Tenho mergulhado recentemente no espaço da tecnologia lidar e notei algo interessante — duas empresas continuam a surgir em todas as conversas: AEVA e LAZR. Ambas estão a apostar forte no jogo de veículos autónomos e automação industrial, mas estão a seguir caminhos bastante diferentes para chegar lá. Achei que valia a pena mapear o que realmente diferencia-as, já que muitas pessoas parecem escolher lados sem entenderem bem os fundamentos.

Vamos começar com a AEVA. Esta empresa tem estado a crescer imenso em 2025-2026. A sua tecnologia lidar 4D usa FMCW (onda contínua modulada em frequência), que é realmente diferente dos sistemas padrão de tempo de voo que todos os outros estão a promover. Os dados de velocidade e profundidade em tempo real que eles conseguem obter estão a abrir portas para além dos carros autónomos — estão a avançar fortemente para aplicações industriais onde a precisão realmente importa.

O momentum aqui é real. Uma empresa de tecnologia da Fortune 500 acabou de comprometer 50 milhões de dólares para fazer parceria com eles (32,5M em ações, 17,5M em suporte de fabricação), e estão posicionados como fornecedor de nível 2 para um OEM global entre os 10 maiores. A gestão também fala de uma carta de intenção assinada para possíveis prémios de produção que podem chegar no final de 2025. O que é inteligente na AEVA é que eles não estão a apostar tudo na indústria automóvel — já garantiram mais de 1.000 encomendas para o seu sensor de precisão Eve 1 e estão a trabalhar com players industriais como a SICK AG e a LMI Technologies. A meta é atingir uma capacidade de produção anual de 100.000 unidades até ao final de 2025. Isso é uma escala séria.

Agora, olhemos para a LAZR (Luminar). Esta empresa adotou uma abordagem diferente — basicamente limpou o seu balanço e pivotou forte. Recompraram $50M de notas conversíveis, garantiram uma facilidade de capital $200M , e agora estão com cerca de $400M de liquidez total, com apenas $135M de dívida. Isso é uma postura financeira completamente diferente da AEVA.

O grande movimento deles é a plataforma Halo — um sistema lidar unificado que deve ser mais rápido de implementar e mais barato para os OEMs integrarem. Os protótipos já estão com clientes, e eles apontam para um lançamento formal em finais de 2026 ou início de 2027. A aposta aqui é que a simplificação vence na produção em volume. Eles também já têm tração real — o lidar deles já está ativo no Volvo EX90 e vai chegar ao ES90. Além disso, estão nos camiões off-highway da Caterpillar, o que valida a tecnologia em ambientes realmente exigentes.

Aqui é que fica interessante. As ações da AEVA dispararam quase 240% este ano, o que é incrível, mas também faz questionar quanto disso já está incorporado no preço. A LAZR caiu cerca de 31% este ano, o que inicialmente parece mau, até perceberes que isso se deve principalmente a atrasos na comercialização e preocupações com fluxo de caixa.

A diferença de avaliação é realmente enorme. A AEVA está a negociar a cerca de 31,6 vezes as vendas futuras — isso é agressivo. A LAZR está a apenas 1,6 vezes as vendas futuras. Uma diferença gigante. A AEVA já está a precificar um sucesso futuro bastante grande, enquanto a LAZR parece estar subvalorizada se conseguirem entregar o Halo.

Ambas as empresas ainda estão a queimar dinheiro, mas mostram melhorias nas previsões de lucros. A AEVA espera melhorar o EPS em 21,7% em 2025 e 12,2% em 2026. A LAZR prevê uma melhoria mais forte de 53,6% em 2025, seguida de 7,5% em 2026, o que sugere melhor alavancagem à medida que crescem.

Então, qual escolher? AEVA tem o momentum e a diversificação industrial, mas o valuation já incorpora muito sucesso. A LAZR tem uma disciplina financeira melhor e um roteiro mais claro de volume através do Halo, além de estar a um preço que faz sentido se entregarem. Ambas têm classificação Zacks Rank #2 (Compra), o que mostra que o mercado está otimista com ambas.

Pessoalmente, estou a acompanhar como é que a curva de adoção da tecnologia lidar se vai desenvolver. AEVA é a aposta de crescimento acelerado, a LAZR é a jogada de valor mais disciplinada. Depende se queres expansão vertical em fase inicial ou execução estratégica com apoio institucional. De qualquer modo, o espaço lidar está a aquecer e ambas valem a pena seguir.