Gate 研究院：Polymarket crescimento acelerado, Gate mapeia nova entrada para o mercado de previsão

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• O volume de negociação e os usuários ativos do Polymarket estão sincronizados em uma tendência de crescimento, o que indica que a plataforma não depende apenas de poucos grandes investidores para ampliar os dados, mas a retenção ainda é claramente influenciada pelos ciclos de popularidade.

• O aumento de taxas e receitas resulta tanto da demanda por negociações quanto da expansão gradual do escopo de cobrança e das mudanças na estrutura de taxas desde o primeiro trimestre de 2026.

• As negociações na plataforma estão altamente concentradas em setores de alto interesse como política, esportes e geopolítica, enquanto categorias de cauda longa ainda não conseguem sustentar sozinhas a liquidez geral.

• O Polymarket possui atributos tanto de mercado de informações quanto de mercado de emoções, mas atualmente funciona mais como uma arena de negociação de eventos ativada em janelas de alta atenção.

• Os produtos de previsão da Gate não são uma versão simplificada de uma réplica on-chain, mas sim uma solução para problemas distintos relacionados à integração de contas, fricções de acesso, conversão de usuários e distribuição de produtos.

Introdução

Até abril de 2026, o volume de negociação e as taxas do Polymarket atingiram níveis históricos, evoluindo de uma experiência inicial na cadeia para um mercado de eventos capaz de suportar fluxos de negociação em grande escala em política, esportes, macroeconomia e eventos geopolíticos.

O foco deste artigo não é repetir o que é um mercado de previsão, mas responder a quatro questões mais específicas: primeiro, o crescimento do Polymarket é realmente estrutural? Segundo, a expansão de taxas e receitas é impulsionada pela demanda ou por mudanças nas regras? Terceiro, o que os usuários realmente estão negociando? Quarto, por que grandes exchanges como a Gate também começaram a incorporar produtos de previsão em seus sistemas de negociação?

Com base nessas questões, o artigo irá reanalisar o mercado de previsão Polymarket através de dados, comparações, explicações e avaliações.

Negociação e Atividade

O volume de negociação do Polymarket apresenta uma clara tendência de crescimento em degraus. Em abril de 2024, o volume mensal era de apenas 38,9 milhões de dólares; em maio, subiu para 59,2 milhões; até outubro de 2024, atingiu 2,28 bilhões de dólares, e em novembro, chegou a 2,577 bilhões, enquanto dezembro recuou para 1,7 bilhões, ainda assim muito acima do nível do meio do ano. No quarto trimestre de 2025, o crescimento acelerou novamente, com volume mensal de 4,1 bilhões de dólares em outubro de 2025, chegando a 10,57 bilhões em março de 2026. Considerando o tamanho, o Polymarket deixou de ser um produto experimental na ponta da cadeia para se consolidar como um mercado de eventos capaz de rivalizar alguns ambientes de negociação mais maduros.

A curva de crescimento do Polymarket é resultado da combinação de fatores de impulso de eventos e da capacidade de absorção da plataforma. O aumento significativo de outubro a novembro de 2024 está fortemente relacionado às negociações envolvendo eleições; enquanto o crescimento de final de 2025 até o primeiro trimestre de 2026 foi impulsionado por esportes, macroeconomia, finanças e temas geopolíticos. A plataforma evoluiu de um “explosão por um grande evento” para uma “dinâmica de temas de alta atenção em rodadas”.

O crescimento de usuários ativos e o volume de negociações também caminham juntos. Em julho de 2024, a plataforma tinha 41,3 mil usuários ativos mensais; em novembro, esse número subiu para 293,7 mil; em janeiro de 2025, atingiu 462,6 mil. Após uma queda pontual no meio de 2025, em outubro de 2025, os usuários ativos mensais voltaram a subir para 477,9 mil, chegando atualmente a quase 764,7 mil usuários ativos recentes. Ou seja, o aumento do volume de negociações acompanha a expansão contínua da base de usuários. Contudo, os dados também deixam claro que o crescimento de usuários ainda é fortemente cíclico: quando o interesse diminui, a retenção cai, indicando que, embora a base seja mais robusta, a fidelidade e a necessidade diária ainda não estão totalmente resistentes às oscilações de grandes eventos.

De modo geral, o crescimento do Polymarket é relativamente autêntico, embora mais próximo de uma expansão estrutural impulsionada por impactos de eventos. A plataforma já demonstrou capacidade de absorver fluxo em janelas de alta informação e convertê-lo em negociações, mas ainda não é possível afirmar que ela consegue manter uma taxa de crescimento tão acentuada na ausência de narrativas fortes.

