Tenho analisado os números de investimento em infraestrutura de IA e estão bastante impressionantes. Os grandes hyperscalers - Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft - planeiam coletivamente investir 700 mil milhões de dólares em data centers de IA este ano. Isso representa um aumento de mais de 300 mil milhões em relação ao ano passado. A escala é honestamente difícil de compreender.

Aqui está o que chamou minha atenção, no entanto. Cerca de 60% desse investimento em IA dos hyperscalers está indo diretamente para chips e hardware de computação. É aí que entra a TSMC. Eles fabricam chips para praticamente todos os principais designers de chips de IA - Nvidia, Broadcom, Marvell, Intel, AMD. E não estão apenas surfando na onda da IA, eles controlam 72% do mercado global de fundição. A Samsung Foundry fica em segundo lugar com apenas 7%. Nem chega perto.

A gestão da TSMC afirmou que os aceleradores de IA atingiram uma porcentagem de receita na casa dos anos 10% no ano passado, e os clientes já estão pedindo mais capacidade. Eles estão aumentando o capex de 40,9 mil milhões para entre 52 e 56 mil milhões de dólares este ano para lidar com isso. Ainda mais interessante, eles projetam uma taxa de crescimento anual composta de média a alta de cinquenta por cento na receita de aceleradores de IA até 2029. Esse é o tipo de trajetória de crescimento que não acontece com frequência.

Mas aqui está a segunda parte disto. A ASML, fabricante holandês de equipamentos de semicondutores, é o verdadeiro beneficiário oculto. Eles praticamente têm um monopólio nas máquinas de litografia EUV - o equipamento que fabrica chips avançados em 7nm e abaixo. O processo de 2nm da TSMC está em demanda insana neste momento, o que significa que eles precisam de mais equipamentos, o que faz com que a carteira de pedidos da ASML continue crescendo.

As reservas líquidas da ASML aumentaram 48% no ano passado, chegando a pouco mais de 28 bilhões de euros. Eles estimam uma receita entre 34 e 39 bilhões de euros em 2026, com um ponto médio de cerca de 12% de crescimento. Mas o mais importante é que tinham quase 39 bilhões de euros em carteira de pedidos no final de 2025. Com os hyperscalers aumentando esses investimentos de forma tão agressiva, a ASML pode facilmente superar esses números de orientação.

Analistas estão prevendo um crescimento de lucros de 34% na TSMC este ano. A meta de preço médio de 12 meses para a ASML está em torno de 1.675 dólares, sugerindo talvez uma valorização de 13%, mas isso parece conservador dado o que realmente está acontecendo com o capex dos hyperscalers. A forma como essas duas empresas estão posicionadas na construção da infraestrutura de IA, elas estão basicamente imprimindo dinheiro neste momento. Se você está analisando para onde esse investimento de 700 mil milhões está realmente fluindo, esses são os nomes a observar.