Acabei de ver os últimos resultados da Broadcom e isso desmonta completamente toda a narrativa de "arrefecimento da IA" que tem circulado. As pessoas continuam a falar que a IA está superestimada, mas os números contam uma história muito diferente.

A Broadcom acabou de superar as expectativas com 19,3 mil milhões de dólares em receita, um aumento de 29% em relação ao ano anterior. Mas aqui está a parte realmente impressionante — a receita de IA deles saltou 106% para 8,4 mil milhões de dólares. Isso são 12 trimestres consecutivos de crescimento impulsionado por IA. O CEO deles, Hock Tan, também não foi discreto. Ele basicamente disse que podem ver a receita de chips de IA sozinha a atingir mais de 100 mil milhões de dólares até 2027. Para colocar isso em perspetiva, a receita total deles para todo 2025 foi inferior a 64 mil milhões de dólares. A escala desta oportunidade é insana.

Tan também revelou alguns desenvolvimentos interessantes com clientes. A OpenAI agora é cliente, e a parceria com a Anthropic está a expandir de 1 gigawatt de computação TPU para 3 gigawatts no próximo ano. O trabalho de aceleradores personalizados da Meta com eles também está "vivo e bem", apesar de alguns relatos sugerirem o contrário. Para o segundo trimestre, eles estão a orientar uma receita de 22 mil milhões de dólares (aumento de 47% em relação ao ano anterior) com a receita de semicondutores de IA a esperar um aumento de múltiplos de 140 para 10,7 mil milhões de dólares. Isso não é uma orientação conservadora — a Broadcom normalmente subestima.

O que é interessante é como isso valida o que Jensen Huang, da Nvidia, tem vindo a dizer. Ele mencionou que a IA agentic atingiu um ponto de inflexão e que a adoção está a avançar para além dos hyperscalers. Huang destacou a diversidade de clientes que agora usam os seus sistemas. Os resultados da Broadcom apoiam perfeitamente isso.

Olhem, tanto a Nvidia quanto a Broadcom entregaram retornos insanos desde o início de 2023 — 1.150% e 467%, respetivamente. Mas, com base nestes últimos resultados, eles ainda estão posicionados para crescerem massivamente. A Nvidia controla 92% do mercado de GPUs para data centers, e à medida que a adoção de IA se espalha, essa procura não vai desaparecer. A Broadcom negocia a 31x lucros futuros, enquanto a Nvidia está a 22x, e ambos esperam crescer a receita em 47% e 77% no próximo trimestre, respetivamente. São múltiplos bastante atrativos para empresas com este tipo de trajetória de crescimento.

A incerteza do mercado, apesar de todas estas evidências, é honestamente insana. Para quem quer posicionar-se na infraestrutura de IA, este parece ser o momento de prestar atenção.