Entrevista com o responsável por criptomoedas da Robinhood: a tokenização que conecta os mercados globais está a caminho, a integração das ações americanas na blockchain é apenas o primeiro passo

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Organização & Compilação: Deep Tide TechFlow

Convidado: Johann Kerbrat (Vice-Presidente Sênior e Gerente Geral de Negócios de Criptomoedas na Robinhood)

Fonte do podcast: The Rollup

Título original: Is Robinhood About to Become the World’s Financial Super App?

Data de transmissão: 6 de maio de 2026

Introdução do editor

Nesta edição do podcast, entrevistamos Johann Kerbrat, Vice-Presidente Sênior e Gerente Geral de Negócios de Criptomoedas na Robinhood, que afirmou que os contratos perpétuos (perpetuals) já estão operando na Europa, e a tokenização será o próximo ponto de explosão, incluindo a colocação na blockchain de ações americanas, private equity e commodities. Johann também respondeu diretamente à comparação entre Robinhood e Hyperliquid, considerando que são negócios de “centralização licenciada” e “descentralização total”, sem comparação direta, mas que o token HYPE da Hyperliquid já pode ser comprado na Robinhood.

Citações principais

Previsão de explosão do mercado de previsão

“Esta é uma forma totalmente nova de investir. Antes, pessoas comuns não podiam fazer hedge contra decisões de taxa de juros do Federal Reserve, o futuro da IA, ou qual empresa consegue criar o melhor modelo. Os mercados de previsão e contratos de eventos permitem que você realmente faça hedge dessas dimensões.”

“Quer apostar na IA? Em vez de escolher uma ação entre Nvidia, AMD ou Microsoft, é melhor comprar um contrato de evento sobre IA. Essa é uma jogada que investidores comuns nunca tiveram acesso antes, originalmente aberta apenas a instituições específicas.”

“Na nossa visão, as bolsas de valores são basicamente commodities. Todos os nossos produtos se conectam a várias bolsas, seja criptomoedas ou ações, e o mercado de previsão é igual.”

Contratos perpétuos e regulação

“Contratos perpétuos são produtos mais simples em muitos aspectos; você não precisa gerenciar datas de vencimento nem se preocupar com mecanismos específicos de fundos, podendo fazer liquidações contínuas.”

“Já operamos cerca de 12 contratos perpétuos na Europa, com alavancagem máxima de 10x. Temos mantido diálogo com a CFTC, cujo presidente já afirmou várias vezes que esse é um dos principais temas de interesse. Assim que o quadro regulatório nos EUA estiver claro, podemos lançar imediatamente.”

“Nossa postura sempre foi clara: recompensas com stablecoins e contas bancárias seguradas pelo FDIC não são a mesma coisa. Mas também não queremos punir usuários que mantêm stablecoins apenas para transferências rápidas entre carteiras e plataformas.”

Tokenização

“A tokenização será o próximo grande ponto de explosão. Atualmente, é difícil para usuários comuns comprarem ações internacionais, e para usuários internacionais, comprar ações americanas também é complicado; cruzar continentes é ainda mais complexo, com muitos impostos e poucas opções seguras de rendimento.”

“Vemos muitas pessoas de diferentes países comprando USDC e USDT apenas para uma exposição segura ao dólar. O que pode ser feito com stablecoins, no futuro, também será possível com commodities, ações e private equity.”

“Usuários americanos comuns querem investir em private equity, mas ou não podem por não serem investidores qualificados, ou não conseguem acesso a boas cotas. A tokenização pode nivelar esse jogo.”

“A tokenização é a próxima fase da evolução tecnológica: ou você se adapta, ou será eliminado. Ninguém quer voltar ao sistema antigo.”

Lógica de produtos da Robinhood

“Queremos substituir gradualmente alguns sistemas antigos do backend com a nova rota de criptomoedas. Na Europa, já lançamos 2000 ações tokenizadas e ETFs, oferecendo aos clientes negociação 24/7, frações de ações, liquidação instantânea e tudo mais que esses ativos tokenizados podem oferecer.”

“Para muitos, a primeira interação com protocolos DeFi é um obstáculo. Os usuários precisam pensar em cross-chain, taxas de gás, etc. Mas na carteira Robinhood, esses passos complexos são feitos nos bastidores, sem que o usuário precise se preocupar.”

