Avaliação de 45 bilhões de dólares, Liang Wenfeng "desce a montanha"

nulo

Texto | Node Finance, autor | Zero

4,5 mil milhões de dólares.

No início de maio de 2026, esse número foi como um martelo pesado, quebrando quase três anos de tédio no mundo do capital de risco.

Duas semanas atrás, circulava na comunidade que Alibaba e Tencent estavam prestes a investir 20 bilhões de dólares para renovar a assinatura com DeepSeek. Quem diria que a direção mudaria rapidamente, de acordo com fontes do Financial Times, o Fundo Nacional de Desenvolvimento da Indústria de Circuitos Integrados (Fundo Nacional de Chips) planejava liderar pessoalmente essa rodada de financiamento, estabelecendo a avaliação em 45 bilhões de dólares.

Em duas semanas, a avaliação dobrou.

Hoje, com a escassez de poder de processamento, o inverno de captação de recursos, e até a fadiga com IA, DeepSeek, com uma única ação, declarou quem é realmente o “líder” indiscutível do círculo de IA na China. Mas a Node Finance acredita que, por trás disso, não se trata apenas de algumas gigantes jogando números no papel, mas de uma reinvenção completa da lógica fundamental da IA na China.

“Descer da montanha” de Liang Wenfeng

Para falar de DeepSeek, não há como evitar o homem chamado Liang Wenfeng.

Durante muito tempo, Liang Wenfeng foi como um eremita na comunidade. Apoiado na Fandian Quantitative, essa “máquina de dinheiro”, sua postura inicial era dura como pedra: não buscava financiamento externo, não fazia lançamentos chamativos, e até evitava muito interagir com investidores.

Essa autoconfiança de “eu tenho dinheiro, vou focar na tecnologia” permitiu que DeepSeek evitasse a impaciência, avançando com algoritmos otimizados, abrindo caminho internacionalmente.

Então, por que Liang Wenfeng, que sempre rejeitou financiamento, decidiu abraçar o capital em 2026?

Acreditamos que uma razão direta é que a IA deixou de ser uma “atividade cerebral” para se tornar uma “indústria pesada”.

No começo, DeepSeek dependia de intuição, usando algoritmos sofisticados para dançar entre os chips da Nvidia. Mas em 2026, a competição por modelos grandes entrou na fase de inteligência de nível L4 (MasterAgent), onde não é só uma disputa de algoritmos, mas também de energia, poder de processamento e até de recursos de nível nacional. Mesmo a Fandian, com seu dinheiro, é apenas uma “oficina privada” de elite, incapaz de fornecer o “passaporte” para movimentar toda a cadeia de semicondutores.

A “descida da montanha” de Liang Wenfeng é, na essência, uma concessão estratégica. Ele percebeu que, no cenário internacional atual, não é mais possível ser um “mestre fora do mundo”. Sem participar, ficará sufocado sob a cortina de ferro do bloqueio de poder de processamento.

Outra razão importante é o talento.

Recentemente, figuras-chave como Guo Daya (que trocou a ByteDance) e Luo Fuli (que trocou a Xiaomi) deixaram suas posições. Isso causou grande impacto na comunidade, levando alguns a pensar que DeepSeek estaria “sem sucessores”.

Porém, ao olhar para a lista de autores do lançamento do DeepSeek V4, os dados são sólidos: a equipe central de pesquisa conta com cerca de 270 pessoas, das quais apenas cerca de 10 saíram durante o desenvolvimento. Uma taxa de rotatividade inferior a 4%, um verdadeiro milagre para qualquer grande empresa de modelos — sendo que, na OpenAI, a rotatividade de talentos principais nos últimos dois anos ultrapassou 25%.

A sensação de “maré de saída” é porque a equipe inicial do DeepSeek era extremamente enxuta e brilhante. Quando qualquer um desses “gênios jovens” era recrutado por grandes empresas com salários várias vezes maiores e títulos mais prestigiosos, parecia que o mundo ia tremer.

Por outro lado, a competição por talentos realmente está se intensificando.

