O índice NASDAQ atinge novo máximo: quem controla o armazenamento e os chips, controla 2026

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Autor original: Jared Mitovich, The Wall Street Journal

Tradutor: Peggy, BlockBeats

Prefácio: As negociações de IA estão a passar de uma «narrativa de modelo» para um «gargalo de hardware».

No último ano, a discussão do mercado sobre IA concentrou-se mais nas grandes empresas de modelos, nos gastos de capital dos fornecedores de nuvem e na possibilidade de aplicações de IA realmente gerarem receitas. Mas a recente subida do mercado de ações dos EUA mostra que os investidores estão a reavaliar os segmentos mais fundamentais e escassos da cadeia de infraestrutura de IA: armazenamento, fabricação de semicondutores e fornecimento de chips de alto desempenho.

A explosão no setor de chips de armazenamento reflete essencialmente que a expansão da indústria de IA entrou numa fase mais realista. Dados de treino, parâmetros de modelos, cargas de inferência e expansão de centros de dados requerem hardware de armazenamento e computação de maior desempenho e maior capacidade. Para gigantes tecnológicos como a Apple, o aumento dos preços do armazenamento significa maior pressão de custos; mas para fabricantes de chips como Micron, SanDisk, Intel e Samsung, isso marca o início de um novo ciclo de lucros.

É importante notar que o mercado não é apenas otimista. O indicador de sentimento do Wells Fargo acionou pela primeira vez desde 2021 um sinal de «venda», sugerindo que já há sinais de sobreaquecimento no mercado atual. A IA continua a ser a linha principal, mas as questões que os investidores estão a focar estão a mudar: não é quem conta a história mais grandiosa de IA, mas quem realmente domina os gargalos de fornecimento e consegue transformar gastos de capital em receitas e lucros.

Ao mesmo tempo, a situação no Médio Oriente, as oscilações do preço do petróleo e as expectativas de taxas de juro do Federal Reserve continuam a perturbar o mercado. Em outras palavras, o novo máximo das ações dos EUA não é apenas uma febre de IA, mas o resultado de uma combinação de otimismo na infraestrutura de IA, redução de riscos geopolíticos e expectativas de liquidez.

A tendência de alta do mercado de IA está a tornar-se mais «física». Quando a capacidade de computação, armazenamento, energia e cadeia de abastecimento se tornam restrições reais, o mercado recompensa não apenas as empresas que contam histórias, mas também os fabricantes que fornecem infraestruturas essenciais.

A seguir, o texto original:

John G Mabanglo / EPA / Shutterstock

Na terça-feira, os investidores entraram massivamente no setor de chips de armazenamento, impulsionando o índice Nasdaq Composite e o S&P 500 a atingirem novos máximos, consolidando também a melhor tendência de alta do índice PHLX Semiconductor desde a bolha da internet.

Desde o final de março, esse índice de semicondutores subiu 54%, atingindo o melhor desempenho em 25 sessões desde março de 2000. Com a demanda por chips dedicados à inteligência artificial a disparar, os fabricantes de chips estão a acelerar a expansão da produção para atender à procura do mercado.

O aumento dos preços do armazenamento está a elevar os custos de gigantes tecnológicos como a Apple, mas é uma notícia positiva para toda a indústria de fabricação de chips. A subida de terça-feira fez as ações da Intel dispararem 13%, elevando a sua capitalização para cerca de 544 mil milhões de dólares, ultrapassando Oracle e Johnson & Johnson. As ações da SanDisk, Micron e Qualcomm também subiram mais de 10%, impulsionando o Nasdaq Composite, que tem uma forte ponderação em tecnologia, a subir 1%.

O principal estratega de ações do Wells Fargo, Ohsung Kwon, afirmou que as empresas que projetam, fabricam ou vendem chips de alta resistência para tarefas de IA são atualmente os maiores beneficiários na construção de infraestrutura de IA em larga escala. «Este é realmente o gargalo», disse ele.

Kwon afirmou que a negociação de IA entrou numa fase mais saudável: o foco dos investidores está a mudar de gastos de capital para a capacidade de transformar essa tecnologia em receitas comerciais. Essa mudança de foco também se refletiu nos relatórios trimestrais de gigantes como Amazon e Google na semana passada — os operadores estão mais preocupados se esses investimentos massivos em IA realmente se traduziram em receitas.

Apesar do entusiasmo contínuo com a IA, o indicador de sentimento do Wells Fargo acionou pela primeira vez desde novembro de 2021 um sinal de «venda». Kwon descreveu a recente alta do mercado financeiro como uma «onda de açúcar», um entusiasmo passageiro, e alertou que os investidores devem começar a proteger as suas carteiras.

Relatórios indicam que a Apple está a considerar fazer com que a Intel e a Samsung produzam os seus chips principais nos EUA, o que impulsionou as ações da Intel. As ações da Samsung também subiram cerca de 5% no mercado sul-coreano.

Entre os principais índices dos EUA, o Nasdaq liderou a subida, com o S&P 500 a subir 0,8% e o Dow Jones Industrial Average a subir 0,7%, ou 356 pontos. Os 11 setores do S&P 500 subiram todos nesse dia, com materiais e tecnologia a liderar. O índice Russell 2000 de ações de pequena capitalização atingiu um recorde, subindo 1,8%. O setor de serviços financeiros abriu em baixa, após a Coinbase e a PayPal anunciarem cortes de emprego, mas recuperaram as perdas e fecharam praticamente estáveis.

Na terça-feira, o otimismo dos investidores aumentou com a esperança de que os EUA e o Irão evitem uma retomada de hostilidades no Golfo Pérsico após o conflito de segunda-feira.

Os futuros do petróleo Brent caíram 4%, para 109,87 dólares por barril. Na segunda-feira, após ataques do Irão a um importante terminal petrolífero dos Emirados Árabes Unidos e ao estreito de Hormuz, os contratos de petróleo mais negociados atingiram níveis próximos aos mais altos em quase quatro anos. No entanto, o secretário de Defesa dos EUA, Pete Hegseth, minimizou o impacto desses ataques na terça-feira, afirmando que o cessar-fogo de quatro semanas com Teerã ainda está em vigor.

Bill Northey, diretor sénior de investimentos do grupo de gestão de ativos do Bank of America, afirmou: «Parece que a situação não evoluiu de forma substancial, e o mercado respirou de alívio.»

Ele acrescentou que, embora as hostilidades no Médio Oriente pareçam estar a diminuir, o conflito ainda influencia os dados económicos futuros dos EUA e as decisões de taxas de juro do Fed. Por exemplo, se o Estreito de Hormuz reabrir de forma segura e completa, isso poderá diminuir as expectativas de inflação mais elevada e fazer os rendimentos dos títulos do Tesouro a 10 anos recuarem.

Northey concluiu: «A nossa avaliação base é que essa volatilidade provavelmente continuará.»