Sobre Hyperliquid

“De um lado, há negócios licenciados e regulados; do outro, a descentralização total. Essas duas coisas não podem ser comparadas diretamente. Nosso trabalho é centralizado; se algo der errado, você pode processar a Robinhood ou reclamar às autoridades reguladoras. É um mundo diferente.”

“Não nos vemos como concorrentes que evitam contato. Você já pode comprar o token HYPE da Hyperliquid na Robinhood.”

Visão de superapp da Robinhood

Apresentador: A área de criptomoedas da Robinhood evoluiu de um experimento há alguns anos para um mercado completo. Como foi montar essa área nos últimos dois anos?

Johann Kerbrat: Muito legal. Começamos em 2018, durante o inverno cripto, quando muitos perguntaram por que lançamos BTC e ETH. Nosso objetivo era simples: permitir que os usuários acessassem todos os produtos financeiros que se interessam, e a cripto era um deles. Desde então, adicionamos muitos ativos, abrimos staking na maioria dos estados, implementamos transferências, lançamos a carteira self-custody Robinhood Wallet, e também na Europa. Só no ano passado, a receita com cripto ultrapassou 1 bilhão de dólares. Agora, com o mercado mais calmo, estamos ajustando as próximas funcionalidades para quando a próxima alta chegar.

Apresentador: Você disse que o mercado está mais tranquilo, mas o impulso dos mercados de previsão é forte. Tenho aqui um dado: o mercado de previsão na Robinhood cresceu 320%. Por que essa área está tão fervorosa?

Johann Kerbrat: Acho que é uma nova forma de investir. Antes, pessoas comuns não podiam fazer hedge contra decisões do Fed, o futuro da IA ou qual empresa cria o melhor modelo. Os mercados de previsão e contratos de evento permitem hedge nessas dimensões. Por exemplo, para apostar na IA, antes só dava para escolher ações como Nvidia, AMD ou Microsoft. Agora, dá para comprar um contrato de evento sobre IA, algo que investidores comuns nunca tiveram acesso. Essa é uma das áreas de crescimento mais rápido na Robinhood, mostrando o valor do nosso superapp, onde tudo é feito em um só lugar, sem transferências entre plataformas, do mercado de ações para criptomoedas e contratos de evento.

Lógica de produtos da Robinhood

Apresentador: Sobre os mercados de previsão, uma última questão. Com esse sucesso, vocês planejam uma integração mais profunda? Atualmente, há muito fluxo de ordens na Robinhood, mas alguns contratos ainda são liquidados em outras bolsas. Vocês pretendem internalizar também a execução de mercado?

Johann Kerbrat: Para nós, bolsas são commodities; todos os produtos se conectam a várias bolsas, seja criptomoedas ou ações, e também a vários market makers. O mercado de previsão é igual. Além do Kalshi, temos o ForecastEx, e anunciamos uma joint venture com a CBOE para criar uma bolsa dedicada a contratos de evento. Isso é importante para garantir que todos os produtos tenham uma saída.

Apresentador: Pensando em integrar esses produtos de base, Robinhood pode ser visto como um agregador de protocolos e produtos de criptomoedas. A Coinbase já faz isso, usando Morpho para empréstimos de Bitcoin (produto de empréstimo on-chain em parceria com Morpho). Os usuários podem depositar BTC e tomar empréstimos em stablecoins. Ouvi dizer que vocês também estão integrando Lighter para contratos perpétuos (Lighter é uma bolsa descentralizada de contratos perpétuos). Como vocês veem montar uma operação de criptomoedas com diferentes produtos e usar protocolos de blockchain? A Robinhood vai acabar sendo uma interface que agrega todos esses protocolos, conectando fluxo de ordens a eles?

Johann Kerbrat: É exatamente isso que estamos fazendo, por isso lançamos a Robinhood Wallet, uma carteira self-custody. Nosso objetivo é permitir que usuários acostumados com a experiência Robinhood possam também usar blockchain e DeFi. Você está certo, a primeira interação com protocolos DeFi é um obstáculo para muitos. É preciso pensar em cross-chain, taxas de gás, etc. Mas na carteira Robinhood, esses passos complexos são feitos nos bastidores, sem que o usuário precise se preocupar. Ainda podemos fazer mais. Por exemplo, ainda não integramos o Lighter, mas já investimos na empresa, e no futuro usaremos essa tecnologia.

