TODO O BOOM DA IA PODE ESTAR BASEADO EM RECEITAS FALSAS.

As últimas declarações corporativas mostram que a OpenAI e a Anthropic representam mais da metade de todo o backlog futuro de nuvem de 2 trilhões de dólares detido pela Microsoft, Oracle, Google e Amazon.

Este enorme pipeline está na verdade a ser criado através de um truque de contabilidade circular chamado ciclo de receita de ida e volta.

Mas como funciona?

Um gigante da tecnologia dá bilhões de dólares a uma startup de IA como um "investimento". Mas escondido no contrato há uma regra rigorosa que obriga a startup a devolver exatamente o mesmo dinheiro ao gigante da tecnologia para alugar os seus servidores de computador.

Olhe para o caso documentado da Microsoft e da OpenAI.

Quando a Microsoft investiu 13 bilhões de dólares na OpenAI, ela não apenas deu dinheiro; deu-lhes "créditos de nuvem" para usar os servidores da Microsoft. A OpenAI usou esses créditos exatos para treinar os seus modelos de IA, e a Microsoft então registou esse uso de servidores como uma nova "receita de nuvem" de um cliente.

O gigante da tecnologia está literalmente a pagar a si próprio com o seu próprio dinheiro e a chamá-lo de venda.

É por isso que a conta anual de nuvem da OpenAI aumentou para mais de 60 bilhões de dólares, o dobro da sua receita real de 25 bilhões, mantida viva unicamente por este ciclo de financiamento reciclado.

A Anthropic faz exatamente o mesmo, gastando 2,66 bilhões de dólares na Amazon Web Services em apenas nove meses, o que foi basicamente 100% de todo o dinheiro que ganhou na altura.

Esta demanda fabricada desencadeia um segundo truque de contabilidade onde os gigantes da tecnologia registam lucros fictícios massivos. Cada vez que uma startup obtém um valor mais alto numa nova ronda de financiamento, o gigante da tecnologia atualiza o valor do seu investimento nos seus livros e conta esse ganho fictício não ganho como lucro direto.

No primeiro trimestre de 2026, a Alphabet reportou um lucro recorde de 62,6 bilhões de dólares, mas 28,7 bilhões, quase metade, foi apenas uma valorização fictícia do seu investimento na Anthropic. No mesmo trimestre, a Amazon reportou 30,3 bilhões de dólares em lucro, mas 16,8 bilhões disso foi apenas um ganho fictício da Anthropic.

Enquanto a Amazon reportava lucros recordes, o seu fluxo de caixa livre real colapsou 95% para apenas 1,2 bilhões de dólares porque teve que gastar 44,2 bilhões de dólares em dinheiro real para construir centros de dados físicos.