A empresa IREN enlouqueceu: vende mineradoras, compra GPUs, o preço das ações subiu 16%

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Autor: Coração da Hashrate

8 de maio, após o anúncio do relatório financeiro da IREN, o preço das ações disparou 16% na manhã.

Não foi porque o Bitcoin subiu.

Pelo contrário, foi porque eles estão desmontando pessoalmente suas fazendas de mineração.

5800 unidades do Antminer S21 Pro da Bitmain foram retiradas do rack, etiquetadas como “à venda”.

Perda de valor de 140 milhões de dólares, escrita claramente no relatório financeiro.

Há dois anos, as máquinas de mineração ainda eram moeda forte, com um prêmio de 30% no mercado de segunda mão.

Agora, vendendo pelo preço do ferro velho, o mercado de capitais aplaudiu.

1.4 bilhões de dólares em impairment, registrados na baixa de valor de ativos

No dia 8 de maio, a IREN divulgou um conjunto de dados impactantes.

A IREN Limited publicou os resultados trimestrais até 31 de março.

Receita de mineração de Bitcoin de 111,2 milhões de dólares, queda ano a ano.

Receita de serviços de nuvem de IA de 33,6 milhões de dólares, aumento ano a ano.

Todos os 5800 mineradores principais, incluindo o Antminer S21 Pro da Bitmain, foram retirados de venda, classificados como ativos à venda, resultando em uma baixa de valor de 140 milhões de dólares e uma perda de desconto de 2 milhões de dólares.

Em relação ao valor contábil do trimestre anterior, essa baixa de valor reduziu quase 40%.

Ou seja, se vender essas máquinas pelo preço de mercado de segunda mão, o comprador ainda acha caro, e terá que negociar um desconto.

O relatório oficial afirma explicitamente que uma nova avaliação será feita para as instalações de mineração remanescentes.

Mas o relatório também silenciosamente inclui um contrato com a Nvidia no valor de 3,4 bilhões de dólares.

Comparando, o prejuízo com a venda das antigas máquinas de mineração é menor do que o valor do novo contrato.

Ao mesmo tempo, a posição de Bitcoin da IREN é zero, e todas as moedas mineradas no dia são vendidas no mesmo dia.

Uma mineradora de Bitcoin, desmontando suas próprias máquinas, provisionando impairment de bilhões, sem deixar uma moeda.

No entanto, no dia do anúncio do relatório, as ações da IREN subiram 16% na manhã.

Acabaram de desmontar sua impressora de dinheiro, e o mercado recompensou.

Mas vender todas as máquinas antigas por um preço baixo, o que fazer se a demanda por IA cair?

2. Usar 5GW de energia para preencher o vazio

O espaço liberado pelas máquinas antigas não ficou um minuto ocioso.

Os contratos com grandes empresas garantiram à IREN uma segurança.

Em 7 de maio, ou seja, um dia antes do anúncio do relatório, a IREN anunciou um acordo de cooperação de cinco anos com a Nvidia, no valor total de 3,4 bilhões de dólares.

A Nvidia também prometeu adquirir até 2,1 bilhões de dólares em ações da IREN.

O objetivo das duas empresas é construir conjuntamente uma infraestrutura de IA padrão HGX de 5GW, expandindo globalmente.

Para absorver uma enorme capacidade de computação, no mesmo dia, a IREN fez duas aquisições.

Uma foi a Nostrum, desenvolvedora de centros de dados na Espanha, adquirindo 490 MW de capacidade na Europa.

Outra foi a compra de uma participação de 625 milhões de dólares na Mirantis, uma empresa de software de infraestrutura de nuvem, complementando sua pilha de software.

Em um único dia, com o respaldo da Nvidia, uma presença na Europa e capacidade de software reforçada.

Voltando um pouco, a IREN também possui um grande contrato de 9,7 bilhões de dólares com a Microsoft para serviços de GPU na nuvem por cinco anos.

Para cumprir esse pedido, em março, eles assinaram um acordo de compra de GPUs de 3,5 bilhões de dólares com a Dell.

Somando tudo, Nvidia 3,4 bilhões, Microsoft 9,7 bilhões, esses dois contratos totalizam 13,1 bilhões de dólares.

No entanto, gastar esse dinheiro de forma contínua também exige complementos.

Para isso, o JPMorgan Chase liderou uma linha de crédito de 3,6 bilhões de dólares, e a capacidade de empréstimo do mercado de capitais é alta porque a IREN possui 2,6 bilhões de dólares em caixa, além de um plano de financiamento de ações ATM de 6 bilhões de dólares, tendo arrecadado 380 milhões de dólares apenas no primeiro trimestre vendendo ações.

Além disso, parte desse dinheiro vem da estratégia de venda de suas criptomoedas.

Dados do setor mostram que a IREN vende todos os seus Bitcoins diariamente, sem exceções, mantendo sua posição de criptomoedas no balanço em zero absoluto.

Ao mesmo tempo, desmontando suas impressoras de dinheiro, sem deixar nem meio Bitcoin.

A equipe de gestão da IREN deu uma meta: até o final de 2026, 480 MW de capacidade de IA, 150 mil GPUs operando, e uma receita recorrente anual de 3,7 bilhões de dólares.

Uma empresa que há vinte meses dependia de máquinas de mineração para sobreviver, agora assinando contratos de IA de bilhões, vinculada à Nvidia, com uma meta de quase 4 bilhões de dólares em receita anual.

Mas, se nem mesmo os mineradores apostam no futuro do Bitcoin, quem está realmente assumindo o risco nesta jogada?

3. Não é só a IREN, as máquinas de mineração estão se tornando sucata

Na verdade, a IREN não é a única a agir.

A equipe de liderança da Riot Platforms passou por mudanças, com uma estratégia voltada para a IA.

A MARA Holdings anunciou publicamente sua aposta na linha de negócios de IA.

A Hut 8 conquistou contratos com centros de dados governamentais, e suas ações subiram.

Toda a mineração de Bitcoin na América do Norte está passando por uma mesma ruptura: as máquinas estão depreciando, as GPUs estão valorizando, a infraestrutura de energia e terra permanece a mesma, mas o que roda nelas mudou completamente.

O caminho de transformação das mineradoras atualmente varia apenas na extensão.

Mas a maioria opta por uma estratégia de “mineração + IA”, mantendo a capacidade de mineração enquanto exploram o mercado de IA.

A IREN, por outro lado, tomou uma direção diferente: desmontou 5800 máquinas, registrou impairment de 140 milhões, não mantém Bitcoin, e assinou contratos de IA no valor de 131 bilhões de dólares.

Eles decidiram cortar uma perna e colocar um propulsor de foguete, sem olhar para trás.

Na teleconferência do relatório financeiro, a equipe de gestão afirmou que o mercado de capacidade de computação de IA “está extremamente escasso, quase sem GPUs ociosas”.

Essa afirmação parece um consenso do setor, mas, ao pensar bem, é irônico, pois o mesmo se dizia na época da mineração de Bitcoin.

“Hashpower é poder”, “Energia é vantagem competitiva”, “Máquinas de mineração são impressoras de dinheiro”.

Cada uma dessas frases foi uma verdade, até que deixou de ser.

A capacidade de computação nunca foi leal a qualquer narrativa, ela segue apenas o maior retorno financeiro.