RELATÓRIO BIT | IA encontra SaaS: quem é a lágrima do tempo, quem está a virar o jogo contra a maré?

null Dados-chave: Mercado global de SaaS (2025) aproximadamente 408 mil milhões de dólares | Valor de mercado do setor SaaS evaporou cerca de 2 biliões de dólares | ETF de software IGV caiu cerca de 22% desde o início do ano | Receita do Salesforce no exercício fiscal de 2026: 41,5 mil milhões de dólares | Receita do ServiceNow no Q1 de 2026: 3,77 mil milhões de dólares
I. SaaSpocalypse: definição do evento histórico de 2026

No início de 2026, Wall Street viveu a maior reestruturação de avaliação impulsionada por IA na história do software.

Linha do tempo do evento:

12 de janeiro: Anthropic lança Claude Cowork, um produto de IA de mesa capaz de executar fluxos de trabalho multi-etapas autonomamente entre aplicações

30 de janeiro: Anthropic abre código de 11 plugins de negócios, cobrindo jurídico, financeiro, marketing, vendas, suporte ao cliente

3 a 5 de fevereiro: Colapso do mercado. Em 48 horas, o setor SaaS perdeu 285 mil milhões de dólares em valor de mercado

Lógica central: SaaS tradicional cobra por assento. Se 10 agentes de IA podem realizar o trabalho de 100 funcionários, a empresa precisa de apenas 10 assentos do Salesforce, não 100. A frase de Jason Lemkin é amplamente divulgada em Wall Street: “Se 10 agentes de IA podem fazer o trabalho de 100 representantes, você precisa de 10 assentos do Salesforce, não 100.”

Escala da perda: perda acumulada de valor de mercado entre 1 e 2 biliões de dólares (calculado a partir do pico). A maior queda diária registrada pela Thomson Reuters, LegalZoom despencou quase 20%. O índice de preço sobre lucros futuro do setor de software foi reduzido de aproximadamente 84 vezes para 22,7 vezes.

II. Isto não é o fim do SaaS, mas o começo de uma transformação?

Três razões para otimismo:

Fronteira de dados proprietários: agentes de IA genéricos não podem substituir agentes especializados treinados com cinco anos de dados CRM próprios da empresa. Os dados do Salesforce estão no Salesforce, o histórico de tickets do ServiceNow está no ServiceNow — ativos que IA genérica não consegue acessar.

Custos de migração subestimados pelo mercado: substituir um software empresarial profundamente integrado significa ciclos de vários anos, custos de milhões de dólares, requalificação de milhares de funcionários. Jason Lemkin, fundador do SaaStr, aponta: construir uma aplicação funcional com ferramentas de programação de IA equivale a cerca de 2% do trabalho necessário para operar uma plataforma de software empresarial.

Necessidade de conformidade e governança: em setores regulados como bancos, saúde e governo, o valor do software empresarial vai além da automação — inclui auditoria, registros de conformidade e controle de acesso. Agentes de IA genéricos atualmente não podem substituir essa camada funcional.

Dados-chave refutam: no momento de maior venda, a ServiceNow superou pela nona vez consecutiva as previsões de desempenho, com crescimento de receita de 22%. Salesforce registrou receita anual de 415 bilhões de dólares. HubSpot manteve crescimento de 19%. Esses números não representam uma crise setorial.

III. Como as empresas de SaaS podem contra-atacar: três pilares estratégicos

Desenvolvimento de agentes de IA proprietários: treinar agentes exclusivos com dados próprios da plataforma, ao invés de esperar por agentes de terceiros que reproduzam suas funções. Agentforce roda sobre os dados CRM do Salesforce, Now Assist sobre os dados de tickets do ServiceNow — uma vantagem que IA genérica não consegue copiar.

Mudança no modelo de precificação: de “cobrança por usuário” para “cobrança por resultado”. No Q1 de 2026, metade do crescimento líquido de negócios do ServiceNow foi alcançado por modelos de precificação não baseados em assentos — o dado estrutural mais importante do setor. Goldman Sachs chamou esse novo modelo de “Results-as-a-Service” (Resultados como Serviço).

Tornar-se uma camada de governança de IA: grandes empresas precisam de uma plataforma confiável para gerenciar, auditar e garantir o comportamento de todos os agentes de IA. O “Centro de Controle de IA” do ServiceNow e a “Camada de Confiança Agentforce” do Salesforce estão disputando essa infraestrutura crítica.

IV. Empresas listadas a observar com atenção

1. Salesforce (CRM) — “Aposta no Agentforce”

Receita de 2026: 41,5 bilhões de dólares, crescimento de 10%

ARR independente do Agentforce: 800 milhões de dólares, crescimento de 169%; mais de 29.000 contratos assinados

RPO (obrigações remanescentes de execução): 72,4 bilhões de dólares, crescimento de 14%, indicando retenção de clientes

Aprovação de recompra de ações de 50 bilhões de dólares

Ponto central: o Agentforce pode impulsionar crescimento orgânico independente em 2027 após a venda da contribuição de 1,1 bilhão de dólares da Informatica?

