Acabei de perceber algo interessante a surgir nos mercados. O ouro e a prata têm atingido níveis recorde recentemente, e isso fez-me pensar sobre quais ações de metais preciosos podem valer a pena acompanhar neste momento.

A configuração parece bastante convincente, na verdade. Os bancos centrais ainda estão a comprar de forma agressiva para diversificar a dependência do dólar, e agora o sinal do Fed indica cortes nas taxas. Essa combinação normalmente eleva os metais preciosos, o que significa que as ações ligadas a esses commodities podem ver movimentos reais.

Tenho analisado três nomes que se destacam. A Franco-Nevada chamou minha atenção primeiro porque opera de forma diferente dos mineiros tradicionais - eles basicamente coletam royalties de minas sem lidar com os problemas operacionais. Mais de 75% da sua receita vem de metais preciosos, principalmente de operações na América, o que mantém o risco geopolítico mais baixo. O que é interessante é que eles estão com 2,3 bilhões de dólares em caixa e sem dívidas, portanto estão posicionados para expandir quando as taxas caírem. O P/E está a 35x, o que é na verdade barato em relação ao seu histórico. Os analistas preveem uma valorização de 17% a partir daqui.

A Barrick Gold é a jogada óbvia de grande capital no setor de metais preciosos. São o segundo maior produtor de ouro do mundo e têm sido inteligentes ao consolidar ativos de nível 1 nos últimos anos, enquanto as taxas estavam favoráveis. Estão a visar um crescimento de produção de 30% até 2030, e possuem algumas das minas de menor custo globalmente. A avaliação também parece razoável - 20,7x P/E contra os 27,5x do S&P. O consenso do mercado aponta para um preço de ação de $22,08, implicando cerca de 30% de valorização.

Depois há a Equinox Gold, que é a aposta de maior risco e maior recompensa. Eles estão a aumentar a produção em oito minas operacionais, com mais a entrarem em funcionamento. O verdadeiro catalisador é a aquisição da Greenstone no Canadá - a produção começa no terceiro trimestre e será uma das maiores minas de ouro do Canadá. Estão a visar custos de produção de $879 por onça, o que é menos da metade do preço atual do spot. Esse potencial de expansão de margem é enorme. Um analista que cobre a empresa prevê um preço de $7,30, o que representaria um aumento de 31% em relação aos níveis atuais.

A tese mais ampla aqui é simples: as ações de metais preciosos têm múltiplos ventos favoráveis alinhados, e esses três oferecem perfis de risco-recompensa diferentes, dependendo do seu apetite. Vale a pena manter no radar se estiver a procurar exposição a commodities neste momento.