Tenho explorado uma semana inteira uma espécie de toca do coelho, analisando a oferta de USDC em plataformas DeFi emergentes.

O que descobri foi, honestamente, surpreendente. O efeito de rede aqui é muito mais forte do que eu esperava.
Aqui está o que realmente acontece quando os protocolos escolhem sua camada de liquidação:
Início de 2024, a oferta de USDC em Hyperliquid, Polymarket, MakerDAO e Lighter estava em talvez algumas centenas de milhões combinados.
Avançando para maio de 2026, estamos falando em escala de vários bilhões.
Isso é aproximadamente um crescimento de 50x em menos de dois anos, e a parte interessante não são apenas os números.
É entender por que isso se acumula do jeito que se acumula.
@circle's CCTP V2 permite que o USDC se mova entre mais de 13 cadeias em cerca de 8-20 segundos.
Transferências nativas 1:1, sem pools de liquidez, tokens embrulhados ou risco de ponte.
Quando a Polymarket fez a transição para uma infraestrutura nativa de USDC, eles foram bastante explícitos sobre isso.
Eliminar o risco de ponte era a prioridade.
Faz sentido quando você está processando $22B em volume e precisa de certeza absoluta na liquidação.
Mas aqui é onde fica realmente interessante:
Até o início de 2026, Hyperliquid tinha algo como 5 a 5,5 bilhões de dólares em USDC.
Mais de 8% de toda a oferta circulante em certos momentos.
Perceberam essa concentração e pensaram: "provavelmente deveríamos lançar nossa própria stablecoin."
Então fizeram isso. USDH, com aprovação de governança, respaldo institucional, o pacote completo.
O que aconteceu?
O USDH permaneceu relativamente pequeno enquanto o USDC simplesmente... permaneceu dominante.
A resolução mostra tudo sobre dependência de caminho:
A Coinbase acabou se tornando a implantadora oficial do tesouro do USDC sob esse sistema AQAv2, com compartilhamento de rendimento onde até 90% da receita de reserva volta ao protocolo.
Mesmo com todo o apoio institucional e razões econômicas claras para trocar, uma vez que a integração do USDC é profunda o suficiente, substituí-lo torna-se basicamente impossível.
E você consegue entender por quê.
Quando um protocolo realmente integra o USDC:
- Contratos inteligentes são otimizados para liquidez de USDC
- Motores de liquidação são calibrados em torno de oráculos de USDC
- Parceiros institucionais acabam construindo em torno do CCTP
- Torna-se simplesmente o que todos esperam
Cada nova integração torna a próxima mais barata e fácil.
É esse ciclo auto-reforçador onde os custos de troca só aumentam no nível do protocolo.
Os números confirmam isso:
- USDC: 18,3 trilhões de dólares em volume de transferências (2025)
- USDT: 13,2 trilhões de dólares em volume de transferências (2025)
- Capitalização de mercado do USDC: cerca de 50% da do USDT
Pela primeira vez, o USDC superou o USDT em volume, apesar de ser metade do tamanho.
Protocolos DeFi estão usando especificamente o USDC como sua principal garantia. (Embora, para ser justo, o USDT ainda domine os fluxos de varejo e CEXs.)
A lei GENIUS, aprovada em julho de 2025, reforçou organicamente o que já estava acontecendo, já que o USDC atendia a esses padrões de conformidade antes mesmo de se tornarem requisitos oficiais.
E tudo está se desenrolando exatamente como você esperaria com efeitos de rede:
Mais protocolos escolhem USDC → A liquidez se aprofunda → A integração fica mais fácil → Ainda mais protocolos escolhem USDC.
A Circle lançará em 2026 a versão beta da blockchain @arc, com BlackRock, Goldman Sachs, Visa, AWS.
Todos os grandes players.
O USDC é o token nativo de gás.
Ele está passando de uma moeda de liquidação para uma infraestrutura programável de fato.
A Bloomberg projeta que os volumes de pagamento com stablecoins podem atingir 56 trilhões de dólares até 2030.
Se o USDC mantiver qualquer participação significativa nos fluxos específicos de DeFi, estamos falando de dezenas de trilhões em valor de liquidação anual passando por essa infraestrutura.
O gráfico @artemis torna isso bastante óbvio:
Em todas essas plataformas emergentes que realmente importam, o USDC está se tornando a camada de liquidação em torno da qual tudo o mais é construído.
Hyperliquid já ultrapassou 5 bilhões de dólares.
Qual protocolo você acha que atingirá o próximo marco importante?