Taxas e Receita, Interpretando com Cuidado o Alto Rendimento

Em comparação ao volume de negociação, os dados de taxas do Polymarket requerem uma interpretação cuidadosa. Primeiramente, a estrutura de taxas passou por mudanças regulatórias. Segundo a documentação oficial, o Polymarket adota um modelo de taxas dinâmicas que cobra apenas do Taker, com diferentes taxas para categorias distintas, e atualmente mantém zero taxa para temas de geopolítica e eventos globais. Ou seja, o aumento de taxas não é apenas uma função do aumento da demanda, mas também resultado da ampliação do escopo de cobrança e de ajustes na estrutura de taxas. Annualizar a curva de taxas pode levar a uma leitura equivocada de que a gestão melhorou de forma permanente.

Os principais picos de taxas ocorreram antes de março de 2026. Dados verificáveis indicam que, no primeiro trimestre de 2026, a receita bruta do protocolo foi de 16,23 milhões de dólares, enquanto as taxas cobradas nos últimos 30 dias até o início de abril atingiram 14,75 milhões de dólares, com receita de 10,36 milhões nos últimos 30 dias. Após a ampliação do escopo de cobrança em 30 de março, a primeira semana completa gerou 6,8 milhões de dólares em taxas, e em 1º de abril, o valor diário chegou a ultrapassar 1 milhão de dólares.

Nos últimos 30 dias, o volume de taxas já se aproxima do nível de receita de um trimestre completo anterior. Isso mostra que há uma forte demanda por negociações, mas uma explicação mais importante é que muitas negociações de eventos que antes não geravam receita agora estão sendo monetizadas, causando picos na curva de receita — não uma duplicação da demanda subjacente.

Portanto, o alto nível de taxas atuais reflete tanto demanda quanto mudanças regulatórias. O primeiro aspecto indica que a plataforma possui fluxo de negociações suficiente para cobrar, enquanto o segundo mostra que o “interruptor” de monetização foi gradualmente ativado. Do ponto de vista operacional, esses fatores não podem ser confundidos. Observar apenas um dia com taxas superiores a um milhão de dólares e projetar uma receita anual de centenas de milhões de dólares é simplista e ignora duas limitações: primeiro, taxas elevadas podem reduzir a atividade de alta frequência e a atuação de market makers; segundo, os mercados de geopolítica, que ainda não cobram taxas, representam uma parcela significativa do fluxo mais quente, o que significa que a maior parte do volume não se traduz automaticamente em receita.

Assim, a curva de taxas do Polymarket realmente demonstra que a plataforma conseguiu cobrar por seus serviços, sinalizando uma viabilidade de negócio. Contudo, ainda é cedo para afirmar que essa receita pode ser reproduzida de forma estável a longo prazo, pois é necessário observar a estrutura de transações, subsídios a market makers, elasticidade de taxas e reação dos usuários.

Estrutura de Mercado e Concentração de Eventos

O Polymarket não é um mercado disperso e uniforme. As categorias de política, esportes e geopolítica representam juntas cerca de 92% do volume total de negociações. Quando se incluem categorias menores como cultura, economia, criptomoedas, clima e finanças, fica claro que o mercado de cauda longa existe, mas sua contribuição para o volume total é limitada.

A demanda central do Polymarket não é uma “qualquer coisa pode ser precificada”, mas sim focada em setores de alta atenção, alta controvérsia e atualização frequente de informações. Além disso, os usuários preferem negociar eventos com forte apelo midiático e resultados bem definidos. A razão de o setor político, esportivo e geopolítico manterem vantagem é que esses temas combinam narrativa forte, incremento de informações e clareza na liquidação. Em terceiro lugar, embora pareça um mercado aberto, na prática o Polymarket funciona mais como uma coleção de mercados de eventos de destaque. Assim que surgem temas de alta relevância, a liquidez se concentra; na ausência de eventos de peso, o mercado de cauda longa não consegue sustentar o volume total.

Isso também traz riscos estruturais. Mercados altamente concentrados tendem a gerar maior profundidade e eficiência na descoberta de preços em eventos de destaque, mas dependem mais da oferta. O Polymarket tem espaço para diversificar categorias, mas atualmente sua negociação ainda é fortemente dependente de poucos temas. Sua sustentabilidade, além do crescimento de usuários, depende de sua capacidade de lançar continuamente novos eventos de alta relevância, negociáveis e passíveis de liquidação.

Comportamento de Negociação e Distribuição Temporal

De uma perspectiva de produto, os mercados de previsão costumam ser descritos como “mercados de informações”, pois os preços condensam informações dispersas em probabilidades. Mas, na prática do Polymarket, essa definição só é parcialmente verdadeira.

