Recentemente, voltei a ver pessoas usando stablecoins como um “porto seguro absoluto”, o que na minha opinião é bastante ingênuo. A questão do desanclagem muitas vezes não é porque o reserva realmente acabou, mas porque o pânico de corrida primeiro destrói a liquidez: você acha que pode trocar por 1 dólar a qualquer momento, mas de repente todos correm para a porta, que fica tão pequena que não dá conta.

Agora, ao analisar stablecoins, olho primeiro para duas coisas: onde exatamente estão os reservas e quanto tempo leva para se tornarem líquidos; além disso, o ritmo de resgates/minting na cadeia se há alguma parada repentina. Não me venha com “temos auditoria”, forneça carimbo de data/hora, endereço, frequência de atualizações do banco custodiante ou do emissor de notas, senão tudo é só uma promessa verbal.

A propósito, os investidores de varejo recentemente reclamaram que os validadores estão consumindo MEV e que a ordenação é injusta, acho que isso tem a mesma essência do pânico com stablecoins: regras pouco transparentes + assimetria de informação, e o emocional acaba ganhando asas e fugindo por conta própria. De qualquer forma, prefiro trocar devagar do que ficar na hora mais lotada, usando isso como combustível.