A próxima etapa das criptomoedas não está nos Estados Unidos, mas sim nos mercados emergentes

Autor: Liam Akiba Wright; Tradução: Chopper, Foresight News

Em comparação com o movimento agitado do mercado de criptomoedas dos Estados Unidos, Israel e Paquistão realizaram neste mês um teste mais discreto, mas de grande significado. As mudanças reais na indústria em 2026 podem estar acontecendo onde a fusão profunda entre ativos digitais, moeda local e sistema bancário está em andamento.

A empresa de criptomoedas israelense Bits of Gold anunciou que, após dois anos de projeto piloto, a Autoridade de Valores Mobiliários de Israel aprovou a emissão e circulação do stablecoin atrelado ao shekel, BILS. Há poucos dias, o Banco Central do Paquistão publicou o Aviso nº 10 de 2026, oficialmente revogando a proibição de criptomoedas de 2018.

A nova regulamentação do Paquistão esclarece: sob um quadro regulatório de conformidade, instituições licenciadas de serviços de ativos virtuais (VASP) e entidades autorizadas podem abrir contas bancárias.

Essas duas ações estão em um nível completamente diferente do boom de ETFs de commodities nos EUA, mas apontam para a lógica fundamental que determinará o futuro da indústria de criptomoedas: se as criptomoedas podem transcender sua função de simples ferramenta de investimento e realmente integrar-se à infraestrutura financeira mainstream.

Os EUA trouxeram respaldo regulatório, liquidez e impulsionaram a disputa pelo domínio do dólar digital. Enquanto isso, outros países e regiões estão testando uma outra capacidade fundamental: se as criptomoedas podem se conectar de forma transparente às moedas fiduciárias locais, contas bancárias, pagamentos e liquidações comerciais, e estabelecer regras de supervisão de mercado viáveis e executáveis.

Talvez precisemos redefinir os critérios de adoção global de criptomoedas. Os ETFs de Bitcoin apenas oferecem aos investidores uma nova via de alocação de ativos, enquanto a estabilidade regulada da moeda fiduciária local permite que os usuários mantenham diretamente na blockchain a moeda legal de seu país.

Quando os bancos centrais permitem que instituições de criptomoedas abram contas de forma regulada, eles criam uma ponte para o setor acessar o sistema bancário formal. Os ETFs reconhecem a propriedade de ativos de criptomoedas, mas a estabilidade de moedas locais e stablecoins, bem como a entrada de bancos, são o verdadeiro teste para a evolução das criptomoedas em uma infraestrutura financeira acessível a todos.

Atualmente, tudo ainda está em fase de piloto inicial. BILS ainda precisa ser oficialmente lançado e utilizado na prática; o Paquistão ainda precisa desenvolver instituições licenciadas e estabelecer parcerias bancárias estáveis. Outras regiões também estão avançando: Hong Kong aguarda a entrada em operação de sua nova instituição licenciada de stablecoins; Emirados Árabes, Coreia, Japão, Reino Unido e União Europeia estão implementando diferentes etapas de um sistema de adoção de criptomoedas, incluindo tokens de pagamento, liquidação de comerciantes, supervisão de mercado, licenças de entrada e regras de conformidade de risco.

Os Emirados Árabes ainda precisam esclarecer a relação entre a emissão de tokens de dirham e o registro junto ao banco central. Mas a tendência já está clara: em 2026, o foco prático da indústria de criptomoedas se concentrará cada vez mais na fusão profunda entre ativos digitais, moedas fiduciárias, bancos, comerciantes e sistemas de liquidação.

Moeda fiduciária local e serviços bancários

Bits of Gold afirmou que o BILS aprovado inicialmente será emitido na rede Solana, com parceiros de projeto piloto incluindo Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young e a Fundação Solana.

O maior significado político é a tokenização da moeda fiduciária local na blockchain. O BILS traz o shekel para um mercado na blockchain dominado por stablecoins em dólares, e levanta uma questão: será que a moeda nacional pode obter uma versão programável sem ceder toda a camada de pagamento para tokens em dólares?

Por trás disso está a disputa pela soberania monetária. Stablecoins em dólares já se tornaram o principal meio de liquidação no mercado de criptomoedas; e, se o shekel stablecoin for bem-sucedido na emissão e adoção, Israel poderá construir uma via de pagamento com sua própria moeda na mesma infraestrutura de blockchain. Seu valor não está na popularidade de mercado, mas na disposição de carteiras, exchanges, instituições de pagamento e órgãos reguladores em se conectarem e usarem a longo prazo.