Por que captar recursos agora? Na verdade, é para estabelecer um “preço certo” para os talentos. Antes, o DeepSeek não captava recursos, e as opções de ações dos funcionários eram apenas “riqueza de papel”, invisíveis e intangíveis. Agora, com uma avaliação de 45 bilhões de dólares, todos percebem que suas ações realmente valem algo. Quando tentados por grandes empresas com salários altos, os funcionários fazem as contas: vão para a grande corporação por dinheiro líquido ou permanecem no DeepSeek, esperando que esse valor dobre várias vezes?

Além disso, há a questão de competir com a “capacidade de dinheiro” das grandes empresas. ByteDance, Tencent, Xiaomi — esses gigantes frequentemente oferecem ações e bônus. Liang Wenfeng precisa dessa rodada de financiamento para transformar o DeepSeek de um “laboratório de geeks” em um “unicórnio superpotente” com forte respaldo de capital, recuperando o controle no mercado de talentos.

Fundo Nacional de Chips “entrando”

Segundo o Financial Times, o Fundo Nacional de Desenvolvimento da Indústria de Chips (Fundo Nacional) está negociando sua primeira rodada de financiamento com o DeepSeek.

A entrada do Fundo Nacional em uma grande empresa de modelos é algo inédito na comunidade.

Até agora, o Fundo Nacional criou três fundos. O primeiro foi para “planejamento estratégico”, resolvendo a questão do “se existe” ou não; o segundo, para “eliminar gargalos”, focado em resolver problemas de gargalos em equipamentos e materiais, avançando na cadeia de suprimentos de alta tecnologia. Em maio de 2024, foi criado o terceiro fundo, com um volume maior que os dois anteriores, expandindo para chips de IA.

Historicamente, o Fundo Nacional investiu principalmente em hardware pesado, como fabricação de chips, litografia e máquinas de etching, focando em “fortalecer a base”. Agora, de repente, ao elevar a avaliação do DeepSeek a 45 bilhões de dólares, há uma troca estratégica de recursos muito precisa por trás.

A Node Finance acredita que o motivo pelo qual o Fundo Nacional investe nele é porque o DeepSeek possui três “cartas” capazes de alterar o rumo dessa grande jogada:

Primeiro, é o “maestro” do poder de processamento doméstico.

O Fundo Nacional investiu anos na indústria de semicondutores, e seu maior problema é que os chips nacionais são difíceis de usar, embora bons de fabricar.

Huawei Ascend, Cambrian, Biren… esses chips de IA nacionais melhoraram em hardware, mas ainda são dominados pelo ecossistema Nvidia. Muitos fabricantes de modelos preferem usar CUDA por conveniência.

DeepSeek é diferente, é um “caroço duro”. Sua especialidade é otimizar algoritmos ao extremo, fazendo com que chips domésticos, inicialmente pouco eficientes, entreguem desempenho muito superior ao esperado. O investimento do Fundo Nacional no DeepSeek é, na verdade, apostar em um motor que pode impulsionar toda a cadeia de semicondutores domésticos. Se DeepSeek conseguir rodar um nível L4 de inteligência (MasterAgent) em plataformas de processamento nacionais, será como emitir uma “certificação de qualidade” para os chips nacionais no mercado global.

Segundo, é um “rebento” que quebra a concorrência.

No campo de modelos grandes, seguir a OpenAI com mais poder de processamento e mais dinheiro é apenas uma estratégia de “seguir o líder”.

O motivo pelo qual o DeepSeek é valorizado pelo Estado é porque demonstra uma alternativa: fazer mais com menos dinheiro e menos recursos.

Essa abordagem assimétrica de “trocar algoritmos por poder de processamento” é compatível com a lógica de sobrevivência sob pressão extrema. O financiamento liderado pelo Fundo Nacional visa estabelecer essa rota de “baixo consumo, alta inteligência” como o caminho principal para a IA doméstica, evitando gastos inúteis na guerra de poder de processamento.

Terceiro, é a “peça final” do ciclo ecológico.

