BTC como esperado, caiu, a recuperação terminou? O próximo passo, eu estou mais inclinado a: a última queda do mercado em baixa está se desenrolando

Data de redação: 18-05-2026

Ponto principal: A probabilidade de fim do rebound está claramente a aumentar. O movimento de alta do BTC nesta fase, vindo de níveis baixos, parece mais uma reparação técnica no mercado em baixa do que o início de uma nova tendência de alta. O risco mais importante a seguir não é uma simples correção, mas a possibilidade de testar novamente ou até mesmo romper o ponto mais baixo próximo dos 60 mil dólares, completando a última queda desta fase de mercado em baixa.

I. Primeiro, a conclusão: isto não é uma simples correção, mas uma estrutura de rebound que está a ser destruída

A descida do BTC desta vez não foi inesperada. Na fase anterior de recuperação, o erro mais comum do mercado era: apenas ver o preço a subir de baixo, ignorando a qualidade do capital por trás do rebound, a continuidade do volume de negócios e se o ambiente macroeconómico realmente se recuperou.

A minha avaliação do mercado atual é:

Primeiro, o rebound do BTC provavelmente já está a chegar ao fim.
O preço chegou a recuperar acima de 80 mil dólares, o sentimento do mercado aqueceu rapidamente, e muitos começaram a falar de “o mercado de alta voltou”. Mas uma reversão forte de mercado de alta geralmente não é impulsionada por um curto período de coberturas de posições vendidas e recuperação de sentimento, mas sim por uma compra sustentada de spot, fluxos líquidos estáveis de ETFs, melhoria do apetite ao risco macroeconómico, e uma quebra de resistência com volume. Agora, esses fatores não estão a ocorrer todos ao mesmo tempo.

Segundo, a descida atual parece mais uma confirmação secundária do final de um mercado em baixa.
Uma grande tendência de baixa normalmente não termina com uma única queda. A primeira grande queda elimina fundos de compra a descoberto e alavancagem elevada, e depois há uma recuperação aparente forte, reacendendo esperança; mas essa última queda costuma destruir a expectativa de “reversão de alta confirmada”. Quando a maioria pensa que o fundo já está confirmado, o mercado pode voltar a romper o mínimo anterior, criando o máximo pânico e uma liquidação de liquidez.

Terceiro, os 60 mil dólares não são um fundo absoluto, mas sim um fundo de consenso de mercado.
O maior risco de um fundo de consenso é: todos olham para ele, todos colocam stops, fundos de compra, posições longas e alavancagem perto dele. Se o mercado realmente quiser fazer uma limpeza profunda, é mais provável que não mantenha precisamente os 60 mil, mas que o atravesse para níveis inferiores, como 58 mil, 55 mil, varrendo liquidez, antes de formar um fundo mais confiável de grande escala.

II. Porque é que a probabilidade de o rebound terminar está a aumentar?

1. O preço não se estabilizou efetivamente na zona de resistência chave

A zona mais importante para observar nesta recuperação é entre 80 mil e 83 mil dólares. Aqui encontra-se tanto a resistência anterior ao rebound, como a linha divisória para muitos julgarem se o “mercado em baixa terminou mais cedo”.

Se o BTC conseguir manter-se acima de 83 mil dólares de forma sustentada, com volume a aumentar, fluxos líquidos de ETFs a recuperar, e as altcoins a subir em conjunto, isso indicaria uma estrutura de mercado a recuperar. Mas na prática, o BTC tem sido repetidamente rejeitado nesta zona, e depois a cair rapidamente para cerca de 77 mil dólares, o que mostra que a pressão vendedora ainda é forte.

Isto significa que: O preço não está a fazer uma quebra forte com uma correção normal, mas sim a falhar na tentativa de ultrapassar uma resistência importante.

Há uma grande diferença entre as duas situações. A primeira é uma fase de consolidação de mercado de alta, a segunda é um sinal clássico de fim de rebound em mercado em baixa.

2. Os fundos de ETF passaram de suporte a resistência

Durante o rebound anterior do BTC, o fluxo de fundos de ETF foi uma das principais forças motrizes. Mas recentemente, há sinais de mudança. Nos dados da Farside Investors, a 13 de maio, o fluxo líquido diário de ETFs de BTC spot nos EUA foi de cerca de 630,4 milhões de dólares a sair, e a 15 de maio, mais 290,4 milhões de dólares também a sair. Ou seja, o suporte de fundos que impulsionava o rebound está a enfraquecer.

Isto é crucial, porque a narrativa institucional do BTC nesta fase assenta muito na contínua absorção de oferta pelos ETFs. Se os ETFs passarem de “compras estáveis” para “pressão de venda faseada”, o mercado voltará a ser dominado por alavancagem, sentimento e riscos macroeconómicos. Nesse cenário, as quedas de preço tornam-se mais propensas a desencadear efeitos em cadeia: saída de ETFs empurra o preço para baixo, o que provoca liquidações de alavancagem, levando a mais vendas, e assim por diante, criando um ciclo vicioso.