O Paquistão, por sua vez, preenche uma peça-chave ao conectar-se aos bancos. A nova regulamentação do banco central substitui a proibição de 2018, permitindo que instituições sob supervisão do banco central abram contas bancárias para empresas de ativos virtuais licenciadas e seus usuários. Além disso, exige que todas as conexões bancárias atendam a critérios de avaliação de risco, registro de informações, monitoramento de fundos e triagem de risco de usuários, cumprindo rigorosamente o quadro regulatório de ativos virtuais do país.

Isso muda radicalmente o ambiente de sobrevivência das instituições de criptomoedas licenciadas. Contas bancárias são a infraestrutura fundamental do sistema financeiro, determinando se as instituições reguladas podem custodiar fundos de clientes, reconciliar transações, realizar diligências, e integrar as operações ao sistema de supervisão.

Em um país como o Paquistão, onde a adoção de criptomoedas na blockchain é uma das mais altas do mundo, o acesso bancário determinará se o setor permanece na circulação informal e não regulamentada ou evolui para uma fase de desenvolvimento formal, rastreável e institucionalizada.

Hong Kong também segue a estratégia de primeiro obter licenças e depois implementar operações. Em 10 de abril, o Banco Central de Hong Kong concedeu licenças de emissão de stablecoins a duas instituições: Anto Finance e HSBC Hong Kong, com as licenças entrando em vigor na mesma data. Isso marca a entrada de Hong Kong na fase de implementação de instituições licenciadas, aguardando a operacionalização e adoção pelo mercado.

Em 2026, a infraestrutura de base de criptomoedas ao redor do mundo apresenta um panorama claro:

Brasil, Singapura, Tailândia e Filipinas também estão avançando na conformidade de criptomoedas, com licenças de ativos virtuais, regulamentação de stablecoins, tokenização de liquidação, pagamentos transfronteiriços turísticos e serviços de custódia bancária.

Regulamentação se torna uma nova infraestrutura financeira

O próprio quadro regulatório também está evoluindo para uma infraestrutura fundamental do setor.

A Comissão de Valores Mobiliários do Japão planeja elevar a supervisão de ativos digitais do atual Regulamento de Serviços de Pagamento para a Lei de Valores Mobiliários, reforçando divulgação de informações, controle de risco institucional, combate à manipulação de mercado, restrições a negociações internas e mecanismos de proteção ao usuário. Isso significa que os ativos digitais passarão a fazer parte de um sistema regulatório financeiro rigoroso, com critérios de entrada vinculados à conformidade, supervisão contínua e responsabilização.

Isso também confirma que o desenho regulatório é uma forma de infraestrutura fundamental. O mercado depende de regras legais para definir critérios de entrada, qualificações de custódia de ativos, limites de marketing e responsabilidades legais nas operações.

O Reino Unido também está construindo uma estrutura regulatória de forma gradual. De 30 de setembro de 2026 a 28 de fevereiro de 2027, abrirá novas licenças para operações de criptomoedas, com as novas regras entrando em vigor em 25 de outubro de 2027, promovendo simultaneamente autorização de entrada, supervisão contínua, direitos do consumidor, custódia de ativos, operação prudente e regras contra manipulação de mercado.

A legislação MiCA da União Europeia já está totalmente implementada, estabelecendo um sistema unificado de regras para criptomoedas, abrangendo transparência de informações, divulgação obrigatória, acesso de instituições, supervisão diária, proteção ao consumidor, equidade de mercado e estabilidade financeira.

A regulamentação global não é mais uma ação de um único país, mas uma cooperação multirregional. A maior mudança em 2026 será o fato de que as regras regulatórias começarão a determinar diretamente se os produtos de criptomoedas podem ingressar nos canais financeiros tradicionais e mainstream.

Os Emirados Árabes lançaram um quadro regulatório para tokens de pagamento, com o banco central divulgando a lista de instituições licenciadas; ao mesmo tempo, várias instituições financeiras receberam autorização para emitir stablecoins de dirham (DDSC), usadas para pagamentos institucionais, liquidação, gestão de fundos e comércio transfronteiriço. Atualmente, essas operações são limitadas a cenários institucionais, enquanto a adoção em massa pelo varejo ainda precisa ser testada.

A Coreia do Sul também está fortalecendo o pagamento de comerciantes. Em março, a Crypto.com anunciou parceria com a KG Inicis para integrar pagamentos em criptomoedas a uma vasta rede de comerciantes, atendendo turistas estrangeiros e consumidores locais, com opções de pagamento em moeda fiduciária ou digital. O banco K também está testando pagamentos transfronteiriços com Ripple, explorando a fusão entre o sistema bancário e canais de pagamento em criptomoedas. O valor central dessas iniciativas é estender o uso de criptomoedas de uma simples ferramenta de investimento para cenários reais de pagamento, liquidação de fronteira, remessas diárias e consumo.