Por um lado, o fim de semana não significa que o mercado fica parado. Em um domingo de janeiro de 2026, o volume de negociação de um dia ultrapassou 814 milhões de dólares, sendo aproximadamente 127 milhões de dólares no Polymarket; em março de 2026, durante janelas de conflito geopolítico, o Polymarket também atendeu às expressões de risco durante o fechamento do mercado tradicional, junto com outras plataformas de criptomoedas 24 horas. Por outro lado, a liquidez mais fraca nos finais de semana é uma realidade. Em janeiro de 2026, houve casos de traders explorando a baixa liquidez de fim de semana para impactar preços de curto prazo. Isso indica que as negociações de fim de semana no Polymarket podem ser desbalanceadas, com amplificação de eventos e profundidade reduzida na ausência de eventos.

Assim, uma avaliação mais precisa é que o Polymarket possui atributos tanto de mercado de informações quanto de mercado de emoções, mas, nesta fase, a característica de amplificador de emoções ainda é bastante evidente. Ele consegue transformar notícias, opiniões, opiniões públicas e probabilidades em preços de negociação rapidamente — uma característica de mercado de informações; porém, sua forte dependência de eventos de alta atenção, ritmo de propagação e narrativa coletiva faz dele mais do que um simples agregador racional de informações. Em outras palavras, a função de descoberta de preços do Polymarket é ativada principalmente em cenários de alta atenção.

Posição do Polymarket no Setor

O Polymarket costuma ser comparado a variantes de produtos existentes, como DEX, apostas esportivas e contratos perpétuos, mas não é exatamente igual a nenhum deles.

Ele difere de DEX porque o objeto de negociação não são ativos universais, mas resultados condicionais de eventos discretos; também é diferente de apostas tradicionais, pois posições on-chain podem ser transferidas antes do liquidação, e os preços carregam probabilidades contínuas; e não é um contrato perpétuo, pois seu foco não é alavancagem de direção ou taxas de financiamento, mas negociações de probabilidade com prazo limitado em torno de eventos específicos.

Uma melhor classificação é pensar no Polymarket como um “mercado de derivativos de eventos” ou “mercado de negociação de informações” no universo cripto. Ele transforma eventos macroeconômicos, políticos, esportivos e de opinião pública, que são difíceis de padronizar, em contratos binários ou múltiplos, passíveis de serem colocados, combinados e encerrados no meio do caminho. Não substitui ativos à vista ou futuros, mas oferece uma nova classe de objetos negociáveis: o próprio estado futuro do mundo. Por isso, é especialmente atraente em pontos de inflexão macro, ciclos eleitorais, grandes eventos esportivos e conflitos geopolíticos, onde a expressão de expectativas por probabilidades é natural.

Essa é a contribuição única do Polymarket no ecossistema cripto. Ele não serve principalmente para alocação de ativos, mas para expressão de informações, monetização de atenção e precificação de riscos de eventos. Desde que essa função exista, ele não pode ser simplesmente classificado como uma plataforma de negociação comum; mas, por depender fortemente de fluxos de eventos, também não consegue se estabelecer como um mercado de ativos tradicionais, como spot ou perpétuos, de forma totalmente estável.

Observação do Produto de Previsão da Gate

A entrada da Gate demonstra que o mercado de previsão já faz parte da lógica de expansão de produtos de plataformas de negociação. Segundo anúncio oficial, a Gate integrou uma entrada para o Polymarket no aplicativo, oferecendo duas interfaces — “modo previsão” e “modo negociação” — que suportam participação com USDT na exchange e também via Web3 com USDC na Polygon. Essa configuração visa transformar o fluxo de interação, que antes exigia carteira, rede, stablecoins e experiência on-chain, em uma experiência mais próxima de negociação à vista, com contas centralizadas.

A plataforma centralizada não busca uma cópia mais fraca do on-chain, mas resolver um conjunto diferente de problemas. Primeiro, a custódia e o sistema de contas: o caminho nativo do Polymarket enfatiza autossoberania e liquidação na cadeia, com vantagens de abertura, transparência e composição; a entrada via Gate centraliza fundos, posições, ordens e liquidação na conta da exchange, reduzindo a curva de aprendizado. Segundo, fricções de acesso: para usuários de exchanges tradicionais, usar USDT e contas existentes é mais fluido do que criar uma carteira Polygon e USDC separadamente. Terceiro, organização de liquidez: mercados on-chain oferecem abertura de matching e acesso externo de market makers, enquanto plataformas centralizadas aproveitam sua base de usuários, livros de ordens, ferramentas de gráficos e hábitos de negociação para acelerar o lançamento de novos produtos.

