Recentemente, vejo todo mundo conectando a oferta de stablecoins, entradas líquidas em ETFs e o movimento de fundos fora de bolsa numa única linha de raciocínio, soa bem coerente, mas ainda assim fico um pouco cauteloso: correlação não é o mesmo que causalidade. O aumento de stablecoins pode ser por esperar uma oportunidade, ou pode ser apenas realocação de posições, hedge, ou até mesmo uma mudança nos parâmetros do protocolo (como taxa de garantia, limite de empréstimo), e os dados superficiais parecem bons.

Além disso, agora RWA, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, junto com vários “produtos de rendimento” na cadeia, posso entender essa expectativa de que sejam “mais estáveis, mais parecidos com dinheiro”, mas, na verdade, a margem de risco é bastante diferente… Um está escrito nas regras no papel, o outro está nas regras nos contratos e nas votações de governança. De qualquer forma, eu pessoalmente prefiro devagar, entender de onde vem o dinheiro, se posso retirá-lo a qualquer momento, antes de decidir se quero acompanhar a agitação.