A implementação será o verdadeiro teste final

A narrativa centrada nos EUA ainda é forte, afinal, o mercado é enorme. Até 29 de abril, o valor total de mercado de criptomoedas atingia quase 2,59 trilhões de dólares, com o Bitcoin representando cerca de 1,56 trilhão de dólares. Stablecoins em dólares continuam dominando a liquidez do mercado, com USDT negociando cerca de 111,5 bilhões de dólares em 24 horas, e USDC cerca de 47,84 bilhões de dólares.

A grande escala garante que as políticas dos EUA e o sistema de liquidação em dólares permaneçam no centro do cenário global. A disputa pelo domínio econômico do dólar digital, por trás do projeto de lei CLARITY, é uma luta pelo controle do poder econômico do dólar. A liquidez do dólar ainda é o pilar central da infraestrutura global de criptomoedas, e isso é insubstituível.

Por outro lado, os dados de uso real estão mudando os critérios de avaliação. Segundo a Chainalysis, em 2025, o fluxo econômico real de stablecoins globais atingiu 28 trilhões de dólares, e a previsão para 2035 é de até 719 trilhões de dólares, com cenários otimistas chegando a quase 1,5 quadrilhão de dólares. Essas projeções, embora baseadas em modelos, indicam uma tendência: o valor das stablecoins está se expandindo de garantias de negociação para infraestrutura de pagamento, fundos corporativos e liquidação transfronteiriça, nos três principais cenários.

Os mercados emergentes são o palco central dessa transformação. Segundo o ranking de adoção de criptomoedas da Chainalysis, a Índia lidera, seguida pelos EUA, Paquistão, Vietnã e Brasil, com adoção em todos os níveis de renda. A adoção duradoura depende de canais de entrada de fundos, clareza regulatória e infraestrutura financeira e digital bem desenvolvida, que são exatamente os desafios que o Paquistão, Israel e outros estão testando com suas iniciativas de acesso bancário e stablecoins locais.

O Fundo Monetário Internacional também alerta para riscos: a circulação de stablecoins transfronteiriças pode afetar taxas de câmbio, desvalorizar moedas locais, aumentar o prêmio do dólar e comprometer a estabilidade financeira geral. Em resumo, quando as stablecoins se aprofundarem no mercado cambial, seu impacto será significativo, trazendo também novos jogos políticos.

O conflito surge: stablecoins em moeda fiduciária local podem sustentar a posição da moeda nacional na blockchain; o acesso bancário colocará as instituições de criptomoedas sob supervisão; pagamentos comerciais permitirão que as criptomoedas saiam do investimento e entrem na rotina de liquidação diária. Mas cada nova via impõe requisitos mais rigorosos de supervisão de reservas, mecanismos de resgate, combate à lavagem de dinheiro, manipulação de mercado e gestão de risco cambial.

O cenário atual já está claramente dividido: com ETFs nos EUA e a entrada de Wall Street, a indústria de criptomoedas foi transformada em um produto de investimento financeiro, reduzindo a barreira de entrada para investidores comuns; porém, o maior desafio de adoção real, mais difícil e mais central, está sendo impulsionado por regulações locais: se as criptomoedas podem realmente se conectar às moedas fiduciárias, contas bancárias e ao consumo cotidiano.

Tudo ainda está em fase inicial. BILS aguarda seu lançamento oficial e adoção pelos usuários; o Paquistão espera que instituições licenciadas realmente se conectem ao sistema bancário; Hong Kong aguarda a operacionalização de suas novas licenças; Japão, Reino Unido e União Europeia aguardam que as regras regulatórias enfrentem testes de mercado sob condições extremas; os Emirados Árabes precisam aprimorar as regras de emissão e registro; a Coreia do Sul precisa que o pagamento de comerciantes gere transações reais.

Se esses pilotos forem bem-sucedidos, o cenário global de criptomoedas deixará de ser dominado pelos produtos de investimento dos EUA e passará a ser uma ecologia financeira regional, onde diferentes regiões, sob seus quadros regulatórios locais, absorverão e integrarão seus ativos digitais. Caso contrário, o dólar e o mercado de capitais dos EUA continuarão a liderar o setor.

A próxima grande disputa não será mais sobre o entusiasmo do mercado, mas sobre a adoção real e o uso efetivo.