3. As posições long alavancadas continuam demasiado carregadas

A descida recente foi acompanhada de uma grande liquidação, indicando que o mercado acumulou bastante alavancagem longa durante o rebound. O problema é que o fundo real não é quando “há muitas pessoas a esperar uma rápida recuperação”, mas sim quando “a maioria já não se atreve a fazer longas facilmente”.

Se o BTC cair apenas até cerca de 76 mil dólares e depois subir de novo, isso indica que há ainda força de compra. Mas se a recuperação subsequente for fraca e o preço continuar a descer para 73 mil, 70 mil ou 68 mil dólares, isso mostra que as liquidações ainda não foram suficientes, e o mercado pode precisar de uma nova rodada de desalavancagem mais profunda.

Resumindo: Esta descida não é apenas uma queda de preço, mas um teste à disposição do mercado de assumir risco.

III. Porque é que eu acho que a “última queda” pode mesmo romper os 60 mil?

1. Os 60 mil dólares são uma zona visível para todos

O BTC já caiu até perto de 60 mil dólares antes, e rapidamente recuperou, levando muitos a considerarem esse nível como um “fundo de ferro”. Mas, na negociação, quanto mais todos sabem de um nível, mais fácil é de ser explorado pelo mercado.

Se muitos fundos colocarem stops abaixo de 60 mil, e fundos de compra estiverem à espera acima de 60 mil, o cenário mais provável não é uma recuperação suave, mas sim uma quebra de 60 mil, acionando stops e pânico, e levando fundos a entrarem a preços mais baixos.

Por isso, o que realmente deve preocupar não é “cair para 60 mil”, mas sim: Romper os 60 mil e acelerar a queda.

Se os 60 mil forem perdidos, a liquidez de curto prazo pode ser rapidamente drenada, e níveis como 58 mil, 55 mil ou até mais baixos podem tornar-se alvos de “puncionamento”.

2. A última queda do mercado em baixa costuma parecer “um colapso”

Muitos pensam que a última queda será uma oportunidade confortável de entrada, mas na prática, o mercado costuma ser o oposto. A última queda geralmente apresenta características como:

• Perda de força dos bons notícias;
• Reforço da fraqueza do rebound;
• Aceleração da descida;
• Mudança de sentimento de “comprar na baixa” para “duvidar do ciclo”;
• Quedas mais profundas em altcoins do que no BTC;
• Liquidações contínuas de alavancagem;
• Começo de discussões de “o mercado acabou” ou “o BTC ainda volta” e “o ETF falhou”.

Se o BTC perder os 70 mil e cair para 60 mil, o mercado provavelmente voltará a discutir se o “bull market acabou”, se o “BTC ainda consegue recuperar”, ou se o “narrativo do ETF falhou”. Nessa altura, o sentimento estará no seu ponto mais frio.

3. Os riscos macroeconómicos ainda não estão resolvidos

O BTC está cada vez mais a parecer um ativo de alta volatilidade, e não um ativo de refúgio totalmente independente. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, a liquidez do dólar, riscos geopolíticos, o desempenho das ações tecnológicas, os fluxos de fundos de ETFs, tudo influencia a direção de curto prazo do BTC.

Enquanto o ambiente macro não estiver claramente mais favorável, e as expectativas de redução de juros oscilar, o mercado terá dificuldade em continuar a comprar BTC em alta. Especialmente após uma forte correção de níveis elevados, os fundos institucionais ficarão mais cautelosos: podem não vender imediatamente, mas também não vão aumentar posições enquanto a tendência não estiver confirmada.

Isto significa que: Para o BTC voltar a subir de forma sustentada, precisa de fluxo contínuo de fundos; para continuar a cair, basta que o volume de compra seja insuficiente.

IV. Os três cenários principais para o futuro

Cenário 1: Romper os 75 mil dólares e avançar para 70 mil e 68 mil

Este é o cenário mais vulnerável a curto prazo. Se o BTC não conseguir sustentar-se acima de 75 mil, e o rebound não recuperar para acima de 78-80 mil, o mercado tenderá a procurar mais liquidez em descida.

Duas coisas a observar nesta fase:

1. Se a altura do rebound vai ficando cada vez menor;
2. Se, na descida, o volume de negócios e as liquidações continuam a aumentar.

Se esses sinais aparecerem, indica que os vendedores ainda têm vantagem.

Cenário 2: Cai até cerca de 70 mil, faz uma recuperação breve, mas sem conseguir ultrapassar os 80 mil

Este é um padrão comum na última fase de mercado em baixa. Depois de uma queda, há uma recuperação de curto prazo por excesso de venda, levando a muitos a pensar que “o fundo foi atingido”. Mas se o preço não recuperar acima de 80 mil, especialmente sem ultrapassar 83 mil, essa recuperação é apenas uma continuação da descida.

