► Opções onchain: A próxima fase do alavancagem cripto

Perp DEX já provou que há uma demanda enorme por alavancagem onchain. As pessoas não se importam mais de negociar onchain se a liquidez for suficiente e a execução não parecer terrível.
O próximo catalisador que estou observando não são apenas novos mercados ou perpétuos de #RWA. Eu vi o padrão na TradFi e começo a pensar que a próxima fase provavelmente será o crescimento de opções onchain.
Porque as opções nunca escalam primeiro. Em cada mercado, geralmente vai de spot → futuros/perps → opções → produtos estruturados → produtos de volatilidade.
Os mercados precisam de ativos subjacentes líquidos antes que os dealers possam fazer hedge de gamma corretamente. Garantia profunda antes que a margem de portfólio funcione. Estoque real suficiente no sistema antes que as pessoas se importem com hedge de convexidade.
Provavelmente é por isso que as opções ficaram atrasadas no cripto por tanto tempo.
– Deribit possui cerca de ~78% do fluxo global de opções cripto
– OI de opções de BTC recentemente rondando os $30B+ com picos acima de $50B no ano passado
– $410,36M em volume notional de opções onchain nos últimos 7 dias
– ainda pequeno comparado ao perp DEX
Por que acho que o momento das opções brilharem pode acontecer este ano:
– Ecossistema de ETF crescendo massivamente com explosão de opções IBIT
– Empresas de tesouraria com grande estoque de BTC
– Perps onchain já suficientemente maduros para fazer hedge de livros de opções
– Infra de DeFi muito melhor agora
As instituições não param de usar alavancagem direcional para sempre. Eventualmente, elas precisarão de puts, collars, calls cobertos, hedge de inventário, negociações de volatilidade, produtos de rendimento estruturado.
O mercado de opções onchain ainda parece inicial, honestamente. Mas a primeira versão credível está sendo construída:
– @derive_xyz: ~$132M TVL, mais de $16B de notional acumulado de opções, sistema de margem cruzada, suporte a RFQ, perpétuos integrados. A coisa mais próxima de uma tentativa real de Deribit onchain até agora.
– @ryskfinance: ~$55M TVL, mais de $936M de notional acumulado de opções, precificação baseada em RFQ com pagamento instantâneo de prêmio upfront, sem liquidações. Construindo sobre HyperEVM como uma camada de rendimento estruturado.
– @HyperliquidX: HIP-4 adicionou contratos de resultado. Não apenas abrindo mercados de previsão, mas também avançando para derivativos semelhantes a opções.
– @aevoxyz: conta unificada, design CLOB, liquidação onchain, $39B volume notional acumulado. Mas o mercado trata mais como um perp + plataforma pré-lançamento.
– @paradex: opções perpétuas sem vencimento, sem risco de liquidação para compradores, pagando financiamento em vez de prêmio upfront, margem unificada entre perps e spot. Top 4 por volume notional fazendo $21,66M.
A maioria dos usuários provavelmente nunca negocia opções diretamente.
Eles apenas depositam em vaults de rendimento, produtos protegidos de principal, rendimento aprimorado de BTC, estratégias estáveis auto-hedge enquanto as opções permanecem silenciosamente como infraestrutura invisível.
Da mesma forma que a maioria dos usuários de TradFi nunca toca opções SPX manualmente, enquanto metade do sistema depende indiretamente dos mercados de volatilidade.
Novamente, as opções onchain podem ser a próxima grande expansão de estrutura de mercado após os perps.