O preço do petróleo a 114 dólares é o verdadeiro mediador dos conflitos no Médio Oriente

Título original: O preço do petróleo a 114 dólares é o verdadeiro mediador do conflito no Médio Oriente

Autor original: Ismay

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Reprodução: Mars Finance

Na noite de 3 de maio, Trump lançou o «Plano da Liberdade» no Truth Social, ordenando à Marinha dos EUA que «guiasse» os navios comerciais neutros presos no Estreito de Hormuz a atravessar a zona de guerra. A implantação divulgada pelo Comando Central naquela noite foi de 15 mil homens, mais de 100 aviões, várias plataformas não tripuladas e uma esquadra de destróieres com mísseis. Na primeira fase da operação, dois navios comerciais com a bandeira dos EUA conseguiram passar.

24 horas depois, ele pressionou manualmente o botão de pausa.

O que aconteceu nesse intervalo dá uma nota mais precisa do que qualquer memorando de cessar-fogo de 48 horas. Na madrugada de 4 de maio, horário de Pequim, o Irã lançou 12 mísseis balísticos, 3 mísseis de cruzeiro e 4 drones contra os Emirados Árabes Unidos. Um deles conseguiu passar, atingindo o tanque de petróleo na zona industrial de Fujairah, ferindo três trabalhadores indianos. Ao mesmo tempo, o exército dos EUA afundou 6 lanchas iranianas na entrada oeste do Estreito de Hormuz. O Ministério da Educação dos Emirados Árabes Unidos anunciou naquela noite que todas as escolas e creches do país passariam a fazer aulas online de terça a sexta-feira. Um país cuja exportação de energia representa quase 30% do PIB, pela primeira vez, apertou o botão remoto para seus filhos.

A reação do mercado de petróleo foi mais rápida que as notícias. O Brent disparou 5,8% em um dia, fechando a 114,44 dólares por barril, o valor mais alto em 4 anos. O WTI subiu 4,4%, fechando em 106,42. No dia seguinte, Trump anunciou a suspensão do «Plano da Liberdade», e os preços do petróleo recuaram mais da metade do aumento.

Essa curva é o verdadeiro indicador da força do cessar-fogo.

Não se trata de cessar-fogo, mas de quanto tempo o preço do petróleo pode sustentar-se

Para entender esses 48 horas, primeiro é preciso compreender que o acordo de cessar-fogo de 7 de abril foi desde o início altamente assimétrico.

Naquele dia, Trump enviou um memorando ao Congresso, anunciando que as «ações hostis» contra o Irã haviam sido «terminadas». A partir daquele momento, EUA e Irã mantiveram-se sem confrontos durante quatro semanas inteiras. Mas por baixo do acordo de cessar-fogo, há duas demandas que não se cedem. Os EUA exigem que o Irã abandone o enriquecimento de urânio, enquanto o Irã exige que os EUA parem de bloquear seus portos. A situação real é que os EUA continuam bloqueando os portos, e as Forças Revolucionárias do Irã continuam a bloquear o Estreito de Hormuz.

A situação real do Estreito de Hormuz é mais chocante do que os títulos das notícias. Segundo dados da S&P Global Market Intelligence, em 3 de maio, apenas 4 navios passaram pelo estreito. Antes da guerra, a média diária era superior a 120. O mais recente boletim da Organização Marítima Internacional mostra que ainda há cerca de 20 mil marinheiros presos em 2 mil cargueiros, com bandeiras principalmente da Índia, Filipinas, Paquistão e China.

Isso não é um cessar-fogo. É uma pausa. A intensa troca de fogo na madrugada de 4 de maio rasgou as palavras «pausa».

Trump anunciou a suspensão do «Plano da Liberdade» 24 horas após seu lançamento, por três razões. «Pedidos do Paquistão e de outros países». «Avanços significativos nas negociações com representantes do Irã». «Considerando o grande sucesso militar que alcançamos na campanha contra o Irã». Mas um fato omitido nesse comunicado é que o preço do petróleo em Nova York está elevando as contas de gasolina das famílias americanas em maio. O preço médio do combustível já atingiu o nível mais alto em quase 4 anos, restando apenas seis meses para as eleições de meio de mandato.

O secretário de Estado, Blinken, traçou novamente a linha vermelha na coletiva na Casa Branca. «O Irã deve aceitar os requisitos do seu programa nuclear e reabrir o Estreito de Hormuz». Todos entenderam. Diante da realidade de preços elevados do petróleo, a própria linha vermelha está se deformando.

Por que essa linha é de 114 dólares?

Desde o início da guerra, o Brent subiu mais de 50% desde o início do ano, atingindo cerca de 76 dólares. O mercado global enfrenta diariamente uma escassez de aproximadamente 14,5 milhões de barris de petróleo. O Estreito de Hormuz responde por cerca de 20 a 30% do volume mundial de transporte marítimo de petróleo. Qualquer notícia relacionada a esse estreito será amplificada pelo mercado em posições de alavancagem.

