BoE Hesita nas Regras de Stablecoin

O Banco de Inglaterra acabou de admitir que o seu primeiro rascunho era demasiado agressivo. A vice-governadora Sarah Breeden disse ao Financial Times que as propostas originais podem ter sido "excessivamente cautelosas". O setor reagiu fortemente, e o banco central está agora a reconsiderar de forma genuína.

🔹 As Limites Sob Fogo
O plano original propunha um limite de posse de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas. O objetivo era evitar a fuga de depósitos bancários. Os grupos do setor responderam imediatamente. Empresas de criptomoedas e de pagamentos argumentaram que esses limites tornariam as stablecoins inúteis para pagamentos no mundo real e deslocariam a atividade para o exterior.

Breeden disse à Câmara dos Lordes em março que o BoE está "genuinamente aberto a outras formas" de atingir os seus objetivos. Os limites foram sempre pensados como medidas temporárias, mas preocupações com a aplicabilidade estão a tornar a defesa da forma atual cada vez mais difícil.

🔹 O Problema do Requisito de Reserva
A segunda grande batalha é a regra de depósito não remunerado de 40%. Os emissores manteriam quase metade dos seus ativos de suporte no banco central, sem ganhar juros. O BoE defende isso com base em eventos de stress, como o colapso do SVB e o despeg do USDC.

O setor argumenta que isso é um entrave estrutural que os concorrentes denominados em dólares em outras jurisdições não enfrentam. Os emissores simplesmente lançam-se noutros locais se a economia não for viável. O Banco está agora a rever alternativas.

🔹 O Sistema de Duas Vias do Reino Unido
A regulamentação de stablecoins no Reino Unido funciona em duas frentes. A FCA trata da conduta e autorização para stablecoins qualificadas. O BoE só intervém quando o HM Treasury reconhece um emissor como sistêmico.

A janela de candidatura da FCA abre em 30 de setembro de 2026 e fecha em 28 de fevereiro de 2027. Espera-se que os Rascunhos de Códigos de Prática do BoE sejam publicados na segunda metade de 2026. A estrutura dual significa que os emissores devem preparar-se para dois quadros regulatórios a funcionar em paralelo.

🔹 O Sinal Mais Amplo
A Diretora Executiva do BoE, Sasha Mills, chamou recentemente às stablecoins uma "nova forma de dinheiro". O banco central abrirá candidaturas para stablecoins de importância sistémica até ao final do ano. O Reino Unido está a traçar uma linha entre o uso de criptomoedas para negociação, que permanece em grande parte intocado, e a integração de pagamentos, que enfrenta barreiras de conformidade mais elevadas.

As ações da Circle dispararam com a notícia. O mercado interpreta isso como um sinal verde para a adoção de stablecoins apoiadas em GBP em 2026, assumindo que as regras finais correspondam à retórica mais suave.

A Conclusão
O BoE propôs limites rigorosos e regras caras de reserva. O setor reagiu fortemente. A vice-governadora Breeden agora diz que o banco está "genuinamente aberto" a alternativas. O limite de £20.000 para retalho parece improvável de sobreviver na sua forma atual. A regra de depósito não remunerado de 40% pode ser revista em vez de eliminada. O Reino Unido quer ser um centro de ativos digitais, e regras flexíveis para stablecoins são o preço de entrada.

Amigos, acham que o BoE vai abandonar completamente os limites de posse ou apenas aumentá-los?

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