#TradfiTradingChallenge #TradFi交易分享挑战 Se observar cuidadosamente, a tendência do mercado do índice do dólar dos EUA este ano tem sido amplamente impulsionada por fatores de evento: a aversão ao risco trazida pela Venezuela, as negociações de "desdolarização" desencadeadas pelo incidente na Groenlândia (Euro: "onda de desdolarização" retoma 1.21), a revisão cambial do Federal Reserve de Nova York sobre o iene (Iene: entrada dos EUA, um dilema resolvido? 1.28), a "nomeação Wosh" que remodelou a confiança no dólar (Dólar: redução do balanço do Wosh 2.3), o "comércio de alta cidade" antes da eleição da Câmara dos Deputados japonesa e as repercussões pós-eleição (Iene: mudanças de mercado antes da eleição 2.6; Iene: mudanças de mercado após a eleição 2.12), o sentimento de risco causado por desenvolvimentos repentinos no Oriente Médio (Dólar: impacto da situação do Irã 3.4; Dólar: revisão de um mês do conflito EUA-Israel-Irã 4.1), a pressão extrema de Trump seguida por um rápido TACO (Dólar: acordo de cessar-fogo de duas semanas 4.9), preços elevados do petróleo que desencadearam negociações de inflação após o impasse nas negociações EUA-Irã (Dólar: otimismo das negociações EUA-Irã não conseguiu continuar 4.24), e assim por diante.

#TradFi交易分享挑战 Se observar cuidadosamente, o desempenho do mercado do índice do dólar desde o início do ano, os grandes movimentos têm sido basicamente impulsionados por eventos: a busca de refúgio trazida pela Venezuela, a negociação de "desdolarização" desencadeada pelo incidente na Groenlândia (Euro: "onda de desdolarização" recomeça 1.21), a revisão cambial do Federal Reserve de Nova York sobre o iene (Iene: entrada dos EUA, dilema resolvido? 1.28), a "reconstrução da confiança no dólar" provocada pela nomeação de Wosh (Dólar: redução do balanço de Wosh 2.3), as "operações de alta" antes das eleições na Câmara dos Deputados do Japão e o impacto pós-eleição (Iene: mudanças de mercado antes das eleições 2.6; Iene: mudanças após as eleições 2.12), a emergência de uma situação de risco devido à crise no Oriente Médio (Dólar: impacto da situação no Irã 3.4; Dólar: revisão do mercado cambial após um mês de conflito entre EUA, Israel e Irã 4.1), a rápida TACO após a pressão extrema de Trump (Dólar: cessar-fogo de duas semanas 4.9), o aumento dos preços do petróleo e a inflação após o impasse nas negociações entre EUA e Irã (Dólar: esperança otimista nas negociações EUA-Irã não sustentada 4.24), entre outros.
Essas grandes oscilações são impulsionadas por fatores de eventos, e as mudanças de mercado muitas vezes estão relacionadas às declarações de Trump e de fontes de notícias, apresentando uma certa imprevisibilidade e aleatoriedade. Portanto, resumidamente, o desempenho do índice do dólar na primeira metade do ano pertence a um movimento impulsionado por eventos dentro da faixa de 96,3 a 100,3.
Se fizer uma divisão grosseira do mercado com base no sentimento: antes do conflito no Oriente Médio, sob o risco de "desdolarização", o índice do dólar permaneceu na maior parte do tempo abaixo de 98, sem conseguir subir; após o conflito, com a lógica de refúgio ainda não resolvida, o índice do dólar permaneceu na maior parte do tempo acima de 98, sem conseguir descer.

O cenário do Oriente Médio continua sendo o tema de negociação mais importante do mercado
Atualmente, a situação no Oriente Médio ainda é o tema central do mercado. Com a falta de progresso nas negociações EUA-Irã, o bloqueio do estreito persistente, o consumo das reservas globais de energia, os fatores que impulsionam os preços elevados de petróleo estão mudando de uma "prêmio de risco" facilmente influenciável pelo TACO de Trump para um suporte firme de "escassez de estoque". O risco de uma inflação persistentemente elevada também aumenta, com as expectativas de aumento de taxas de juros pelos bancos centrais de vários países se fortalecendo, já afetando alguns mercados de títulos.
Até agora, a maioria dos bancos centrais ainda está em uma fase de observação, mas, se o bloqueio do estreito se prolongar até a semana de reuniões do banco central global em junho, as expectativas de aumento de juros de algumas economias se transformarão em aumentos reais. E, se o bloqueio se tornar prolongado, os conceitos de inflação, estagflação e recessão podem surgir gradualmente com o tempo, levando a desalinhamentos e divergências nos momentos de aumento e redução de juros, aumentando a complexidade das negociações cambiais. Os choques na oferta de energia geralmente têm um impacto mais significativo nas economias da Eurásia, beneficiando o índice do dólar.
Com base na experiência histórica, desde que os EUA se tornaram um país exportador líquido de energia em 2019, o impacto de choques energéticos nos EUA antes de 2019 tem pouca relevância. O período mais comparável atualmente é 2022. Em comparação com 2022, o potencial de valorização do dólar no início pode ser limitado: por um lado, a urgência da intervenção cambial do Banco do Japão e a flexibilidade do aumento de taxas na zona do euro são relativamente maiores, restringindo a alta do dólar; por outro lado, o apoio fiscal atual dos EUA e a tensão no mercado de trabalho são mais fracos do que na fase de recuperação pós-pandemia de 2022, além de perturbações ocasionais causadas pelas "opções Trump", o que limita o espaço de política mesmo que o Fed comece a aumentar as taxas.
Com o passar do tempo, o cenário pode mudar. Recentemente, a dinâmica econômica da zona do euro enfraqueceu, e há pressões de dívida soberana no Reino Unido e taxas iniciais elevadas, o que limita o espaço de aumento de juros dessas economias; ao mesmo tempo, o mercado já precifica antecipadamente os aumentos de juros na Europa, Reino Unido e Canadá. Se a economia mostrar sinais de fadiga sob a dupla pressão de "restrição na oferta de energia + altas taxas de juros", as operações de aumento de juros podem terminar mais cedo, enfraquecendo a restrição à valorização do dólar.
Claro, uma incerteza maior é que esse processo pode ser interrompido: em qualquer fase de "negociação de inflação" ou "negociação de recessão", o Estreito de Hormuz pode abrir repentinamente, perturbando a lógica original das negociações; ao mesmo tempo, Trump também pode interferir de outras formas (como antes das eleições intermediárias, intervindo na independência do Fed), dificultando a alta do dólar. Portanto, mesmo que haja sinais de prolongamento do bloqueio do estreito e a lógica de alta do dólar seja confirmada, ainda há dúvidas sobre o espaço de alta.
Diante disso, em maio, ainda é necessário continuar observando, mantendo a visão de que o índice do dólar permanece na faixa central de 96,3 a 100,3 por enquanto. No entanto, antes de uma liberação substancial do estreito, há forte suporte na marca de 98. E, atualmente, como as partes não pretendem retornar ao estado de conflito de março, a resistência na marca de 100 deve existir por enquanto. O dólar está atualmente próximo de 99, sendo necessário avaliar o progresso das negociações EUA-Irã, se há realmente esperança de liberação; se a demora persistir, a tendência de alta deve continuar. $USIDX