No relatório de clientes da Goldman Sachs, no início de abril, foi escrito de forma bastante direta: «Se o Estreito de Hormuz ficar fechado por mais um mês, o preço médio do Brent em 2026 ultrapassará 100 dólares. Se essa condição persistir por mais de um mês, o preço médio do terceiro trimestre poderá chegar a 120 dólares por barril.»

Isso não é uma hipótese pessimista. É o cenário base se essa situação se prolongar por mais 30 dias.

As respostas das instituições de gestão de ativos já reagiram. Dan Ives, da Wedbush, em uma teleconferência com clientes em 4 de maio, soltou a frase amplamente citada em Wall Street: «Pode-se dizer que o cessar-fogo já cessou (You could say the ceasefire has ceased).»

Mas, mais do que as palavras «cessar-fogo», o que merece atenção é a cadeia silenciosa que está por baixo dela.

Os 20 mil marinheiros presos no Estreito de Hormuz são, em sua maioria, indianos e filipinos, empregados por companhias de navegação com bandeira de conveniência. Seus países de origem não possuem porta-aviões nem mesas de negociação; sua presença só aparece em um boletim frio da Organização Marítima Internacional.

Os primeiros a colher os dividendos do prêmio não foram os países produtores do Médio Oriente, mas aqueles mais distantes do estreito. As empresas de xisto nos EUA obtiveram neste mês seus maiores lucros marginais desde o início do ano. A Rússia, por sua vez, atingiu um novo recorde de prêmio na exportação de petróleo ESPO para a China via rota do Extremo Oriente desde o início da guerra. A Venezuela, com seu petróleo pesado Orinoco, negociou pela primeira vez na Ásia a um desconto próximo ao de petróleo de alta qualidade.

As refinarias asiáticas estão fazendo uma coisa subestimada. Os estoques flutuantes nos portos de Cingapura e Ningbo aumentaram significativamente nos últimos 30 dias. Não é especulação, mas uma reação instintiva da cadeia de suprimentos. Quando uma linha vital está suspensa na beira de um precipício, todos estão se preparando para o pior.

E o «ganhador oculto» frequentemente mencionado, mas raramente calculado, é exatamente os Emirados Árabes Unidos. Seus portos foram atingidos. Mas Fujairah é o principal centro de bypass do Estreito de Hormuz, localizado na costa do Oceano Índico fora do estreito. Esse ataque fez as companhias de navegação globais perceberem que os Emirados Árabes Unidos são o único país do Médio Oriente a fazer «hedge geopolítico» na infraestrutura. Após o ataque, em 48 horas, os preços de aluguel de armazéns de longo prazo em Fujairah subiram significativamente.

Um ataque bem-sucedido de mísseis, paradoxalmente, reforçou a escassez estratégica do alvo.

Uma cessação de fogo contrária ao mercado

Trump talvez realmente queira abrir o Estreito com o «Plano da Liberdade». Pressionar o botão de pausa em 24 horas quase certamente foi uma reação ao perceber a velocidade de transmissão do impacto do preço do petróleo ao consumidor final. Com a gasolina atingindo uma alta de 4 anos, a apenas seis meses das eleições de meio de mandato.

O lançamento de 12 mísseis balísticos pelo Irã contra Fujairah talvez seja uma demonstração de que ainda têm capacidade. Optaram por atingir apenas os tanques de petróleo, evitando bases militares americanas, numa estratégia de intimidação sem ruptura total. A economia do Irã depende do aumento do preço do petróleo desde 2026, e essa guerra serve para manter uma tensão controlada.

Ambos os lados estão usando uma forma de entendimento tácito para manter o preço do petróleo acima de 100 dólares, sem deixá-lo passar de 130 dólares. Os mediadores dessa guerra não estão em Washington, Riad ou Genebra. Estão na linha de tempo do gráfico de velas da Bolsa de Mercadorias de Nova York.

Nessa equilibração, quem não tem voz são as famílias americanas que não podem pagar 5 dólares por galão de gasolina, os marinheiros presos em 2000 cargueiros, ou os trabalhadores das indústrias químicas que tiveram que reduzir a produção para fazer face ao aumento de custos. O custo que eles suportam é a única coisa que essa «pausa de mercado» não reflete na sua linha de preço.

O que vem a seguir não são as manchetes, mas as linhas finas que o mercado já começou a precificar. Quanto tempo durará a janela de suspensão do «Plano da Liberdade»? Se passar de duas semanas sem assinatura, a credibilidade do cessar-fogo cairá drasticamente. Na próxima rodada de negociações no Omã, o ponto de discórdia será se o Irã cederá na linha vermelha de «abandonar o enriquecimento de urânio». A próxima reunião da OPEP+ decidirá se ativará uma «produção não convencional», o que determinará se o preço do petróleo no terceiro trimestre conseguirá manter-se acima de 100 dólares.

As próximas 48 horas não estarão nos mísseis, mas nas velas do gráfico.

A frase repetidamente citada por Dalio pode ser usada mais uma vez: «Assistindo ao que está acontecendo agora, parece que estou assistindo a um filme que já vi muitas vezes na história.» Mas, desta vez, a trilha sonora do filme não é o som dos canhões, mas o tique-taque do gráfico de velas do Brent.