Queremos também substituir parte do backend antigo por soluções de criptografia. Na Europa, já lançamos 2000 ações tokenizadas e ETFs, oferecendo tudo que esses ativos podem proporcionar: negociação 24/7, frações, liquidação instantânea. Isso é importante: usar a cripto para substituir gradualmente sistemas tradicionais, levando esses benefícios aos usuários. Por exemplo, na Europa, devido ao fuso horário, os usuários não podem negociar ações americanas durante o horário de expediente, mas com tokens, podem negociar a qualquer momento.

Caminho dos contratos perpétuos nos EUA

Apresentador: Uma das maiores áreas da Robinhood é opções, com cerca de 4 bilhões de dólares por ano, seja como contraparte ou fornecendo liquidez de market making. Muitos na cripto acham que contratos perpétuos são melhores que opções. Você concorda? Se muitas pessoas estão negociando opções de vencimento zero, por que não usar contratos perpétuos? Como eles entram na sua estratégia de produto?

Johann Kerbrat: Já vendemos contratos perpétuos na Europa, com regulamentação clara. Temos cerca de 12 contratos, com alavancagem até 10x. São produtos mais simples: sem gerenciamento de vencimento, sem mecanismos específicos de fundos, com liquidação contínua. Essa simplicidade é uma das razões do sucesso. Além disso, contratos perpétuos podem ser muito diversos; por exemplo, na Singapura, alguns exchanges descentralizados oferecem contratos perpétuos de commodities, que funcionam bem porque o mercado não para no fim de semana, e em regiões como o Oriente Médio, as pessoas querem hedge ou investimento.

Acreditamos que contratos perpétuos são uma ótima oportunidade, e estamos em diálogo com a CFTC para trazê-los de volta aos EUA. Precisamos de uma regulamentação clara, e o presidente já afirmou que esse é um tema prioritário. Assim que houver clareza, podemos lançar.

Clareza sobre rendimento de stablecoins

Apresentador: Sobre regulação, seu CEO Vlad tem sido bastante ativo no Twitter, falando sobre “liberar rendimento de stablecoins”, referindo-se à parte do Clarity Act sobre esse tema. Na semana passada, houve um avanço: a regulação passou a distinguir mais claramente entre “recompensas” e “juros”, atribuindo os juros aos bancos. Stablecoins ociosas não podem gerar rendimento direto; os usuários precisam ativar uma opção para colocá-las em algum produto de rendimento. Como a Robinhood vai apresentar isso? Como usuário que mantém stablecoins, com base na nova regra, você acha que será algo como “ganhar rendimento com Robinhood Gold” ou “rendimento de juros com stablecoins na Robinhood”, que o usuário precisa escolher ativamente, e não algo padrão?

Johann Kerbrat: O texto final depende de como será implementado, e antes da aprovação da lei, vamos agir com cautela. Mas parece que há espaço para um bom compromisso. Nosso posicionamento sempre foi claro: recompensas com stablecoins e contas bancárias seguradas pelo FDIC não são a mesma coisa. Nunca quisemos confundir isso. Mas, como você mencionou, também não queremos punir usuários que mantêm stablecoins apenas para transferências rápidas. Esperamos que, ao manter stablecoins, eles possam também receber recompensas. Com as ações atuais, há espaço para passar parte dessas recompensas ao usuário.

Se o projeto de lei Clarity for aprovado, será uma grande vantagem para os usuários, pois poderemos desenvolver produtos para todo o mercado americano, sem a fragmentação por estados. Assim que passar, poderemos unificar todos os produtos nacionalmente.

Previsão ousada: a tokenização de ativos vai conectar os mercados globais

Apresentador: Uma pergunta mais geral. O que você acha que será o próximo grande ponto de explosão? Clarity Act, stablecoins, mercados de previsão, contratos perpétuos, DeFi — qual sua previsão mais ousada? O que você acha que vai explodir na Robinhood ou no ecossistema no próximo ano?

