco", como uma advertência formal: sabemos que há problemas, mas essa é a nossa forma de operar.

Salários astronômicos, KPIs astronômicos

O conselho de administração da SpaceX aprovou, em janeiro de 2026, um plano de remuneração: Musk receberá 1 bilhão de ações Classe B, com condições de ativação: estabelecer uma colônia permanente em Marte, com uma população de pelo menos 1 milhão de pessoas, e alcançar uma avaliação de mercado de 7,5 trilhões de dólares.

Em março de 2026, o conselho aprovou um segundo plano: 302,1 milhões de ações, com condições de que a capacidade de processamento de dados fora do planeta atinja 100 exaW, e que sejam atingidos 12 marcos de avaliação de mercado, com uma avaliação final de 6,6 trilhões de dólares. Essa capacidade de 100 exaW equivale, na escala real, a aproximadamente 100 mil usinas nucleares de 1 GW operando simultaneamente.

Esses dois planos contrastam com o salário base anual de Musk em 2025, de apenas 54 mil dólares, deixando difícil saber se é uma demonstração de modéstia ou uma brincadeira. Baixo salário base, alta participação acionária, tudo apostado em condições quase não verificáveis no futuro próximo, como "colonizar Marte" ou "centros de processamento de dados fora da Terra".

A IPO mais cara da história, mas no primeiro trimestre, prejuízo

Os números financeiros do primeiro trimestre de 2026 da SpaceX foram: receita de 4,694 bilhões de dólares, prejuízo operacional de 1,943 bilhões de dólares, EBITDA ajustado de 1,127 bilhões de dólares. O EBITDA é positivo, mas, sob as normas contábeis geralmente aceitas, a empresa ainda está no vermelho.

Musk detém 12,3% de ações Classe A e 93,6% de ações Classe B, que possuem 10 votos por ação, conferindo-lhe um poder de voto real de aproximadamente 85%. Google, Meta, Snap já adotaram estruturas de ações de duas camadas, mas a versão da SpaceX é ainda mais extrema: 85% de poder de voto significa que Musk tem quase poder de veto absoluto sobre qualquer decisão dos acionistas. Você vota, ele decide; você assume o risco, ele controla a direção.

O mercado está precificando uma crença

Se a IPO for avaliada em 2 trilhões de dólares, a SpaceX superará a Saudi Aramco, tornando-se a maior oferta pública da história. Isso por si só revela a direção de uma era: os mercados de capitais estão dispostos a precificar "sonhos cósmicos ainda não realizados", desde que o sonhador seja Musk.

A questão não é se a SpaceX possui capacidade técnica, pois as conquistas do Falcon 9 na reutilização e a escala comercial do Starlink são reais. A questão é: o capítulo de riscos do prospecto deixou claro o conflito de interesses de forma tão explícita que quase soa como um aviso. Você está disposto a apostar?