2. ServiceNow (NOW) — “Centro de Controle de IA”

Receita de Q1 de 2026: 3,77 bilhões de dólares, crescimento de 22% (nona superação consecutiva das previsões)

Meta de ACV do Now Assist foi revisada de 1 bilhão para 1,5 bilhão de dólares, aumento de 50% no trimestre

Taxa de renovação: 97%, estabilidade por seis trimestres consecutivos

Metade do crescimento líquido de novos negócios foi por modelos de precificação não baseados em assentos

CEO McDermott afirmou: “Isso vai ultrapassar 1,5 bilhão de dólares, e ainda precisamos aumentar mais 500 milhões de dólares. É inacreditável.”

Ponto central: validação do modelo de precificação transformacional, a fonte de dados mais valiosa do setor

3. HubSpot (HUBS) — “Meio-campo de defesa”

Receita anual de 2025: 3,13 bilhões de dólares, crescimento de 19%; o preço das ações caiu de pico em 70% a 80%

Perspectiva de alta: clientes de médias empresas não podem criar IA própria, a facilidade de uso integrada do HubSpot ainda é uma vantagem diferencial

Perspectiva de baixa: Klarna anunciou uso de IA para substituir contratos do Salesforce; se essa tendência se espalhar para médias empresas, a pressão estrutural será inevitável

4. Workday (WDAY) — “Fronteira de dados de RH”

Dados de funcionários, salários, perfis de talentos — IA precisa dos dados do Workday para qualquer planejamento de RH

Ponto central: requisitos de conformidade e regulamentação tornam o software de RH uma das categorias SaaS de maior dificuldade de substituição

V. Revolução de precificação de 2026: o fim da era do assento

Atualmente, três modelos estão em disputa na indústria:

Cobrança por consumo: por consultas/tarefas/tokens, receita mais flexível, porém mais volátil

Cobrança por resultados (Results-as-a-Service): por tickets concluídos, contratos revisados, leads gerados — Goldman Sachs considera esse o modelo final

Cobrança híbrida: licença de assento mantém acesso à plataforma, com cobrança incremental por unidades de IA — atualmente o mais adotado pelas empresas

Indicador mais importante: quem será o primeiro a reportar um trimestre em que a receita de resultados de IA realmente supere a receita de assentos substituídos — esse será o dado histórico que definirá a lógica de avaliação futura do setor.

VI. Aviso de risco de investimento

Nem todo SaaS sobreviverá: ferramentas de gestão de projetos, documentos, automação de marketing simples — esses são os primeiros a serem conquistados por agentes de IA em tarefas repetitivas e regras. ERP, RH, infraestrutura de conformidade — por causa dos custos de migração e requisitos regulatórios, são defensivos mais fortes. Gartner prevê: até 2030, 35% das ferramentas SaaS pontuais serão substituídas por agentes de IA, 65% continuarão existentes, mas com formas diferentes.

A compressão de avaliação pode não terminar: o índice de preço sobre lucros do setor caiu de 84 para 22,7, mas se o processo de disrupção for mais rápido que a adaptação, ainda há espaço para queda. Diferenciar “setor barato” de “setor que deveria estar barato” é a principal habilidade de julgamento atual.

Ameaça de desenvolvimento próprio: ferramentas de programação de IA aumentam significativamente a viabilidade de empresas grandes desenvolverem softwares personalizados. O caso da Klarna não é exceção, é um sinal de tendência a ser monitorado continuamente.

Resumo

Participantes de perfil mais conservador podem observar a resiliência do setor analisando a saúde fundamental do setor através de ServiceNow e do ETF IGV; participantes com foco em crescimento podem acompanhar se o negócio Agentforce do Salesforce consegue gerar impulso orgânico sustentável. Em 2026, SaaS não será mais apenas vender assentos, mas quem oferece a plataforma que torna as empresas realmente dependentes — seja de funcionários humanos ou agentes inteligentes.

BIT conecta diretamente às corretoras reguladas nos EUA, cobrindo todas as ações e ETFs principais do mercado americano. Suporta entrada e saída de stablecoins, facilitando o aproveitamento do dividendo de ações de IA em 2026. Os serviços podem variar por jurisdição, alguns países (incluindo, mas não limitado a Hong Kong) podem não estar disponíveis.

Dados até abril de 2026. Fontes incluem: Salesforce Inc. (SEC Form 8-K, 25 de fevereiro de 2026), ServiceNow Inc. (SEC Form 8-K, 22 de abril de 2026), HubSpot Inc. (SEC Form 8-K, 11 de fevereiro de 2026), FinancialContent, Taskade, NxCode, Humai Blog, Goldman Sachs “Results-as-a-Service” relatório de pesquisa, análise de software da J.P. Morgan, previsão de gastos em TI da Gartner, Precedence Research, Cirra AI, Fortune, 24/7 Wall St., Redevolution, TechStartups.

Aviso legal: Este relatório foi elaborado pelo analista convidado Jun, da BIT US Stock Business, para fins de referência. Os dados de ações e ETFs aqui apresentados são apenas exemplos do setor e análise de relatórios financeiros públicos, não constituindo recomendação de investimento, sugestão de compra ou venda. Dados históricos e previsões de instituições são apenas para referência, não garantem desempenho futuro ou retorno esperado. Investimentos envolvem riscos, incluindo perda de capital. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, consulte um profissional financeiro qualificado.