Tenho pensado no que o FOMC realmente pode fazer com as taxas para o resto de 2026, e honestamente é muito mais complicado do que as pessoas percebem.

Então aqui está o pano de fundo: a inflação desacelerou drasticamente daquele pico louco de 9,1% em 2022 para cerca de 2,4% agora. O Fed tem vindo a recuar gradualmente dessas subidas agressivas de taxas que nos impuseram, e já cortaram as taxas três vezes no ano passado. Na superfície, pareceria que mais cortes estão a caminho. Mas é aí que fica complicado.

O mercado de trabalho é o verdadeiro wildcard aqui. O desemprego a 4,3% está na verdade bastante elevado em comparação com há alguns anos atrás. Isso é o tipo de coisa que poderia levar o Fed a fazer mais cortes para estimular a procura. Mas, ao mesmo tempo, a inflação ainda está nominalmente acima da sua meta de 2%, o que os deixa nervosos em cortar demasiado rápido.

Continuo a pensar no manual dos anos 1970 - o Fed cortou as taxas cedo demais quando a inflação diminuiu, e ela voltou com força. Isso ficou com eles desde então. Então agora estão paranoicos em moverem-se demasiado rápido, e honestamente, podem culpá-los?

Aqui está o que realmente vai importar: quem assumir depois de Jerome Powell sair em maio. O novo presidente do Fed não terá dados diferentes do que o FOMC já está a ver, mas como interpretam a inflação, os números de emprego e o crescimento? Isso é tudo. Essa é a variável que ninguém consegue realmente prever.

Falar a sério - acho que estamos a olhar para uma situação de cara ou coroa. As taxas podem baixar? Claro, não ficaria surpreendido. Podem manter-se estáveis? Honestamente, é aí que a minha intuição inclina. O Fed pode simplesmente travar e manter-se firme por um tempo. Ficaria mais surpreendido em vê-los a subir do que a cortar neste momento, mas de qualquer forma, a próxima reunião do FOMC hoje e as que virão a seguir serão cruciais de acompanhar. Há muitas peças em movimento para apostar com confiança.