Johann Kerbrat: A tokenização será o próximo grande fenômeno. Ainda é difícil para usuários comuns comprarem ações internacionais, e para internacionais, comprar ações americanas também é complicado; cruzar continentes é ainda mais difícil, com impostos e poucos canais seguros de rendimento. Stablecoins exemplificam isso: muitas pessoas comprando USDC e USDT para uma exposição segura ao dólar. Acreditamos que isso não se limitará a moedas; commodities, ações e private equity também serão tokenizados. Os usuários poderão não só investir, mas também emprestar, fazer collateral e até usar como garantia para hipotecas.

Hoje, nos EUA, quem tem carteira grande pode fazer isso, mas usuários comuns que querem investir em private equity enfrentam barreiras: não podem por não serem investidores qualificados ou não acessam cotas de qualidade. A tokenização pode nivelar esse jogo, permitindo que todos participem.

Apresentador: Uma preocupação minha é que, por exemplo, o mercado de ações na Coreia está em alta, mas não há como negociar na blockchain. Além disso, agora é possível comprar ações pré-IPO de empresas de IA americanas, mas muitas ações pré-IPO de empresas chinesas ainda não estão acessíveis. Vocês podem acelerar esse processo? Com o aumento da popularidade da tokenização, quão rápido a Robinhood pode listar ativos tokenizados e expandir para diferentes jurisdições? Quais são as dificuldades reais para lançar um novo ativo tokenizado na plataforma?

Johann Kerbrat: Depende dos ativos e da regulação. Mas, no geral, temos uma infraestrutura tecnológica sólida, que vem sendo construída há mais de 10 anos. Acho que nossa equipe de engenharia é uma das melhores do Vale do Silício. Assim, se a regulação permitir, podemos avançar rapidamente. Por exemplo, a Robinhood é uma das corretoras que mais integra IA, com detalhes de mercado e notificações de variação de preço, além de um assistente Cortex para discutir estratégias e melhorias. Essas funcionalidades mostram que, uma vez decidida uma direção, podemos implementar com rapidez.

Apresentador: Sobre tokenização, o DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation dos EUA) anunciou que vai oferecer serviços de tokenização, com mais de 50 empresas envolvidas, incluindo a Robinhood, planejando lançar em outubro de 2026. O que essa iniciativa do DTCC significa para a Robinhood?

Johann Kerbrat: Parcerias com instituições assim sempre foram importantes para nós. Sempre defendemos que a liquidação T+1 é lenta demais e precisa ser acelerada, chegando a 24/7. Apoiar esse tipo de inovação é fundamental. Mas, no fundo, a tokenização é a próxima fase da evolução tecnológica: ou você se adapta, ou fica para trás. Ninguém quer voltar ao sistema antigo. Essas empresas precisam entender isso e começar a construir produtos baseados nessa tecnologia.

Robinhood e Hyperliquid

Apresentador: No Twitter, muitos comparam Robinhood e Hyperliquid, analisando receita, valuation, usuários, escala. Como você vê a ascensão do Hyperliquid, que oferece uma stack de contratos perpétuos totalmente on-chain? Eles querem criar um centro de descoberta de preços na blockchain, trazendo muitos preços off-chain para on-chain. O que isso significa? Hyperliquid é um concorrente futuro da Robinhood de criptomoedas ou você não se preocupa com eles?

Johann Kerbrat: Para nós, são negócios diferentes. De um lado, há negócios licenciados e regulados; do outro, descentralização total. Não dá para comparar diretamente. Gosto de que, atualmente, muitas pessoas acessam contratos perpétuos por meio deles, o que nos interessa. Também estamos fazendo algo, mas de forma diferente: somos centralizados, e se algo der errado, podem processar a Robinhood ou reclamar às autoridades. É um mundo diferente. Mas, para deixar claro, você já pode comprar o token HYPE na Robinhood. Não nos vemos como rivais que evitam contato; achamos que eles têm uma equipe excelente e desejamos sucesso.

Apresentador: Então, você é otimista ou não em relação a Hyperliquid?

Johann Kerbrat: Não necessariamente otimista ou pessimista, mas você pode comprar.