Tenho pensado sobre quais jogadores de IA realmente têm pernas para a próxima década, e honestamente, há um padrão bastante claro a surgir se olharmos para o lado da infraestrutura.

A maioria das pessoas persegue as empresas de IA de destaque, mas o verdadeiro dinheiro pode estar em três pontos que são muito menos sexy, mas muito mais defensáveis. Deixe-me explicar o que estou vendo.

Primeiro - Alphabet. Sim, eu sei que todos pensaram que eles estavam a dormir em relação à IA por um momento. Mas o modelo Gemini deles é realmente competitivo agora, e aqui está o que ninguém fala o suficiente: eles têm toda a sua vida digital. Suas fotos, histórico de buscas, YouTube, Gmail - tudo. Isso é uma vantagem injusta. A OpenAI não pode fazer isso. Ninguém pode. Além disso, a Alphabet tem dinheiro suficiente para simplesmente absorver perdas enquanto sufoca concorrentes menores e estabelece domínio. Uma vez que eles dominem o mercado, o preço passa a ser o jogo deles.

Depois, há a Microsoft, fazendo algo diferente. Eles não estão tentando construir o melhor modelo de IA sozinhos - eles são basicamente a Suíça da IA. OpenAI, Grok, Llama, você nomeia - tudo disponível no Azure. Essa neutralidade é realmente genial. À medida que mais empresas adotam a sua pilha, elas não se importam qual modelo vence, porque a Microsoft vence de qualquer forma. O crescimento do Azure está superando os concorrentes exatamente por essa razão.

Mas aqui está o que todo mundo entende errado sobre o boom de IA: o verdadeiro gargalo não é o software. São os chips. A Taiwan Semiconductor fabrica esses chips. Nvidia projeta as GPUs de que todos falam, mas a TSMC realmente os fabrica. Chips personalizados da Broadcom ou de outros podem eventualmente competir? Talvez. Mas a TSMC também os produzirá.

A visão pessimista é que, uma vez que a construção de data centers termine, a demanda por chips despenca. Eu não compro isso. Essas GPUs implantadas em ambientes de IA têm uma vida útil de talvez 1 a 3 anos. Então, você está lidando com ciclos de substituição constantes, não uma construção única. Além disso, a Alphabet e a Microsoft ainda estão no começo de suas implantações de data centers - a maior parte do que foi anunciado para 2025 nem estará operacional até 2027. Ainda estamos na fase de rampagem.

Se você busca apostas de longo prazo que realmente façam sentido do ponto de vista de infraestrutura, esses três têm uma resistência séria. A corrida armamentista de IA não vai acabar tão cedo, e essas empresas dominam as camadas críticas.