Antes, a indústria de IA na China era fragmentada: fundos do Estado investiam em chips, empresas de internet em aplicações, startups em modelos.

Agora, com o apoio do Fundo Nacional, parece que uma cadeia completa está sendo unificada: o Fundo garante prioridade aos chips domésticos, DeepSeek fornece o cérebro autônomo de ponta, e os gigantes da internet alimentam os dados e encontram saídas.

Essa combinação — “fundo estatal garantidor + geeks liderando + gigantes implementando” — é o que o Fundo Nacional realmente deseja para uma cadeia de valor segura e completa.

Assim, o que o Fundo Nacional investe não é apenas um robô que conversa, mas uma plataforma integrada que pode fazer a IA chinesa florescer no “deserto de poder de processamento”.

A avaliação de 45 bilhões de dólares é uma oportunidade de fazer a indústria de semicondutores doméstica realmente “viva”. Essa oportunidade, na disputa atual, é uma verdadeira “joia inestimável”.

Por trás dos 45 bilhões de dólares: não é só uma disputa China-EUA, mas uma “costura ecológica” de grande escala

Muita gente interpreta a ascensão do DeepSeek como uma “disputa” entre China e EUA. Mas, na visão da Node Finance, essa é uma visão superficial.

Em 2026, os EUA mantêm o controle do chip B200, tentando aprisionar a IA chinesa na “mina de poder de processamento escassa”. E a posição do DeepSeek é exatamente a resposta mais forte da China. O motivo pelo qual o Fundo Nacional lidera essa rodada de financiamento não é que o DeepSeek escreva poemas, mas que ele tem a capacidade.

O DeepSeek está realizando uma “costura ecológica” sem precedentes:

Para cima, ele “nutre” o poder de processamento: enquanto os chips domésticos ainda enfrentam dificuldades, DeepSeek usa algoritmos de ponta para extrair desempenho além do esperado, prolongando a vida útil da cadeia de chips nacionais. Se não se consegue comprar os chips mais avançados, usa-se a lógica mais avançada para extrair o máximo de cada chip doméstico. Isso não é só economia, é uma “sobrevivência” para a indústria de poder de processamento nacional.

Para baixo, ele “constrói” o ciclo fechado: anteriormente, o ecossistema de IA na China era fragmentado — chips separados, modelos isolados, aplicações desconectadas. Com o apoio do Fundo Nacional, essa cadeia está sendo unificada: o Fundo garante prioridade aos chips domésticos, DeepSeek fornece o cérebro autônomo, e os gigantes da internet alimentam os dados e encontram saídas.

Essa estratégia dá aos recursos dispersos uma liderança unificada, capaz de enfrentar desafios com uma “central de comando”.

Dentro desse cenário de 45 bilhões de dólares, há uma inteligência sutil.

Acreditamos que a participação dos gigantes da internet não é mais uma “corrida por territórios”, mas uma complementaridade ecológica. As grandes empresas têm bilhões de usuários e cenários empresariais, que são os campos de treinamento que o DeepSeek mais precisa. A entrada do Estado, por sua vez, reforça essa indústria cheia de incertezas com um forte impulso.

Para Liang Wenfeng, essa rodada de financiamento é uma “cerimônia de maioridade”. Ele deixa para trás o tempo de laboratório puro e entra na arena de interesses mais complexa. Essa mudança talvez perca um pouco do orgulho de geek, mas ganha uma resistência maior para sobreviver na grande disputa entre nações.

Os 45 bilhões de dólares, são caros? Se fosse apenas por um modelo, sim; mas se for por um ecossistema de IA que consegue evoluir mesmo sob bloqueios extremos, esse preço representa uma aposta no futuro do destino nacional.

No centro da tempestade de 2026, o DeepSeek já segurou a maior ficha. E o que virá a seguir, para se tornar uma “Grande Muralha Digital” que desafie o Vale do Silício, não depende só da profundidade de seus algoritmos, mas de sua capacidade de integrar recursos nessa maré de capital.

No fim, no jogo de “batalha infinita” da IA, sobreviver e se tornar insubstituível é a única verdade.