O maior problema da Oracle não é o crescimento lento, mas sim que os tempos mudaram

Hoje vamos continuar falando sobre a empresa de ações americanas - Oracle, um amigo fã tinha mencionado antes, mas na verdade eu já tinha observado há bastante tempo, achei normal, então não tinha me apressado em falar.

Na nossa impressão tradicional, todos sabem que ela é uma empresa especializada em bancos de dados. Lembro que há mais de dez anos, quando fazia estágio, empresas estrangeiras maiores usavam bancos de dados Oracle, chamados bancos de dados relacionais! Ela também é definitivamente uma presença dominante nesse campo, pois um sistema de banco de dados consegue vender por dezenas de milhões, na época isso superava minha compreensão.

Por que seu banco de dados é tão forte? Porque grandes empresas, com dados de negócios muitos e complexos, como companhias aéreas, sistemas hospitalares, sistemas financeiros, etc., esses absolutamente não podem cometer nenhum erro, e a Oracle tem características de alta concorrência e consistência absoluta de dados, por isso consegue vender tão bem.

Mas ao longo dos anos, com o passar do tempo, surgiram cada vez mais tipos de bancos de dados, como MySQL, bancos de dados na nuvem, etc., que também estão em constante desenvolvimento. A principal razão ainda é que Oracle é muito caro! Uma licença de banco de dados custa dezenas de milhões a bilhões por ano, o que só os clientes de alto nível podem pagar.

Nos últimos anos, ela já se transformou para atuar em computação em nuvem e aplicações na nuvem, incluindo Oracle Cloud Infrastructure, SaaS (ERP), infraestrutura de IA, etc.

Mas, na minha opinião, ela também não tem mais saída, afinal, o mercado de bancos de dados tradicionais deve ficar cada vez mais difícil de vender, há poucos grandes clientes que podem pagar, o crescimento está fraco! Como dizem nas histórias de IA, negócios como bancos de dados, embora um pouco melhores que o ecossistema SaaS, na verdade também são semelhantes, e também é mais fácil serem substituídos por software, o que é mais fácil de ser substituído. Além disso, o modelo de negócio de vender licenças em si já não é bom, hoje a internet já começou a jogar - o dinheiro sai do cliente e vai para quem fornece o serviço, deixando o cliente pagar a conta!

Claro que essa aposta na nuvem também é uma tentativa de sobreviver na onda de IA, mas acho que é difícil competir com os principais players como Amazon, Google, etc. Se essa onda de IA passar, eles perderão vantagem, e os negócios tradicionais de bancos de dados também ficarão cada vez mais difíceis de manter. Essa é minha avaliação geral sobre ela.

Dados financeiros

Valor de mercado de 554 bilhões, índice P/E de 35 vezes, um pouco alto.

A receita, desde 2020, na verdade, vem crescendo a cada ano, com uma taxa de crescimento relativamente estável:

Em 2021, receita de 42,4 bilhões, lucro líquido de 6,7 bilhões;

Em 2022, receita de 49,9 bilhões, lucro líquido de 8,5 bilhões;

Em 2023, receita de 52,9 bilhões, lucro líquido de 10,4 bilhões;

Em 2024, receita de 57,4 bilhões, lucro líquido de 12,4 bilhões;

Até o terceiro trimestre de 2025, reportou receita de 14,9 + 16,0 + 17,1 = 48 bilhões, a previsão para o quarto trimestre é de 19 bilhões, então a receita de 2025 deve ficar em torno de 67 bilhões, ainda crescendo.

Ao ver isso, talvez vocês pensem que essa empresa é boa, com crescimento contínuo por cinco anos e aumento do lucro líquido. Primeiro, acho que os funcionários de uma empresa listada não são fáceis de manter, fazer o negócio crescer a cada ano exige muito esforço, e isso ainda é na situação de explosão da demanda por IA, aproveitando uma onda de popularidade.

Antes de 2020, seu P/E sempre esteve em torno de 17, e após 2021 disparou para mais de 30, embora atualmente, desde setembro de 2025, o preço das ações tenha caído pela metade, chegando a cerca de 180, ainda assim está com uma avaliação alta demais. O P/E deve ficar abaixo de 20, e a capacidade de lucro futura, na minha opinião, é mediana. Primeiro, os clientes tradicionais que usam seu banco de dados dificilmente abandonarão facilmente, mas a longo prazo, esse modelo provavelmente não sustentará.