Porém, as vantagens e desvantagens de on-chain e centralizado não são simétricas. O Polymarket se destaca por oferecer posições verificáveis na cadeia, maior abertura de mercado, facilidade de acesso para desenvolvedores e market makers externos, além de seu produto estar mais próximo da essência de negociação de informações. A Gate, por sua vez, tem menor custo de educação, menor esforço de troca de contas e maior eficiência na conversão de usuários, sendo mais adequada para migrar usuários de ativos tradicionais para negociação de eventos. Quanto às fronteiras regulatórias, a on-chain tende a enfatizar infraestrutura aberta e liquidez global, enquanto a centralizada prioriza gestão por regiões e sistemas de contas para controle de visibilidade e uso.

Assim, a estratégia de produtos de previsão da Gate deve ser entendida como uma bifurcação: enquanto o Polymarket aposta na abertura on-chain e na essência de negociação de informações, a Gate foca na integração de baixo atrito, contas unificadas e conversão de usuários existentes. Ambas podem coexistir a longo prazo, atendendo a diferentes perfis de usuários e ambientes regulatórios.

Riscos, Restrições e Caminhos de Evolução

As restrições externas do Polymarket continuam principalmente relacionadas à regulação. Em novembro de 2024, a França avançou na implementação de geoblock; até abril de 2026, a CFTC processou três estados, reforçando a jurisdição federal sobre mercados de previsão. Essas ações indicam que a classificação do produto — como derivado, jogo ou ferramenta de informação — ainda não é unificada globalmente. À medida que a plataforma se aprofunda em cenários financeiros tradicionais, essa classificação impactará o acesso de usuários, a listagem de eventos e os frameworks de liquidação.

Riscos internos também não podem ser ignorados. Primeiro, riscos de oráculos e julgamento: embora o Polymarket utilize regras claras e o UMA Optimistic Oracle, eventos complexos, formulações ambíguas e condições de fronteira podem gerar controvérsias, dificultando sua adoção como ferramenta de baixa fricção. Segundo, risco de concentração de liquidez: atualmente, o volume depende fortemente de eventos de destaque; se esses eventos não ocorrerem, a profundidade do mercado de cauda longa pode se revelar insuficiente. Terceiro, instabilidade de receita: embora o Polymarket tenha demonstrado capacidade de cobrar taxas, sua receita é sensível a mudanças regulatórias e de regras, podendo diminuir se as taxas forem elevadas demais ou se subsídios a market makers forem reduzidos. Quarto, retenção de usuários: muitos entram por grandes eventos, mas podem não permanecer após o fim do ciclo de interesse.

O caminho de evolução futura depende de sua capacidade de transformar picos de atividade em hábitos de negociação mais estáveis. Para isso, é necessário melhorar a criação e liquidação de mercados, ampliar temas sustentáveis além de eventos pontuais e equilibrar melhor taxas, subsídios e experiência do usuário. Assim, o Polymarket poderá evoluir de uma aplicação de alta intensidade para uma categoria de produto mais duradoura.

Conclusão: O Valor Real e os Limites do Polymarket

É inegável que o Polymarket já demonstrou três aspectos. Primeiro, que não é uma experiência passageira na cadeia, mas um mercado de eventos com escala real, crescimento de usuários e receita efetiva. Segundo, que seu crescimento não é apenas uma ilusão, pois a atividade e o volume realmente aumentam juntos, indicando que não depende apenas de poucos grandes investidores. Terceiro, que estabeleceu uma posição clara e rara no ecossistema cripto, ao transformar o próprio futuro em um objeto negociável.

Por outro lado, ainda não provou três pontos essenciais. Primeiro, que o crescimento acelerado de negociações significa que a demanda já se desmaterializou em eventos; na verdade, ela ainda é fortemente impulsionada por política, esportes e geopolítica. Segundo, que o aumento de taxas automaticamente garante receitas estáveis a longo prazo, pois a ampliação do escopo de cobrança é uma variável importante. Terceiro, que já se consolidou como um produto de longo prazo, com baixa volatilidade, alta retenção e uso contínuo — atualmente, é mais uma ferramenta eficiente em janelas de alta densidade de informação.

Assim, o valor real do Polymarket está em ter criado um mercado líquido para objetos que antes eram difíceis de negociar, demonstrando potencial de monetização. Seus limites residem na dependência de eventos, regulação e atenção dos usuários. Olhando adiante, tanto a via on-chain quanto a integração centralizada da Gate provavelmente coexistirão: uma representando infraestrutura aberta de negociação de informações, a outra, canais de distribuição com menor atrito. O que realmente importa é quem conseguirá transformar o mercado de previsão de uma moda passageira em uma categoria de negociação mais estável e duradoura.