NodeStrategy：O primeiro projeto Ordinals DAT, trouxe a narrativa do cofre de estratégia para o NFT

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Autor: 798.eth

O projeto que afirma ser o primeiro Ordinals DAT na Bitcoin, NodeStrategy. Ele trouxe a narrativa do cofre MicroStrategy para o NFT, com o cofre comprando macacos, recompra e queima, e o número subindo, parece bem coerente. Mas atualmente está com uma desvalorização de 0,46x, o preço parado. O problema está no próprio design. O combustível que alimenta essa máquina e a prisão que a trava são a mesma coisa: a taxa de transação de 10%. Vamos desmontar passo a passo.

Primeiro, o que é o NodeStrategy. Um token Rune na Bitcoin, chamado NODESTRAT, com um total de 1 bilhão. Autodenominado The Perpetual Monke Machine, o primeiro cofre de ativos digitais Ordinals na camada 1 da Bitcoin. O cofre tem como alvo NodeMonkes, uma série de NFTs Ordinals blue-chip, atenção que não tem relação oficial com NodeMonkes. A plataforma de negociação é a radFi, atualmente Bound.

Depois, como funciona o ciclo. Ele desenha um ciclo de quatro etapas em um loop fechado. Cada compra e venda cobra 10% de taxa, 90% vai para o cofre, 10% fica com a radFi. O cofre usa essa taxa para comprar os NodeMonkes no piso do mercado. Os macacos adquiridos são colocados em uma escada de vendas no Satflow, com diferentes metas de lucro. Os BTC obtidos com a venda dos macacos são usados integralmente para recompra e queima do NODESTRAT. A oferta diminui, o preço sobe, mais pessoas entram na negociação, gerando mais taxas. Dizem que quanto mais gira, mais valor tem. Essa é a narrativa, parece lógica. Mas ela não funciona, e aqui está o porquê.

Primeiro ponto, por que NODESTRAT só pode ser negociado na radFi / Bound.

Vamos entender a essência. Todo o ciclo — compra, venda, recompra e queima — depende dessa taxa de 10%. Sem ela, o cofre não tem dinheiro, a máquina para na hora.

Quem coleta essa taxa, em que camada? Se fosse na Ethereum ou Solana, seria simples: o contrato do token poderia coletar automaticamente. ERC20 pode ter uma taxa na transferência, e na Solana, o Token-2022 tem TransferFee. Cada transação, o código do token deduz a taxa, independentemente da plataforma. A taxa acompanha o token.

Mas NODESTRAT é um Rune na Bitcoin. A Bitcoin L1 não tem contratos inteligentes. Um Rune é apenas uma entrada de saldo no livro-razão do protocolo Runes, uma anotação de valor, sem código, sem hook de transferência, sem lógica executável. Você não consegue criar um Rune que cobre automaticamente uma taxa. Transferir um Rune é uma transação comum de Bitcoin, movendo saldo de um endereço para outro, sem nada que possa interceptar ou deduzir 10%.

Portanto, esses 10% não podem estar embutidos na própria moeda. Só podem estar na plataforma de negociação. É o pool da radFi / Bound, que ao fazer a transação de NODESTRAT, deduz essa taxa. A arrecadação fica na plataforma, o token em si não consegue deduzir nada.

A conclusão é clara: esses 10% só existem quando negociados na radFi / Bound. Se você transferir NODESTRAT ponto a ponto para um amigo ou vendê-lo em outro mercado de Ordinals, essa taxa não será aplicada, porque fora do Bound ninguém conhece essa regra, muito menos pode forçá-la.

Assim, o projeto só tem uma saída: manter todas as negociações dentro da radFi / Bound. É o único lugar que consegue arrecadar essa taxa de passagem. Se a liquidez migrar para outro lugar, a receita de taxas desaparece, o cofre para de comprar, o ciclo morre na hora.

