Quando a Futu se torna uma praça de encontros, a identidade no exterior torna-se uma moeda forte da classe média

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Autor: Xiaobing, Shenchao TechFlow

22 de maio, após a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China propor duras sanções às três corretoras estrangeiras Futu, Tiger e Changqiao, os preços das ações despencaram.

Mas na comunidade do aplicativo próprio da Futu, o clima mudou drasticamente, não se trata mais apenas de trocar informações sobre ações, de um dia para o outro virou uma plataforma de encontros de investidores.

Uma mulher chinesa que se apresenta como uma beleza com copo D está procurando um namorado no exterior; uma jovem dos anos 90 na China com um retorno de 2046% está disposta a aceitar troca de identidade sem restrição de gênero; um homem de Hong Kong com passaporte alemão está fazendo uma seleção inversa, priorizando Guangdong, Zhejiang e Shanghai...

Isso não é apenas uma piada, você está vendo um mercado de casamento e relacionamento implicitamente securitizado, que está se formando em tempo real na comunidade da Futu. Demanda, oferta, preferências de cotação, critérios de filtragem geográfica... formando-se espontaneamente, esta é a expressão mais honesta do estado de espírito do grupo de investidores de classe média na China em 2026.

Punição Regulamentar

22 de maio, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e outros oito departamentos publicaram conjuntamente o "Plano de Ação para a Reestruturação de Atividades Ilegais de Valores Mobiliários, Futuros, Fundos e Operações Transfronteiriças", e no mesmo dia anunciaram a intenção de aplicar sanções severas às três corretoras estrangeiras: a Futu Holdings será multada em cerca de 1,85 bilhão de yuans; a Tiger Securities em 411,2 milhões de yuans; Changqiao também está na lista. Antes da abertura do mercado, as ações da Futu e Tiger caíram mais de 30%.

As respostas das corretoras foram moderadas. A Futu afirmou que, até o final do primeiro trimestre de 2026, aproximadamente 13% das contas de entrada de fundos na empresa vinham da China continental; a Tiger disse que os ativos de clientes da China continental representam cerca de 10% do total de ativos globais do grupo. Ambas enfatizaram que "as operações em todas as regiões fora da China continental permanecem normais".

Mas para os usuários da China continental que já possuem contas na Futu ou Tiger com ações americanas, a única informação realmente dolorosa é uma frase:

Só posso vender, não posso comprar.

Isso significa que, por um tempo, se você quiser abrir uma nova conta para comprar ações da Nvidia, Tesla ou um ETF do S&P 500, precisará primeiro de uma prova de identidade de não-residente na China continental.

Nos últimos três anos, as barreiras para abrir contas em corretoras estrangeiras para usuários da China continental foram aumentando passo a passo:

Final de 2022, a CSRC (Comissão Reguladora de Valores Mobiliários) fez a primeira menção;

Maio de 2023, o aplicativo foi removido da loja de aplicativos da China continental;

A partir de 2024, só aceitará residentes da China continental que "realmente trabalhem ou vivam no exterior", mediante apresentação de contas de água, eletricidade, cartão de crédito, impostos no exterior;

Setembro de 2025, o limite foi elevado para "prova de residência permanente no exterior";

Final de 2025, só aceitará "documentos de identidade que não sejam da China continental";

Maio de 2026, serão aplicadas multas diretamente às corretoras.

O limite para abrir conta passou de uma conta de água e luz para um passaporte estrangeiro ou cartão de residência permanente. O outro lado dessa curva é o processo de reprecificação da identidade no mercado de investimentos.

Identidade no exterior, uma nova moeda forte para a classe média

Para a classe média chinesa de 2026, a identidade no exterior já se tornou uma categoria de ativo implícito. Ela não pode ser comprada ou vendida como um imóvel, nem tem cotação pública como ações, mas possui todas as propriedades essenciais de uma "moeda forte".

Primeiro, sua escassez. O programa de talentos de Hong Kong de 2024 aprovou cerca de 140 mil pessoas, a maioria delas da China continental. Parece muito, mas, considerando a população de 1,4 bilhão, a taxa de penetração é inferior a uma dezena de milésimos por cento.

Ao contrário de imóveis, a identidade no exterior não sofre desvalorização devido à saída de população, políticas de controle ou aumento das taxas de juros. Em qualquer momento, ela corresponde a um conjunto claro de direitos e oferece retornos extremamente altos. Ela desbloqueia não uma ação específica, mas toda uma dimensão de alocação de ativos: ações americanas, imóveis no exterior, seguros offshore, depósitos em moeda estrangeira, canais de conformidade para ativos criptográficos.

A mais atraente é a de não transferibilidade. Como ativo, a identidade não pode ser arbitrada no mercado secundário como ações; só pode ser mantida pelo próprio titular ou transferida por meio de casamento, nascimento ou herança, esses três métodos antigos.

O mercado de imóveis escolares já criou uma cadeia de atividades cinzentas completas: intermediários, empresas de transferência de propriedade, registros falsos, casamentos falsos, divórcios falsos. A cadeia de identidade no exterior está recriando tudo isso: intermediários de talentos de Hong Kong, vistos dourados de Portugal, EP de Singapura, passaportes de Malta, cidadania rápida de pequenos países do Caribe. Cada produto tem uma cotação clara e um ciclo de processamento definido.

A forma do ativo mudou de "certificado de propriedade" para "cartão de residência", de "grau acadêmico" para "qualificação de abertura de conta".

Nos últimos vinte anos, a classe média usou imóveis escolares para garantir sua posição; nos próximos dez anos, usará a identidade no exterior para garantir seus ativos.

Estudar no exterior é igual a comprar um seguro?

Vamos ampliar um pouco a visão: a lógica de compra de recursos no exterior pelos classe média chinesa passou por três redefinições nos últimos vinte anos.

De 2000 a 2010, apostando no espaço de desenvolvimento no exterior. Enviar filhos para estudar no exterior, expandir negócios internacionais, por trás há uma avaliação ofensiva: as oportunidades no exterior são maiores, isso é um investimento, com objetivo de obter retorno.

De 2010 a 2020, diversificação de alocação. Com a rápida acumulação de riqueza doméstica, imóveis no exterior, seguros internacionais e educação internacional passaram a fazer parte do quadro de diversificação geográfica de ativos familiares. É uma estratégia defensiva, com o objetivo de controlar riscos.

De 2020 até agora, é "comprar seguro". A identidade no exterior deixou de ser parte da alocação e virou uma espécie de ingresso. Mesmo que não gere retorno, sem ela, você não teria nem direito de entrar em certos mercados de investimento. É uma taxa de hedge contra a incerteza, cujo preço sobe com o aumento da incerteza.

A sanção de 22 de maio é mais um ponto nesta curva de "preço do seguro".

Quando uma geração percebe que perdeu a janela de oportunidade para obter identidade no exterior, ela transfere a esperança para a próxima geração. O que realmente vai valorizar, talvez, não sejam os intermediários de talentos, mas os diplomas de escolas internacionais, pré-universitários no exterior, serviços de acompanhamento de estudos para crianças pequenas, e o "seguro de identidade" será transmitido de geração em geração na família.

Não sei qual caminho o jovem de 90 anos com retorno de 2046% acabou escolhendo.

Provar, em um ano, que faz parte do 1% dentro do mercado de ações e criptomoedas, deveria ser um destaque no currículo.

Mas, após 22 de maio, virou um anexo ao currículo de encontros.

Uma curva que faz gestores de fundos invejarem, acaba sendo usada assim.

Essa é a China de 2026.