A minha sensação atual sobre o RWA na blockchain é: pode fazer, mas não confie demais na ideia de que “na cadeia fica mais líquido”, muitas vezes o que parece agitado é apenas uma ilusão de liquidez. A razão também é bastante direta, as cláusulas de resgate são o interruptor fundamental: T+ alguns dias, limite, lista branca, se pode ou não pausar em situações extremas... esses detalhes estão escritos no contrato, não desaparecem só porque você cunhou um token. A profundidade de matching na cadeia, se realmente ocorrer um resgate concentrado, pode logo revelar a verdade.

Recentemente, a prática de staking/compartilhamento de segurança, que “acumula rendimentos”, tem sido criticada como uma armadilha de repetição, e eu acho que a lógica é um pouco parecida: na superfície, há mais composabilidade, na realidade, é dividir a capacidade de liquidação do mesmo ativo subjacente em várias camadas para vender. De qualquer forma, ao olhar para o RWA, primeiro eu traço o caminho de resgate, verificando se consegue penetrar até o ativo real, quem faz mercado, quem garante o fundo... caso contrário, por mais bonito que seja o APY, é apenas um número na tela.