Isso também explica por que a fatia de 10% destinada à radFi é assim. A radFi é a estação de cobrança, NodeStrategy é responsável por atrair as transações para lá. Essa moeda está praticamente presa ao Bound, o nome foi bem escolhido. Sua mecânica de valor toda está atrelada a um único platforma — uma vulnerabilidade embutida no design.

Segundo ponto, por que o preço não sobe, qual é a raiz do problema.

O roteiro é “number go up”, mas por que o preço está parado? O verdadeiro problema é que o combustível dessa máquina está envenenando sua própria demanda.

A máquina já está sem gasolina. O ciclo gira em torno do volume de negociações, que está praticamente morto, cerca de 9 mil dólares por dia. Com a taxa de 10%, cada transação gera 900 dólares de taxa, dos quais 810 vão para o cofre. Com esse volume, não consegue comprar nem 0,01 BTC por dia. Sem volume, não há taxas, sem taxas, não há compra, sem compra, não há recompra, sem recompra, não há queima, e o preço não se move. A cadeia fica em modo de espera.

Mais grave ainda: esses 10% não são só o combustível, eles também funcionam como um vento contrário ao próprio preço. Comprar e pagar 10%, vender e pagar 10%, uma operação dupla, já dá uma perda de 20%. Para que o preço suba, precisa primeiro ultrapassar 20%. Você está basicamente convidando as pessoas a entrarem comprando com uma taxa de entrada de 10% e saindo com uma taxa de saída de 10%. A velocidade da especulação é cortada na raiz. De um lado, a recompra e queima, que é uma vantagem; do outro, a taxa de 20% na entrada e saída, que é uma resistência. O próprio token está se sabotando.

A estratégia de recompra já é bastante restrita. Ela só é acionada quando um NodeMonke é vendido de fato na escada, e o dinheiro da venda é usado para recompra. Mas o mercado de NFTs é fraco, as vendas são lentas e incertas. Até agora, só foram vendidos 39 macacos, com 15 na parte inferior da escada, e o restante sem vendas. O fluxo de recompra é quase nulo. Já foram queimados 30,77% do total.

Queimar não gera demanda. Reduzir a oferta pode aumentar o preço, mas só se a demanda existir. Sem volume, e com a taxa de 10%, queimar 30% da oferta só resulta em um mercado menor, sem compradores. O preço é uma questão de oferta e demanda marginal, e neste caso, a demanda está presa pela taxa e pelo volume morto.

A desvalorização de 0,46x é uma armadilha que se autoimobiliza. O preço está na metade do NAV. Em um DAT normal, quando há prêmio, é possível emitir mais tokens para comprar mais ativos, aumentando o valor. Essa é a verdadeira alavanca do “number go up”. A única alavanca restante para subir o preço é a recompra, mas ela está impedida pelo ciclo anterior. Sem prêmio, sem recompra, o desconto permanece, sem mecanismo para recuperá-lo.

Por fim, o NAV é o dobro do valor de mercado, por que o preço ainda não se aproxima do NAV?

Não há canal de resgate para quem possui NODESTRAT. Você não pode trocar o token pelo seu valor implícito de 0,46 vezes NodeMonke. A única saída é vendê-lo na radFi para o próximo comprador, pagando mais 10%. O NAV é uma métrica de marketing, não um piso de preço real. O mercado não reconhece, ele o avalia pelo fluxo de fundos.

A taxa de 10% deveria alimentar o ciclo, mas ela acaba taxando toda a demanda e volume de negociação, que são essenciais. Além disso, só é possível arrecadá-la mantendo o token preso a uma plataforma, limitando a liquidez. Como o backing é não resgatável e não realizável, o NAV não consegue sustentar o preço. A própria concepção da máquina faz com que a fonte de combustível limite sua própria demanda.

Sem avaliar alta ou baixa, apenas a mecânica: há alguma forma de fazer esse ciclo, que é bom por natureza, continuar decolando?