Há uma história no mundo cripto que não é falada o suficiente—como um gigante das finanças tradicionais tentou dominar um mercado não regulamentado e acabou por colapsar duramente. A Jump Trading é esse conto de advertência, e no centro de tudo estava Kanav Kariya, um jovem de 25 anos que passou de estagiário a presidente da Jump Crypto num piscar de olhos.

A origem de Kariya é interessante. Cresceu na classe média em Mumbai, Índia, e aos 18 decidiu estudar ciência da computação na Universidade de Illinois. Ele não era um nativo do cripto que aprendeu programação na infância—ele simplesmente sabia que queria estar na América. Essa perspectiva de outsider provavelmente ajudou-o a ver oportunidades que outros não perceberam. Quando conseguiu um estágio na Jump Trading, as coisas aceleraram. Muito rápido.

Até 2021, a Jump já tinha construído uma reputação através de negociações de alta frequência, mas estavam se tornando agressivos no cripto. É aí que entra a situação Terra/UST. Quando o UST despegou em maio de 2021, a Jump viu uma oportunidade. Kariya propôs algo ousado—comprar secretamente grandes quantidades de UST para criar demanda artificial e empurrar o preço de volta para um dólar. Do Kwon concordou em entregar 65 milhões de LUNA a 40 centavos cada. A Jump lucrou mais de um bilhão de dólares com essa operação. Kariya foi promovido a presidente da Jump Crypto.

O que diferenciava Kariya de outros executivos de cripto era sua imagem. Os verdadeiros influenciadores da Jump—Bill DiSomma e Paul Gurinas—permaneciam nas sombras. Kariya tornou-se a face pública, o jovem gênio com um sorriso pensativo e sotaque de Mumbai. Ele dava entrevistas, aparecia em conferências, construía a marca. Nos bastidores, pessoas o moldavam para algo como um 'filósofo da blockchain'—o próximo Chris Dixon. Documentos judiciais mostraram que a equipe de relações públicas da Jump coordenava com a Terraform Labs para aumentar a visibilidade de Kariya.

Mas aqui é onde tudo fica complicado. A Jump não agia como um formador de mercado neutro. Eles tinham opções atreladas ao sucesso da Terraform. Tinha influência sobre operações internas. A SEC acabou por denunciar isso—um conflito de interesses clássico que as finanças tradicionais nunca permitiriam. Um denunciante chamado James Hunsaker, que participou daquela chamada no Zoom em maio de 2021, assistiu tudo se desenrolar. Ele perdeu cerca de 200 mil dólares com o colapso da Terra e decidiu denunciar à SEC.

Os problemas só aumentaram. Wormhole, o protocolo de ponte interno da Jump, foi hackeado por 325 milhões em fevereiro de 2022—a Jump cobriu o prejuízo. Depois, surgiram rumores de que tinham quase 300 milhões presos na FTX. A reputação da Jump estava sendo atingida de todos os lados. Kariya continuava aparecendo em podcasts tentando explicar as coisas, mas a pressão claramente o afetava.

Até 2023, quando a SEC começou a divulgar documentos sobre o apoio secreto da Jump à Terra, tanto Kariya quanto DiSomma foram citados. Ambos invocaram a Quinta Emenda. O jovem presidente que tinha sido empurrado para o centro das atenções agora enfrentava uma pressão legal que não podia contornar com palavras.

Em junho de 2024, aos 28 anos, Kanav Kariya anunciou que deixava a Jump. Postou no X que era o fim de sua jornada pessoal. Pessoas próximas a ele disseram que a saída tinha sido planejada há algum tempo, mas o timing—logo após a divulgação da investigação da CFTC—fez parecer que ele estava saindo enquanto podia.

O que é interessante é como as pessoas descrevem Kariya agora. Concorrentes e investidores não o veem como um gênio mestre. Veem alguém inteligente, mas que foi usado como a face pública enquanto o verdadeiro poder permanecia com DiSomma. Uma fonte disse: "Não acho que ninguém o veja como astuto; acho que ele é um bode expiatório." Seja justo ou não, sua ascensão e queda refletem a história mais ampla da Jump—uma potência das finanças tradicionais que achou que poderia dominar o cripto com bolsos fundos e negociações afiadas, mas acabou preso numa teia de escrutínio regulatório e dano à reputação.

A Jump ainda existe, ainda faz venture capital, mas basicamente saiu do negócio de formador de mercado de tokens que os fez bilhões. Quando o ETF de Bitcoin à vista foi lançado em janeiro de 2024, até concorrentes entraram, mas a Jump ficou de fora. Desinvestiram do Wormhole. A empresa que queria ser tudo—firma de negociação, estúdio de desenvolvimento, venture capital—acabou parecendo exatamente o que era: uma firma de negociação com dentes afiados demais para uma indústria que finalmente começava a ser regulada.

Quanto a Hunsaker, o denunciante que revelou tudo, ele saiu da Jump no começo de 2022 e criou seu próprio projeto chamado Monad. Levantou 225 milhões numa avaliação de 3 bilhões. A Jump não investiu. Às vezes, as pessoas que veem os problemas cedo são as que realmente constroem algo melhor.