Este cenário é mais propício a enganar compradores, pois dá a ilusão de que “não há mais força para descer”, quando na verdade está a preparar o próximo movimento de baixa.

Cenário 3: Romper os 60 mil, completar a liquidação de pânico

Este é o risco principal que considero neste momento. Se o BTC perder o fundo de 60 mil, haverá uma forte onda de stops e pânico, com uma liquidação concentrada. A curto prazo, será difícil, mas a médio prazo, pode marcar o fim da fase de baixa.

O fundo real não precisa ser exatamente nos 60 mil, mas pode estar numa zona de vazio de liquidez após a quebra, como 58 mil, 55 mil ou até mais abaixo, dependendo do volume de liquidação.

Mas atenção: Perder os 60 mil não é uma simples venda a descoberto, mas sim um sinal de que o pânico se libertou.
Se, após a quebra, o preço recuperar rapidamente, com fluxos de ETF a voltar, volume a aumentar e altcoins a parar de cair, isso pode indicar um fundo mais sólido.

V. Quando é que a minha visão pessimista pode falhar?

Qualquer opinião tem condições de falha. As principais condições de falha da minha visão atual são:

Primeiro, o BTC recuperar e manter-se acima de 83 mil dólares.
Não basta um toque momentâneo, é preciso uma confirmação na análise diária, com uma recuperação sustentada e sem nova quebra.

Segundo, os fundos de ETF voltarem a fluxos líquidos positivos de forma contínua.
Se os ETFs voltarem a ser uma fonte de compra estável, indica que a procura institucional não desapareceu, e as saídas anteriores foram apenas um movimento de curto prazo.

Terceiro, as altcoins e o ETH deixarem de estar claramente mais fracos que o BTC.
Se o risco de mercado melhorar, o capital não se limitará ao BTC, mas também se expandirá para ETH, SOL e outras altcoins fortes. Se as altcoins continuarem a fazer novas mínimas, o mercado ainda não está a recuperar.

Enquanto esses três fatores não ocorrerem simultaneamente, continuarei a ver o mercado como uma segunda fase de queda após uma recuperação de baixa, e não como o início de um novo ciclo de alta.

VI. Os três erros mais comuns na negociação

Erro 1: Confundir rebound com reversão

No mercado em baixa, o mais prejudicial não é uma queda forte, mas sim uma forte recuperação após a queda. Porque essa recuperação pode fazer as pessoas esquecerem a tendência anterior, acreditarem na história, aumentarem alavancagem e posições, e depois serem novamente apanhadas na próxima queda.

Erro 2: Considerar os 60 mil como um fundo absoluto

Os 60 mil são uma zona importante, mas não uma posição sagrada. Os traders mais maduros não dizem “tem que segurar aqui”, mas sim “se não segurar, o que faço?”.

Erro 3: Não definir limites de risco

Seja a comprar ou a vender a descoberto, o mais perigoso não é errar na direção, mas não ter um plano de contingência. Especialmente com ativos de alta volatilidade como o BTC, confiar apenas na fé ou no sentimento pode levar a perdas repetidas antes do fundo final.

VII. Resumo: O rebound terminou? A minha resposta é — provavelmente sim, mas a verdadeira oportunidade pode estar mais abaixo

Esta descida do BTC não foi por acaso, nem se explica por uma única vela. Ela reflete o fracasso na quebra de níveis de resistência importantes, o enfraquecimento dos fluxos de ETF, a liquidação de posições alavancadas, e a deterioração do apetite ao risco macroeconómico.

Por isso, tenho a tendência de pensar que: O rebound de baixa do BTC está quase a terminar, ou já terminou. O que realmente devemos temer é uma nova testagem dos 60 mil, ou até uma quebra, completando a última fase de baixa.

Por outro lado, a longo prazo, essa última queda nem sempre é uma coisa má. Porque só quando o mercado eliminar o excesso de alavancagem, otimismo e consenso, é que uma recuperação saudável pode começar.

Portanto, não é preciso gritar “bull run” agora, nem entrar em pânico na descida. O mais importante é observar três níveis:

• Próximo dos 75 mil dólares: se o preço continuar a romper para baixo;
• Entre 70 mil e 68 mil dólares: se aparecer uma recuperação intermediária;
• Próximo dos 60 mil dólares: se for rompido e desencadear uma última onda de pânico.

Se o BTC realmente romper os 60 mil, não será o fim do mundo, mas sim um ponto de atenção que pode revelar a fase final de baixa. As maiores oportunidades não surgem quando o mercado está mais animado, mas sim quando a maioria já não acredita que há mais chances de recuperação.