A China Continua a Comprar na Baixa

O ouro caiu. A China comprou mais. Os dados de abril confirmam o 18º mês consecutivo de acumulação, e o ritmo atingiu o mais rápido desde dezembro de 2024.

🔹 A Aceleração
O Banco Popular da China adicionou 8 toneladas de ouro em abril, a maior compra mensal em 15 meses. As reservas oficiais totais agora situam-se em 2.322 toneladas, representando cerca de 9% do total de reservas. A sequência de compras estende-se desde novembro de 2022.

Março também apresentou resultados fortes. As importações líquidas de ouro através de Hong Kong aumentaram 3,5% para 47,87 toneladas. As importações totais, incluindo reexportações, atingiram 79,58 toneladas, um aumento de 25% mês a mês.

🔹 Comprando na Fraqueza
O aumento aconteceu enquanto o ouro caía. O conflito entre EUA e Irã causou um pico breve nas commodities, depois o ouro corrigiu para baixo à medida que o dólar se fortalecia. Os compradores chineses aproveitaram essa janela para acumular. Analistas rotularam esse comportamento como de "comprador inteligente", absorvendo oferta durante as quedas de preço.

O economista-chefe Shao Yu, do centro de inovação da Universidade Fudan, descreveu o PBOC como "um alocador de longo prazo, não um negociador de curto prazo". O banco central compra para posicionamento estratégico, desdolarização e diversificação de reservas. Quedas de preço são vistas como otimização de custos, não risco.

🔹 O Quadro Estratégico Maior
As reservas oficiais de ouro da China representam apenas 9% do total de reservas. Em comparação com os aproximadamente 70% dos EUA, essa diferença indica espaço significativo para maior acumulação. Analistas da Zheshang Securities enquadraram isso como "otimização da estrutura de reservas, enfraquecimento do crédito do sistema dólar e aumento da incerteza geopolítica".

As compras líquidas globais dos bancos centrais atingiram aproximadamente 244 toneladas no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 17% em relação ao trimestre anterior e acima da média de cinco anos. A China lidera essa tendência, mas dezenas de outros bancos centrais estão seguindo. Uma oferta insensível ao preço agora sustenta o mercado do ouro.

🔹 Demanda Privada Também Participa
A demanda de varejo e institucional dentro da China também está crescendo. Os ETFs de ouro locais adicionaram RMB 3,5 bilhões, aproximadamente US$ 498 milhões, em abril. O total de ativos sob gestão atingiu RMB 306 bilhões, cerca de US$ 45 bilhões, com as participações aumentando para um pico de 301 toneladas no final do mês. Os preços do ouro em Xangai estabilizaram-se acima de RMB 1.000 por grama rumo a maio.

Os investidores chineses não estão perseguindo a alta. Eles estão se consolidando. O mesmo padrão de ciclos anteriores se repete. Compre na retração, acumule, espere.

🔹 O Que Isso Significa Para o Ouro
Toda correção acentuada agora encontra um piso de banco central. O PBOC confirmou seu comportamento: compras lentas quando os preços sobem, aceleram quando os preços caem. Isso reduz a volatilidade de baixa. O Deutsche Bank já projeta uma média de US$ 4.000 para o ouro em 2026, citando a demanda dos bancos centrais e cortes de taxas do Fed no futuro.

A tendência de desdolarização não é uma narrativa. É um programa de acumulação de vários anos que se desenrola nos dados oficiais a cada mês.

Conclusão
A China comprou 8 toneladas em abril, o maior volume em 15 meses. A sequência atingiu 18 meses consecutivos. As importações aumentaram junto com as compras oficiais. O PBOC trata as quedas como oportunidades de alocação de longo prazo, não risco. Os bancos centrais globais compraram 244 toneladas só no primeiro trimestre. Um piso estrutural continua se formando sob o ouro. A tendência de desdolarização não mostra sinais de desaceleração.

Amigos, a compra incessante de ouro pela China faz você ficar mais otimista com o metal, ou outros fatores macroeconômicos ainda limitam o potencial de alta?
⚠️ Não é aconselhamento financeiro.
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