Acabei de ver o relatório de lucros do gigante taiwanês de semicondutores TSMC e, honestamente, a desconexão entre os números deles e o que aconteceu com a ação é impressionante. Eles arrasaram no primeiro trimestre com receita de NT$1,134 trilhão, um aumento de 8% sequencialmente, margens de 66,2% (superando a orientação deles), e o EPS veio 7% acima das expectativas. Uma performance bastante sólida por qualquer medida.

Mas aqui está o ponto - a ação ainda caiu. Queda de 3,1% no after-hours, depois mais 2,4% na manhã seguinte em Taipei. Uma típica realização de lucros após uma grande valorização antes dos resultados. A fabricante de semicondutores de Taiwan tinha atingido máximos históricos logo antes do relatório ser divulgado, então talvez as pessoas estivessem apenas garantindo ganhos.

O que chamou minha atenção, no entanto: a gestão está orientando um crescimento de receita sequencial de 11% no próximo trimestre, muito acima do aumento sazonal típico de 6%. Eles atribuem isso à demanda por IA permanecendo forte, especialmente por chips para data centers. Essa é a narrativa que todo mundo está perseguindo agora.

Mas há um detalhe. A TSMC sinalizou possíveis problemas na cadeia de suprimentos com hélio e bromo ligados às tensões no Oriente Médio. As remessas dessa região estão sendo interrompidas. Eles já alinhou fornecedores alternativos por enquanto, mas a disponibilidade a longo prazo ainda é incerta. Vale a pena ficar de olho.

O CEO também rejeitou preocupações sobre restrições de capacidade levando clientes a procurar outros fornecedores. Ele basicamente disse que construir uma operação de fábrica na escala da TSMC levaria mais de 3 anos e um capital enorme. Um ponto justo. A Needham elevou a meta de preço para $480 de $410, então o cenário otimista ainda está de pé. A fabricação de semicondutores em Taiwan continua sendo o ponto de estrangulamento na indústria, com ou sem lucros.