Acabei de perceber que o cacau de Nova Iorque de maio subiu +45 pontos na quarta-feira após ter sido fortemente penalizado no início da semana. A fraqueza do dólar ajudou a impulsionar alguma cobertura, mas o que é realmente interessante é a situação de oferta. Custos de transporte mais elevados devido às tensões no Oriente Médio estão a aumentar as despesas de importação, o que deve apoiar os preços. Mas aqui está o ponto—as amostras globais de cacau à venda estão, na verdade, a acumular-se. A ICCO acabou de aumentar a previsão de excedente para 2024/25 para 75.000 MT, o primeiro excedente em quatro anos. Costa do Marfim e Gana estão a cortar fortemente os pagamentos aos agricultores (corte de 57% na Costa do Marfim), o que significa que os fornecimentos não vão apertar tão cedo. A procura também tem sido fraca—a Barry Callebaut reportou uma queda de -22% no volume da divisão de cacau no último trimestre. As moagens na Europa caíram -8,3% ano a ano, o pior quarto trimestre em 12 anos. Os inventários na ICE atingiram um máximo de 6,5 meses, com 2,2 milhões de sacos. A recuperação parece ser uma cobertura de posições vendidas, mas os fundamentos ainda apontam para uma descida, com todo este excedente a pairar sobre o mercado e os fabricantes de chocolate a reduzir encomendas. Aguardando para ver se isto se mantém ou se testamos novos mínimos novamente.